سیگنال فدرال رزرو طلا را پایین خواهد کشید؛ اما بعضی اعتقاد دیگری دارند!

به گزارش نبض بورس، ترجمه: پویا احمدی | فدرال رزرو ایالات متحده با ارائه پیش‌بینی‌های غیرمنتظره و سخت گیرانه در مورد مسیر نرخ بهره در سال آینده، بازار‌ها را شوکه کرد و ضربه‌ای به قیمت طلا وارد شد. با این حال، تحلیل‌گران به CNBC گفتند که آنها همچنان حمایت قوی از این فلز گران‌بها در سال ۲۰۲۵ را پیش‌بینی می‌کنند.

"دات پلات" فدرال رزرو، که بیانگر چشم‌انداز سیاست‌گذاران است، اکنون نشان می‌دهد که این نهاد در سال ۲۰۲۵ دو بار نرخ بهره را کاهش خواهد داد، در حالی که در پیش‌بینی‌های قبلی در ماه سپتامبر، انتظار می‌رفت چهار کاهش ۰.۲۵ درصدی انجام شود. نگرانی اصلی بانک مرکزی اکنون این است که آیا سیاست‌های رئیس‌جمهور منتخب دونالد ترامپ — به ویژه تهدید او به اعمال تعرفه‌های تجاری گسترده — تورمی خواهد بود یا خیر.

افزایش ارزش دلار آمریکا

پس از انتشار اخبار فدرال رزرو در روز چهارشنبه، شاخص دلار به بالاترین سطح دو سال اخیر خود رسید، زیرا احتمال نرخ بهره بالاتر باعث تقویت این ارز شد. در همین حال، قیمت طلا — که امسال رشد چشمگیری داشت و به بالاترین سطوح تاریخی رسید — ۲ درصد کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح یک ماه اخیر رسید.

طلا به طور گسترده با دلار ارزش‌گذاری می‌شود، به طوری که دلار قوی‌تر باعث کاهش قیمت این فلز گران‌بها می‌شود. نرخ‌های بهره بالاتر و بازدهی اوراق قرضه خزانه‌داری آمریکا نیز به طور سنتی رقابت برای این دارایی امن را افزایش داده و تقاضا برای طلا را کاهش می‌دهد.

اما این روابط طی چند سال گذشته به‌طور مکرر قطع و وصل شده است، زیرا عوامل گسترده‌تری همچون تقاضای طلا از سوی بانک‌های مرکزی — به‌ویژه چین — تاثیر بیشتری نسبت به تغییرات دلار و خزانه‌داری آمریکا داشته‌اند. به گفته «حامد حسین»، اقتصاددان کامودیتی در «کپیتال اکونومیکس»، این موضوع مهم است.

او به CNBC گفت: «پیشنهاد‌های تعرفه‌ای ترامپ و سیاست‌های سختگیرانه پولی فدرال رزرو به ریسک کاهش قیمت طلا اضافه می‌کند. در حالت عادی، این عوامل به قیمت‌های پایین‌تر طلا منجر می‌شوند. اما ما انتظار داریم عوامل غیرسنتی در سال آینده تاثیر بیشتری داشته باشند.»

چین از نگاه حسین نقش کلیدی دارد. بانک مرکزی دومین اقتصاد بزرگ جهان خرید طلا را از سر گرفته است، در حالی که چشم‌انداز ضعیف اقتصاد کلان — به‌ویژه در شرایطی که جنگ تجاری احتمالی با آمریکا تشدید می‌شود — تقاضا برای دارایی‌های امن را در میان سرمایه‌گذاران محلی افزایش داده است. به طور کلی، از زمان جنگ روسیه و اوکراین در سال ۲۰۲۲، بانک‌های مرکزی از لهستان تا هند نیز به‌طور فزاینده‌ای به خرید طلا تمایل نشان داده‌اند.

حسین افزود: «در نتیجه، انتظار می‌رود قیمت طلا طی سال آینده نزدیک به سطوح تاریخی خود باقی بماند.»

رقابت کریپتو

«ژانت موی»، رئیس تحلیل بازار در RBC Brewin Dolphin، نیز اعلام کرد که قیمت‌های طلا سال آینده به یافتن حمایت ادامه خواهند داد.

او در ایمیلی نوشت: «در کنار آن، فدرال رزرو تهاجمی تر، دلار قوی‌تر آمریکا و بازدهی واقعی بالاتر در کوتاه‌مدت به زیان طلا هستند. این مسئله به‌ویژه پس از جهش قابل توجه قیمت طلا در امسال و افزایش جذابیت کریپتو به‌عنوان یک ذخیره دیجیتال ارزش مشهود است.»

با این حال، او ادامه داد: «با این وجود، ما فکر می‌کنیم حمایت ساختاری و چرخه‌ای از طلا همچنان مرتبط باقی خواهد ماند.»

او توضیح داد: «این شامل تمایل بانک‌های مرکزی بازار‌های نوظهور به افزایش طلا به‌عنوان درصدی از ذخایر و جایگاه آن در پورتفولیو به‌عنوان پوششی در برابر ریسک‌های کلان است. ما همچنان به طلا به‌عنوان ابزاری متنوع‌کننده برای دارایی‌های پرریسک وزن بیشتری می‌دهیم.»

سال‌هاست که بحث شده است که آیا ارز‌های دیجیتالی مانند بیت‌کوین می‌توانند جایگزین طلا به‌عنوان دارایی پیشرو "ذخیره ارزش" شوند، اما شکاکان استدلال می‌کنند که دارایی‌های کریپتویی از پایداری فلز گران‌بها برخوردار نیستند.

هر دو دارایی از نظر تئوری به‌عنوان پناهگاهی امن در برابر نوسانات ژئوپلیتیکی و بازار جذابیت دارند، اگرچه این در مورد، قیمت کریپتو همیشه صدق نکرده است.

شرایط مناسب برای طلا

تنش‌های ژئوپلیتیکی در آستانه ۲۰۲۵، همراه با تنوع‌بخشی ذخایر خارجی بانک‌های مرکزی و احتمال کاهش بیشتر نرخ بهره، شرایطی ایده‌آل برای طلا ایجاد کرده‌اند. «اوا مانتی»، استراتژیست کامودیتی در ING، می‌گوید: «با وجود کاهش قیمتی که پس از بیانیه دیروز فدرال رزرو مشاهده کردیم، معتقدیم روند مثبت طلا در کوتاه‌مدت و میان‌مدت ادامه خواهد داشت.»

ING پیش‌بینی می‌کند قیمت طلا در سال ۲۰۲۵ به طور میانگین ۲۷۶۰ دلار در هر اونس باشد، در حالی که اکنون در سطح ۲۵۹۵ دلار قرار دارد.

با این حال، مانتی تأکید کرد که خوش‌بینی او فقط برای کوتاه‌مدت و میان‌مدت است.

او توضیح داد: «در بلندمدت، سیاست‌های پیشنهادی ترامپ — از جمله تعرفه‌ها و کنترل مهاجرت سختگیرانه‌تر که ماهیت تورمی دارند — کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را محدود خواهند کرد. دلار قوی‌تر آمریکا و سیاست پولی انقباضی‌تر می‌تواند در نهایت مانعی برای رشد قیمت طلا باشد.»

منبع: CNBC