عقب‌نشینی قیمت فولاد و سنگ‌آهن چین در برابر رشد زغال‌سنگ کک‌شو و کک

به گزارش نبض بورس، بازار آتی فولاد چین در پایان معاملات جمعه ۶ نوامبر، با واگرایی میان محصولات فولادی و مواد اولیه روبه‌رو شد. قیمت پایانی میلگرد، ورق گرم و سنگ‌آهن کاهش یافت؛ در مقابل، زغال‌سنگ کک‌شو و کک افزایش قیمت ثبت کردند. هم‌زمان، رشد موجودی سنگ‌آهن بنادر و کاهش تولید چدن مذاب، نگرانی‌ها درباره تقاضای مواد اولیه را تقویت کرد. نکته مهم این است که تغییرات روزانه این گزارش از مقایسه قیمت پایانی (Close) دو جلسه متوالی محاسبه شده است؛ نه از مقایسه قیمت پایانی با نرخ تسویه روز قبل. این تمایز در معاملات ۶ نوامبر اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا بعضی تابلوها رشد روزانه نشان می‌دهند، درحالی‌که قیمت پایانی نسبت به جلسه پیش کاهش یافته است.

فشار بر سودآوری فولادسازان؛ افزایش موجودی سنگ‌آهن

جدیدترین آمار Mysteel نشان می‌دهد موجودی سنگ‌آهن وارداتی در ۴۵ بندر چین به ۱۶۷٫۰۴۴ میلیون تن رسیده که نسبت به هفته قبل ۲٫۳۷۳۳ میلیون تن افزایش یافته است. هم‌زمان، تولید روزانه چدن مذاب در نمونه ۲۴۷ کارخانه فولادی به ۲٫۳۰۶۹ میلیون تن کاهش یافت؛ یعنی ۱۱٬۸۰۰ تن کمتر از هفته قبل. نرخ بهره‌برداری از ظرفیت کوره‌بلند به ۸۶٫۶۲ درصد رسید و سهم کارخانه‌های سودآور تنها ۱۱٫۲۶ درصد بود. کاهش تولید چدن مذاب، رشد موجودی بنادر و ضعف سودآوری، مجموعه‌ای از نشانه‌های فشار بر تقاضای سنگ‌آهن را شکل می‌دهد. بااین‌حال، استمرار کاهش موجودی محصولات فولادی نشان می‌دهد مصرف نهایی کاملاً متوقف نشده است.

تقاضای فولاد؛ کاهش موجودی در کنار ضعف مصرف

بر اساس آمار هفتگی منتشرشده در ۶ نوامبر، عرضه پنج محصول اصلی فولادی چین به ۸٫۰۴۸۹ میلیون تن افزایش یافت. مصرف ظاهری این گروه ۸٫۲۹۸۵ میلیون تن و موجودی کل آن ۱۳٫۷۹۸۲ میلیون تن گزارش شد. موجودی نسبت به هفته قبل ۲۴۹٬۶۰۰ تن کاهش یافت؛ درحالی‌که مصرف مصالح ساختمانی ۲٫۶ درصد و محصولات تخت ۰٫۶ درصد افت کرد. این وضعیت از تعادلی شکننده حکایت دارد. کاهش موجودی به‌تنهایی نشانه تقویت بازار نیست؛ زیرا بخشی از آن می‌تواند نتیجه مدیریت عرضه و خرید محدود متناسب با مصرف واقعی باشد. SMM نیز در گزارش ۶ نوامبر تأکید کرد که فصل سرما ساخت‌وساز در شمال چین را محدود کرده است. در جنوب، شرایط جوی مساعدتر است، اما محدودیت مالی پروژه‌های عمرانی و ساختمانی مانع رشد محسوس تقاضا می‌شود.

واگرایی مواد اولیه؛ رشد آتی کک در برابر ضعف بازار فیزیکی

در بورس دالیان، رشد قیمت زغال‌سنگ کک‌شو و کک با کاهش قیمت سنگ‌آهن همراه شد. این واگرایی لزوماً به معنای بهبود تقاضای واقعی برای مواد اولیه نیست. SMM در بررسی بازار فیزیکی ۶ نوامبر، قیمت زغال‌سنگ کک‌شوی کم‌گوگرد لینفن را ۲٬۲۸۰ یوان و میانگین کشوری کک متالورژی شبه‌درجه‌یک خشک‌خاموش را ۲٬۲۰۰ یوان به‌ازای هر تن اعلام کرد. محدودیت‌های تولید معادن، کنترل‌های ایمنی و انتظار خرید زمستانی از قیمت زغال‌سنگ حمایت می‌کنند؛ اما کاهش تولید چدن مذاب و خرید محتاطانه فولادسازان، چشم‌انداز مصرف کک را محدود نگه می‌دارد. به همین دلیل، رشد قراردادهای آتی نباید بدون بررسی معاملات نقدی و تغییر موجودی، نشانه آغاز یک روند صعودی پایدار تلقی شود.

خرید مرحله‌ای و حفظ نقدینگی در اولویت بازرگانان ایرانی

افزایش موجودی سنگ‌آهن در بنادر چین و کاهش تولید چدن مذاب، ضرورت احتیاط در خرید مواد اولیه و مدیریت موجودی را افزایش داده است. در چنین شرایطی، بازرگانان ایرانی بهتر است به‌جای خرید شتاب‌زده و انباشت کالا، خرید مرحله‌ای، حفظ نقدشوندگی و کنترل هزینه جایگزینی را در اولویت قرار دهند. ارزیابی قیمت سنگ‌آهن نیز باید با توجه به عیار، رطوبت، مبدأ تأمین و هزینه حمل انجام شود. در بازار ورق گرم، قیمت قراردادهای آتی شانگهای را نباید مستقیماً معادل قیمت صادراتی چین دانست؛ زیرا تفاوت گرید، ضخامت، محل بارگیری و شرایط پرداخت بر قیمت نهایی اثر می‌گذارد. همچنین، رشد قیمت آتی زغال‌سنگ کک‌شو و کک باید با تغییرات قیمت نقدی، نرخ بهره‌برداری واحدهای کک‌سازی و حجم واردات این مواد سنجیده شود تا نوسان‌های مقطعی با روند پایدار بازار اشتباه گرفته نشوند. از سوی دیگر، سودآوری ضعیف فولادسازان چینی و کاهش تولید چدن مذاب، ریسک انباشت موجودی بدون پوشش خطر نوسان قیمت را افزایش می‌دهد. بر این اساس، پیش از نهایی کردن قراردادهای وارداتی، بررسی نتایج جلسه معاملاتی بعدی بورس‌های چین، تغییر حجم معاملات و موقعیت‌های باز قراردادهای ژانویه ۲۰۲۷ می‌تواند به انتخاب زمان مناسب خرید و کاهش ریسک معاملات کمک کند.