یک پیشنهاد به مدیران صندوق‌ها برای توسعه سرمایه‌گذاری غیر‌مستقیم | آیا سازمان بورس نظارت کافی بر صندوق‌های سرمایه‌گذاری دارد؟

به گزارش نبض بورس، محمّد صادق میرزایی، کارشناس بازار سرمایه و استراتژیست مالی درمورد صندوق‌های سرمایه‌گذاری و نظارت سازمان بورس بر آن‌ها بیان کرد: چند مسئله برای صندوق‌ها مطرح است و توصیه بنده به همه ابزار‌های غیرمستقیم از جمله صندوق‌های ETF در بورس است و در حال حاضر، صرفاً روی این صندوق‌ها تمرکز می‌کنم.

از سال ۹۹ به بعد؛ زمانی‌که بورس روز‌های خوبی نداشت این صندوق‌ها آمدند و محافظ سرمایه سرمایه‌گذاران بودند و ریزش‌های زیادی نداشتند و درواقع، اصلاح‌های کم و رشد‌های زیادی داشتند و عملکرد خیلی از صندوق‌ها بهتر از شاخص کل بود. البته برخی از این صندوق‌ها نیز، عملکرد خوبی نداشتند. این در حالی است که ما انتظار داریم سازمان بورس همان‌طور که روی سهام نظارت دارد و به سهامی که عملکرد خوبی ندارد تذکر می‌دهد و این موضوع را پیگیری می‌کند روی این صندوق‌ها نیز، نظارت کند.

آیا قراردادهای اختیار معامله روی صندوق ها منتشر می شود؟

میرزایی تصریح کرد: نکته دیگری که مطرح است چرا قرارداد‌های اختیار معامله روی صندوق‌ها منتشر نمی‌شود و یا به میزان کم و کم‌ حجم است؟ چراکه این‌ها موارد مهمی هستند و از آن‌جایی که ماهیت صندوق، کم‌ریسک و محافظت از سرمایه است. چرا ابزار پوشش ریسک به اندازه کافی در این صندوق‌ها وجود ندارد؟ علت این‌که قرارداد‌های مختلفی از آن‌ها منتشر نمی‌شود، چیست؟ و چرا از صندوق‌هایی که از آن‌ها قرارداد منتشر شده است هیچ معامله‌ای صورت نمی‌گیرد و هیچ بازارگردانی روی آن‌ها سفارشی نمی‌گذارد؟

این کارشناس بازار سرمایه گفت: ما می‌خواهیم هم صندوق‌ها را بخریم و هم این‌که بتوانیم روی آن‌ها استراتژی‌های پوشش ریسک پیاده کنیم. چرا این نوع استراتژی‌ها را نمی‌توان روی خیلی از صندوق‌هایی که عملکرد به شدت مطلوبی دارند پیاده کرد؟ چون قرارداد‌های اختیار معامله و زنجیره مشتقه آن‌ها کامل نیست و منتشر نشده است. 

میرزایی ادامه داد: نکته بسیار مهم‌تر این است که از صندوق‌های طلا قرارداد‌های اختیار معامله منتشر شده است. چرا اختیار معامله آن‌ها در بورس کالا و خود صندوق در بورس در حال معامله شدن است؟ یعنی سرمایه‌گذار سردرگم می‌شود برای این‌که خود صندوق را در بورس بگیرد و برای اختیار معامله‌اش کد بورس کالا داشته باشد و از طرفی، برای انتقال وجه در بورس کالا هزار سختی وجود دارد و درواقع، سرمایه‌گذار نمی‌تواند استراتژی‌ها را به درستی پیاده کند؛ بنابراین توصیه اکید می‌کنم پلتفرم‌های بورس کالا و بورس اوراق بهادار در یک پلتفرم تجمیع شوند و این موضوع بسیار مهمی است چراکه سرمایه‌گذار براحتی می‌تواند کار کند و قرارداد‌های صندوق‌های کالایی از جمله صندوق‌های مبتنی بر زعفران و طلا به پلتفرمی که خود آن صندوق در حال معامله شدن است منتقل شود؛ نه در بورس کالا.

این استراتژیست مالی با ذکر مثالی تأکید کرد: به عنوان مثال؛ صندوق‌های سهامی می‌توانند سررسید‌های اختیار معامله خودشان را در بازه‌های یک ماهه، ۳ ماهه و ۶ ماهه یا ۹ ماهه منتشر کنند و اولین انتشار این اوراق در یک ماه بعد باشد؛ یعنی با توجه به این‌که الان در اردیبهشت ماه هستیم انتشار اولین سررسید اختیار در انتهای خرداد یا تیر باشد. 

میرزایی گفت: اصولاً دومین سررسید می‌تواند سررسید پُرمعامله بوده و برای انتهای شهریور باشد. البته در این میان، باید بدانیم برای سررسید بعدی به سررسید دور نیاز داریم تا برای معامله‌گرانی مناسب باشد که از استراتژی‌هایی استفاده می‌کنند که سررسید‌های دور مثل اسفند ۱۴۰۳ هستند.

دارایی‌های مورد انتخاب معامله‌گران آپشن چیست؟

میرزایی خاطرنشان کرد: معامله‌گران آپشن برای گرفتن استراتژی‌ها معمولاً دو نوع دارایی را انتخاب می‌کنند. یکی، دارایی‌های پُرنوسان و دیگری، دارایی‌های کم‌نوسان هستند. 

در قدیم، دارایی‌های پُرنوسان خساپا، خودرو بوده است که الان، اهرم را استفاده می‌کنند و دارایی کم‌نوسان آن‌ها در قدیم، شستا بوده است، ولی الان بدنبال یک دارایی کم‌نوسان روی صندوق‌ها هستند و صندوق‌های سهامی می‌توانند با انتشار اختیار معامله، این مشکل را برطرف کنند. در نتیجه، از این به بعد، معامله‌گران آپشن می‌توانند به عنوان دارایی پایه پُرنوسان به صندوق‌های اهرمی مراجعه کرده و به عنوان دارایی پایه کم‌نوسان نیز، به صندوق‌های سهامی مراجعه کنند. 

این کارشناس بازار سرمایه افزود: گفتنی است که نقدشوندگی بیشتر صندوق‌های سهامی می‌تواند کمک‌کننده باشد و این صندوق‌ها با انتشار این اوراق می‌توانند تأمین مالی کنند و زنجیره‌ی مشتقه می‌تواند روز به روز کامل‌تر شود.