پیش‌بینی بورس شهریورماه ۱۴۰۵| کدام صنایع بورس در شهریورماه صعودی می‌شود؟

به گزارش نبض بورس، بورس تهران در مردادماه عملکردی مثبت و قابل‌توجه به ثبت رساند. بازار سهام پس از نوسان‌های ابتدایی ماه، با تقویت تقاضا وارد مسیر صعودی شد و نماگر‌های اصلی بازار نیز رکورد‌های جدیدی را تجربه کردند.

شاخص کل بورس که در پایان تیرماه در محدوده ۴ میلیون و ۸۸۴ هزار واحد قرار داشت، تا ۲۰ مردادماه با رشدی قابل‌توجه به حدود ۵ میلیون و ۷۳۶ هزار واحد رسید. براین‌اساس، بازدهی شاخص کل در این بازه زمانی حدود ۱۷.۵ درصد برآورد می‌شود.

شتاب صعود شاخص کل در نیمه مردادماه افزایش یافت؛ به‌طوری که این شاخص طی یک هفته بیش از ۶.۶ درصد رشد کرد. شاخص هم‌وزن نیز در همین بازه بازدهی ۷.۱ درصدی را به ثبت رساند تا هر دو نماگر اصلی بازار سهام در مسیر صعودی، به سطوح تاریخی جدیدی دست پیدا کنند.

چشم‌انداز بورس در شهریور 1405

بهنام علیخانی، کارشناس بازار سرمایه گفت: بورس تهران شهریورماه را در شرایطی آغاز می‌کند که شاخص کل پس از یک دوره صعود قدرتمند، خود را به محدوده ۶ میلیون واحد رسانده است؛ سطحی که از نظر روانی و تکنیکی اهمیت بالایی دارد و طبیعتاً می‌تواند با افزایش عرضه و شناسایی سود همراه شود. 

وی ادامه داد: بااین‌حال، رسیدن شاخص به این محدوده را نباید به‌تنهایی به معنای پایان روند صعودی تلقی کرد. ساختار فعلی بازار بیشتر از آنکه نشانه پایان حرکت باشد، می‌تواند بیانگر ورود بورس به مرحله‌ای جدید از روند صعودی باشد؛ مرحله‌ای که در آن رشد بازار احتمالاً از حالت یکپارچه خارج شده و چرخش نقدینگی میان صنایع و نماد‌ها نقش پررنگ‌تری پیدا می‌کند.

این کارشناس بازار سرمایه توضیح داد: در مردادماه بخش قابل‌توجهی از صنایع بزرگ و لیدر‌های بازار رشد مناسبی را تجربه کردند و طبیعی است که بخشی از این گروه‌ها در شهریور وارد فاز استراحت، نوسان یا اصلاح زمانی شوند، این اتفاق لزوماً برای بازار منفی نیست.

علیخانی تشریح کرد: اتفاقاً اگر سرمایه از صنایعی که رشد بیشتری داشته‌اند به سمت گروه‌های عقب‌مانده منتقل شود، می‌تواند باعث شود روند صعودی بازار بدون نیاز به رشد مداوم تمامی لیدر‌های قبلی ادامه پیدا کند. به همین دلیل، در شهریور احتمالاً با بازاری مواجه خواهیم بود که در آن شاخص کل ممکن است نوسانات بیشتری داشته باشد، اما هم‌زمان گروه‌های جدیدی در حال جذب نقدینگی باشند.

سیگنال صعود شاخص هم وزن به بازار

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: در این میان، رفتار شاخص هم‌وزن اهمیت ویژه‌ای خواهد داشت. پس از رشد قابل‌توجه شاخص کل، اگر هم‌وزن بتواند قدرت خود را حفظ کند و افت معناداری نداشته باشد، می‌توان این موضوع را نشانه مثبتی برای تداوم روند بازار دانست.

وی گفت: رشد هم‌وزن به معنای مشارکت تعداد بیشتری از نماد‌ها در روند صعودی است و می‌تواند نشان دهد که جریان نقدینگی صرفاً در چند سهم بزرگ متمرکز نشده است؛ بنابراین در شهریور، یکی از مهم‌ترین سیگنال‌های بازار نه‌فقط سطح شاخص کل، بلکه نسبت قدرت شاخص هم‌وزن به شاخص کل خواهد بود.

علیخانی ادامه داد: از منظر بنیادی نیز بازار در نقطه‌ای قرار گرفته که گزارش‌های ماهانه و صورت‌های مالی فصل تابستان اهمیت بسیار زیادی پیدا می‌کنند. گزارش‌های فصل بهار بخش مهمی از انتظارات سودآوری شرکت‌ها را مشخص کردند و اکنون گزارش‌های ماهانه مرداد و عملکرد فصل تابستان می‌توانند مشخص کنند که آیا رشد قیمت‌ها با رشد سود شرکت‌ها نیز همراه شده است یا خیر. 

به گفته این فعال بورس، در شرایطی که قیمت بسیاری از سهم‌ها افزایش پیدا کرده، بازار بیش از گذشته به دنبال شرکت‌هایی خواهد بود که رشد درآمد و سودآوری واقعی دارند و می‌توانند برآورد سود سالانه خود را افزایش دهند.

وی تأکید کرد: به همین دلیل، P/E فوروارد در شهریور اهمیت بیشتری از P/E گذشته‌نگر خواهد داشت. افزایش قیمت سهام الزاماً به معنی افزایش ارزش‌گذاری نیست؛ اگر سود موردانتظار شرکت‌ها نیز هم‌زمان افزایش پیدا کند، ممکن است P/E فوروارد حتی باوجود رشد قیمت سهم ثابت بماند یا کاهش پیدا کند.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: بنابراین در مرحله فعلی بازار باید بین سهمی که صرفاً به دلیل افزایش تقاضا رشد کرده و سهمی که رشد آن با افزایش سودآوری و کاهش P/E فوروارد پشتیبانی می‌شود، تفاوت قائل شد.

کدام صنایع بازار جذاب‌اند؟

علیخانی اظهار کرد: در چنین فضایی، گروه دارویی همچنان می‌تواند یکی از گزینه‌های جذاب بازار باشد. افزایش نرخ فروش، رشد درآمد ماهانه و امکان بهبود حاشیه سود در بخشی از شرکت‌های این گروه، ظرفیت ادامه روند صعودی را ایجاد کرده است. اگر گزارش‌های مرداد و شهریور نیز این روند را تأیید کنند، دارویی‌ها می‌توانند بخشی از نقدینگی خارج‌شده از صنایع رشدکردن را جذب کنند.

وی ادامه داد: خودرویی‌ها نیز شرایط متفاوتی دارند. جذابیت این گروه بیشتر از آنکه صرفاً به عملکرد جاری شرکت‌ها وابسته باشد، به انتظارات مربوط به اصلاح ساختار مالی، افزایش نرخ محصولات، واگذاری دارایی‌ها، تغییر سیاست‌های قیمت‌گذاری و سایر تصمیمات اثرگذار بر آینده صنعت مربوط است. 

این کارشناس بازار سرمایه افزود: بنابراین خودرو می‌تواند در شهریور همچنان یک گروه مهم از نظر جریان نقدینگی و انتظارات معامله‌گران باشد؛ هرچند در این گروه باید فاصله میان ارزش‌گذاری مبتنی بر انتظارات و سودآوری واقعی شرکت‌ها را بادقت بیشتری در نظر گرفت.

علیخانی گفت: در کنار دارویی و خودرو، گروه نیروگاهی و صنعت برق نیز می‌تواند یکی از کاندیدا‌های ادامه رشد باشد. ناترازی برق و نیاز اقتصاد کشور به افزایش ظرفیت تولید، موضوعی بلندمدت است و هرگونه تغییر در نرخ فروش برق، قرارداد‌های نیروگاه‌ها یا سیاست‌های حمایتی می‌تواند مستقیماً بر انتظارات سودآوری این شرکت‌ها اثر بگذارد؛ بنابراین برخلاف صنایعی که پس از رشد اخیر نیاز به استراحت دارند، نیروگاهی‌ها می‌توانند در صورت تداوم اخبار بنیادی مثبت، همچنان ظرفیت جذب نقدینگی داشته باشند.

وی تأکید کرد: از طرف دیگر، نباید انتظار داشت تمام صنایع در شهریور هم‌زمان صعود کنند.

این کارشناس بازار سرمایه داد: صنایعی که در ماه‌های گذشته بخش عمده‌ای از حرکت خود را انجام داده‌اند، احتمالاً با افزایش عرضه و شناسایی سود مواجه می‌شوند. این موضوع می‌تواند در کوتاه‌مدت سرعت رشد شاخص کل را کاهش دهد، اما اگر نقدینگی به سمت صنایع عقب‌مانده حرکت کند، همین اتفاق می‌تواند به نفع کلیت بازار تمام شود. در واقع، استراحت صنایع لیدر در یک‌روند صعودی سالم با اصلاح کلی بازار تفاوت دارد.

علیخانی اظهار کرد: در نتیجه، سناریوی اصلی شهریور را می‌توان «بازار مثبت با رشد انتخابی» تعریف کرد. شاخص کل پس از رسیدن به محدوده ۶ میلیون واحد، احتمالاً برای تثبیت در این سطح و سپس عبور از سقف‌های جدید تلاش خواهد کرد؛ اما مسیر آن احتمالاً مانند ماه‌های گذشته یک‌دست نخواهد بود. 

وی ادامه داد: در این مرحله، اهمیت انتخاب صنعت و سهم به‌مراتب بیشتر شده و سرمایه‌گذاران باید علاوه بر نمودار قیمت، گزارش‌های ماهانه، عملکرد فصل تابستان، حاشیه سود و P/E فوروارد شرکت‌ها را در کنار یکدیگر بررسی کنند.

این کارشناس بازار سرمایه گفت: در مجموع، تا زمانی که شاخص کل بالای محدوده‌های حمایتی مهم خود باقی بماند و شاخص هم‌وزن نیز ضعف جدی نشان ندهد، رسیدن شاخص به ۶ میلیون واحد را بیشتر باید آغاز مرحله جدید بازار دانست تا پایان روند. انتظار می‌رود در شهریور بخشی از صنایع بزرگ استراحت کنند و در مقابل، گروه‌هایی مانند نیروگاهی، دارویی و خودرو در کنار برخی صنایع عقب‌مانده، موتور‌های جدید رشد بازار باشند. 

علیخانی اظهار کرد: بنابراین احتمالاً مهم‌ترین ویژگی شهریور نه صرفاً رشد شاخص، بلکه تغییر لیدر‌های بازار و چرخش نقدینگی خواهد بود؛ موضوعی که در صورت همراهی گزارش‌های ماهانه و فصلی قوی، می‌تواند زمینه را برای ادامه روند صعودی و ثبت سقف‌های جدید در ماه‌های آینده فراهم کند.

پیش‌بینی بورس شهریورماه ۱۴۰۵

حسنا هادی، کارشناس بازار سرمایه نیز در پیش‌بینی معاملات گفت: انتظار می‌رود بازار در شهریور نسبت به شفاف‌سازی شرکت‌های بزرگ درباره نحوه تأمین انرژی و مواد اولیه حساس‌تر شود. شرکت‌هایی که بتوانند درباره امنیت تأمین خوراک، قرارداد‌های تأمین، موجودی مواد اولیه، برنامه تولید و راهکار‌های مقابله با محدودیت‌های احتمالی انرژی اطلاعات قابل اتکایی منتشر کنند، احتمالاً ریسک پایین‌تری خواهند داشت.

وی ادامه داد: این موضوع برای روند شاخص کل نیز اهمیت ویژه‌ای دارد، زیرا بخش بزرگی از شرکت‌های پتروشیمی، فولادی و انرژی محور جزو نماد‌های شاخص‌سازی بازار هستند و تداوم ابهام درباره تولید آنها می‌تواند قدرت حرکت شاخص را محدود کند. در مقابل، کاهش این ابهام می‌تواند بخشی از اعتماد سرمایه‌گذاران به صنایع بزرگ را حفظ کند.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: ریسک درآمد‌های ارزی کشور نیز باید در کنار مسئله انرژی موردتوجه قرار گیرد. افزایش ابهام نسبت به دسترسی به منابع ارزی، محدودیت‌های صادراتی و کاهش احتمالی درآمد‌های نفتی می‌تواند از مسیر افزایش فشار بر بازار ارز و تشدید انتظارات تورمی به بازار سرمایه منتقل شود.

هادی تشریح کرد: این فرایند در مرحله نخست می‌تواند به نفع ارزش اسمی دارایی‌ها و درآمد شرکت‌های صادراتی باشد، اما در ادامه افزایش تورم می‌تواند نرخ بازده موردانتظار سرمایه‌گذار، هزینه سرمایه و هزینه‌های عملیاتی شرکت‌ها را نیز افزایش دهد؛ بنابراین افزایش نرخ ارز به‌تنهایی تضمین‌کننده رشد بورس نیست و باید بررسی شود که رشد درآمد اسمی شرکت‌ها تا چه اندازه قادر است افزایش نرخ تنزیل و هزینه‌های تولید را جبران کند.

وی توضیح داد: برآیند این متغیر‌ها نشان می‌دهد محتمل‌ترین سناریو برای بورس تا پایان شهریور، نه ادامه یک صعود یکپارچه مشابه ماه‌های گذشته و نه ورود فوری به یک‌روند نزولی فراگیر، بلکه حرکت به سمت بازاری نوسانی‌تر و انتخابی‌تر است. 

هادی گفت: در سناریوی پایه، انتظار می‌رود با افزایش جذابیت بازار ارز و طلا، بخشی از نقدینگی کوتاه‌مدت بورس به سمت بازار‌های موازی حرکت کند و در نتیجه ارزش معاملات نسبت به اوج‌های اخیر کاهش پیدا کند.