کد خبر: ۵۲۹۲۴
۱۹:۰۳
۱۴۰۱/۱۰/۲۸

افزایش تنوع درآمدی گام نخست در اصلاح صنعت کارگزاری

کد خبر: ۵۲۹۲۴
۱۹:۰۳
۱۴۰۱/۱۰/۲۸
دبیر کل کانون کارگزاران تاکید کرد: در راستای کاهش هزینه معاملات و ارتقاء کارایی عملیاتی بازار سرمایه، این کانون افزایش تنوع درآمدی صنعت کارگزاری را شرط لازم و مقدم بر سایر اصلاحات در صنعت برای تحقق این هدف می‌داند و بر همین اساس، مواردی که برگرفته از مطالعات تطبیقی سایر کشورها و ظرفیت‌های قانونی و مقرراتی داخلی است را به عنوان منابع جدید درآمدی برای شرکت‌های کارگزاری پیشنهاد می‌کند.
به گزارش نبض بورس به نقل از روابط عمومی کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار، محمدرضا دهقانی احمد آباد، دبیر کل کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار طی نامه‌ای به علیرضا ناصر پور نایب رئیس هیئت مدیره و معاون نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس و اوراق بهادار خواستار افزایش تنوع درآمدی در گام اول برای اصلاح و ایجاد منابع درآمدی جدید در این صنعت شد. او پیشنهاداتی را نیز در خصوص ایجاد منابع جدید درآمدی برای شرکت‌های کارگزاری پیشنهاد کرد. 
محمدرضا دهقانی احمد آباد در این نامه کارایی عملیاتی را یکی از انواع کارایی بازار سرمایه و یکی از مهم‌ترین شاخصه‌های هزینه معاملات دانست و گفت: تجربه کشورهای توسعه یافته در کاهش هزینه معاملات بر دو ستون استوار بوده است: 1) امکان کسب درآمدهای جایگزین به غیر از کارمزد معاملات؛ 2) تعیین نرخ کارمزد معاملات به صورت کاملاً ارگانیک (غیر دستوری) و در فضای رقابتی؛ بدیهی است در شرایطی که امکان کسب درآمدی به غیر از کارمزد معاملات وجود نداشته باشد، عامل دوم کارساز نخواهد بود، زیرا کاهش کارمزد معاملات از طرف یک یا چند بازیگر اصلی، به معنای دامپینگ و جنگ قیمتی برای خروج رقبا در کوتاه مدت و انحصاری کردن بازار در بلند مدت خواهد بود. 
دبیر کل کانون کارگزاران اضافه کرد: به عبارتی کسب و کاری که درآمدی غیر از کارمزد معاملات نداشته باشد، در بهترین شرایط با حاشیه سود معقولی به نسبت هزینه‌های عملیاتی خود فعالیت خواهد کرد و اگر قصد شکست رقبا را نداشته باشد، پایین آوردن کارمزد معاملات توجیه عقلانی نخواهد داشت.
او ادامه داد: در حالی که به نسبت ارزش بازار، تعداد شرکت‌های کارگزاری در ایران از میانگین جهانی بسیار فراتر بوده و با در دستور کار بودن صدور مجوز‌های جدید، تردیدی نسبت به رقابتی بودن این بازار وجود ندارد، علی‌رغم نرخ نسبتاً بالای کارمزد معاملات، وضعیت سودآوری کارگزاران در ایران در بازه بلند مدت قابل دفاع نبوده و در حال حاضر نیز بخش عمده‌ای از این شرکت‌ها در زیان عملیاتی فعالیت می‌کنند.
وابستگی صنعت کارگزاری به کارمزد  
دهقانی احمد آباد، دلیل اصلی تناقض سه گانه تعداد زیاد شرکت‌های کارگزاری را بالا بودن نرخ کارمزد معاملات و زیان‌ده بودن بخش قابل ملاحظه‌ای از شرکت‌های کارگزاری، در گرو تک محصولی بودن این صنعت و وابستگی کامل آن به کارمزد معاملات دانست و گفت: به عنوان مثال در ایالات متحده سهم کمی از درآمد شرکت‌های کارگزاری برتر از محل کارمزد معاملات بوده و منابع درآمدی متعددی وجود دارد که شرکت‌های کارگزاری با کارمزد صفر پا به عرصه رقابت می‌گذارند. حتی در کشور ترکیه که قرابت بیشتری از لحاظ اقتصادی با آن داریم، به گزارش کانون بازار سرمایه ترکیه، در سال 2021 بیش از 50 درصد از درآمد صنعت کارگزاری خود را از محلی غیر از کامزد معاملات کسب کرده است.
پیشنهاداتی برای ایجاد منابع جدید درآمدی شرکت‌های کارگزاری
دبیر کل کانون کارگزاران تاکید کرد: با توجه به توضیحات مذکور و در راستای کاهش هزینه معاملات و ارتقاء کارایی عملیاتی بازار سرمایه، این کانون افزایش تنوع درآمدی صنعت کارگزاری را شرط لازم و مقدم بر سایر اصلاحات در صنعت برای تحقق این هدف می‌داند و بر همین اساس، موارد ذیل که برگرفته از مطالعات تطبیقی سایر کشورها و ظرفیت‌های قانونی و مقرراتی داخلی است را به عنوان منابع جدید درآمدی برای شرکت‌های کارگزاری پیشنهاد می‌کند:
1) یکی از فعالیت‌های اصلی کارگزاران در دنیا، مدیریت وجوه مشتریان و به جریان انداختن وجوه راکد آن‌ها در بازار سرمایه است. کارگزاران بابت ارائه این خدمات به مشتریان و به تبع آن بازار سرمایه، از طریق تفاوت بین درآمدهای بهر‌ه‌ای (دریافتی ناشی از سرمایه‌گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت و سود دریافتی از مشتریان اعتباری) و هزینه‌های بهره‌ای (پرداختی به مشتریان بابت استفاده از مانده وجوه نزد کارگزار و بانک‌ها) منتفع می‌شوند. سهم این منبع درآمدی در برخی از شرکت‌های کارگزاری تا 60 درصد از کل درآمدها نیز گزارش شده است. در حال حاضر کارگزاران در ایران می‌توانند مطابق با ماده 3 «دستورالعمل نحوۀ نگهداری و نقل و انتقال وجوه مشتریان در شرکت‌های کارگزاری» با کسب رضایت مشتری منطبق بر نمونه قرارداد مصوب کانون، مانده وجوه مشتریان را سرمایه‌گذاری کنند. توسعه این فعالیت در راستای گردش بیشتر منابع مالی راکد در بازار سرمایه و حداکثرسازی منافع مشتریان منجر به رونق بازار سرمایه خواهد شد. 
بنابراین پیشنهاد می‌شود: اولاً با اصلاح اساسنامه شرکت‌های کارگزاری امکان شناسایی درآمد کارمزدی متناسب با منافع کسب شده از سرمایه‌گذاری مانده وجوه مشتریان توسط شرکت کارگزاری میسر گردد و ثانیاً امکان سرمایه‌گذاری مانده وجوه مشتریان در صندوق‌های درآمد ثابت از طرف کارگزار به وکالت از مشتریان به صورت مشاع (ارتقاء قدرت چانه‌زنی کارگزار برای اخذ بازده بیشتر به نفع مشتریان) فراهم شود.
2) مدل اخذ کارمزد معاملات توسط کارگزاران در ایران متفاوت از بعضی بازارهای توسعه یافته طراحی شده است. در حالی که در ایران کارگزار با اخذ کارمزد معاملات تمامی خدمات تکمیلی خود را رایگان ارائه می‌کند، در بعضی از بازارها، کارمزد دریافتی کارگزار بابت انجام معامله در پایه‌ای‌ترین شرایط، رقم ناچیزی است و استفاده از سایر خدمات مکمل مشمول کارمزدهای تکمیلی می‌شود (در مقام قیاس شبیه به مدل کسب و کار شهر بازی که ممکن است با اخذ ورودیه بالا استفاده از تمامی وسایل بازی رایگان باشد یا با اخذ ورودیه ناچیز بابت استفاده از هر وسیله بازی، هزینه جداگانه‌ای دریافت شود).  به نظر می‌رسد در صورتی که کارگزاران مجاز به شناسایی درآمد از طریق ارائه خدمات مکمل معاملات به مشتریان خود باشند، افزایش سرمایه‌گذاری شرکت‌های کارگزاری در زیرساخت‌ها و بهبود کیفیت خدمات به مشتریان را در پی خواهد داشت و در بلندمدت سهم کارمزد معاملات از درآمدهای کارمزدی کارگزاران کاهش خواهد یافت. همچنین، خدمات نوینی همچون معاملات الگوریتمی نیز در فضای رقابتی به صورت کمی و کیفی توسعه خواهد یافت و گستره بیشتری از مشتریان از آن برخوردار خواهند شد.
بنابراین پیشنهاد می‌شود: با اخذ مصوبه‌ای از هیئت مدیره محترم سازمان بورس و اوراق بهادار، کارگزاران امکان شناسایی درآمد از محل ارائه خدمات مکمل شامل معاملات الگوریتمی را داشته باشند و به فهرست فعالیت‌های مجاز اساسنامه‌ای کارگزاران اضافه شود. 
3) همانگونه که در نامه شماره 4997‏/1401 مورخ 03‏/10‏/1401 این کانون با موضوع اصلاحات سازوکارهای اجرایی و مقرراتی بازارگردانی در ایران به آن اشاره شد، یکی از خطوط کسب و کار اصلی شرکت‌های کارگزاری، بازارگردانی اوراق بهادار با مدل مرسوم در دنیا است. وجود چنین محل درآمدی برای شرکت‌های کارگزاری نه تنها وابستگی آن‌ها را به کارمزد معاملات کاهش می‌دهد بلکه موجب ارتقاء نقدشوندگی اوراق بهادار نیز خواهد شد.
بنابراین پیشنهاد می‌شود: با اصلاح «دستورالعمل صدور مجوز کارگزارمعامله‌گری برای شرکت‌های کارگزاری و نحوه فعالیت آن‌ها» امکان اخذ مجوز کارگزار معامله‌گری فراهم گردد تا بدینوسیله کارگزاران بتوانند با اخذ سایر مجوزها در نقش بازارگردان فعالیت نمایند.
4) در حال حاضر برای بسیاری از نهادهای مالی امکان فعالیت در حوزه تعهد پذیره‌نویسی فراهم شده است و از طریق پایش مستمر نسبت‌های کفایت سرمایه آن‌ها، ریسک‌های مترتب بر این فعالیت توسط نهاد ناظر مدیریت می‌شود. فعالیت تعهد پذیره‌نویسی یکی از فعالیت‌های اصلی در حوزه بازار سرمایه و پل ارتباطی بین بازار اولیه و بازار ثانویه است و هرچه فعالان این کسب و کار بیشتر باشد، جایگاه بازار سرمایه از نقطه نظر تامین مالی بازار محور تقویت خواهد شد. اگرچه که شرکت‌های کارگزاری نیز مانند سایر نهادهای مالی مکلف به رعایت دستورالعمل کفایت سرمایه هستند و اثرات اتخاذ هر موقعیت تعهدی نهایتاً در نسبت‌های کفایت سرمایه آن‌ها منعکس می‌شود، اما کارگزاران مجاز به فعالیت در حوزه تعهد پذیره‌نویسی نیستند.
 بنابراین، پیشنهاد می‌‌شود: با اخذ مصوبه‌ای از هیئت مدیره محترم سازمان بورس و اوراق بهادار، انجام تعهد پذیره‌نویسی برای کارگزاران میسر شود و جزء فعالیت‌های مجاز اساسنامه‌ای آن‌ها لحاظ شود. 
ارسال نظر

خلاصه بازی رئال سوسیداد 1 - رئال مادرید 2

قیمت طلا، سکه و دلار امروز شنبه ۲۲ شهریورماه ۱۴۰۴| آینده قیمت طلا و دلار زیر ذره‌بین کارشناسان + قیمت انواع بازار‌ها

اخبار مهم بورس یکشنبه ۲۳ شهریورماه ۱۴۰۴ | از خبر توقف چند نماد تا خبری برای متقاضیان خرید طلا و خبری مهم برای چند نماد فرابورسی

کارنامه ۶ ماهه وجم منتشر شد

کورز در عملکرد ۲ ماهه خود چگونه بود؟

ساعت دقیق برگزاری نیمه نهایی کشتی آزاد قهرمانی جهان

برندگان و بازندگان صنایع بورسی در مردادماه کدامند؟ | از رشد ۸۴۲۰ درصدی قندی‌ها تا افت سنگین خودرویی‌ها

ترکیب دو تیم پرسپولیس و فولاد

مهم‌ترین اطلاعیه‌های بورسی در کدال شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴ | از آریاساسول تا مزایده پالایشگاه شازند و سود شپنا

غمینو برای سرمایه گذاری مناسب است؟

عدم استقبال از بورس کالا در اولین روز هفته: تحلیل بازار برای سهامداران کچاد، خراسان و کنور

ترین‌های بورس ۲۲ شهریور؛ ورود پول از این نماد‌ها | کدام نماد‌ها سرخطی‌های فردا خواهند بود؟

خلاصه بازی آرسنال 3 - ناتینگهام فارست 0

آرسنال 3-0 فارست: شاهکار زوبیمندی!

سهم ایران از بازار بریکت و آهن اسفنجی جهان

نقدینگی زنجیره تامین تزریق شود، سایپا تا پایان سال معوقه‌ای نخواهد داشت/ چالش‌های فعلی سایپا، نتیجه آینده فروشی‌های گذشته است

پیش بینی بورس فردا یکشنبه ۲۳ شهریور ۱۴۰۴| نزول بورس پایان یافت؟

قیمت انواع گوشت مرغ تازه در میادین میوه و تره بار تهران

قیمت پرواز تهران - نجف، ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت پرواز تهران - شیراز، ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت پرواز تهران - مشهد، ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

تفاوت قیمت خانه و رهن و اجاره‌ها در بالا و پایین رامسر شهریور ۱۴۰۴

قیمت پرواز تهران - آنتالیا، امروز ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت پرواز تهران - استانبول، امروز ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

جدیدترین قیمت آپارتمان از شرق تا غرب تهران شهریور ۱۴۰۴

قیمت آیفون ۱۷ معادل چند ماه حقوق کارگری است؟

قیمت سیمان شنبه ۲۲ شهریور

قیمت دام زنده ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت گوشت قرمز ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت طلا ۲۴ عیار شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

افزایش ۳۰ درصدی قیمت لوازم التحریر

قیمت جدید طلای جهانی ۲۲ شهریورماه ۱۴۰۴

قیمت اتریوم امروز شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

افزایش ناگهانی قیمت نفت

قیمت رسمی میوه اعلام شد

قیمت درهم امارات شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت لیر ترکیه امروز شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت دینار عراق شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت بیت کوین و ارز‌های دیجیتال شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت سکه پارسیان شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت خودرو‌های ایران خودرو شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت خودرو‌های سایپا شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت دلار و یورو شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت سکه و طلا شنبه ۲۲ شهریور ۱۴۰۴

قیمت کالاهای اساسی امروز ۲۰ شهریور ۱۴۰۴

قیمت جدید انواع گوشی آیفون ۲۰ شهریور ۱۴۰۴

قیمت دام زنده امروز ۲۰ شهریور ۱۴۰۴