رتاپ؛ درآمد پایدار در روزهای پرریسک اقتصاد

به گزارش نبض‌بورس در شرایطی که اقتصاد کشور با موجی از خسارات سنگین در صنایع بزرگ روبه‌رو شده و فضای نامطمئن ناشی از جنگ و آتش‌بس پرریسک همچنان سایه خود را بر فعالیت‌های اقتصادی گسترده است، بررسی سهامی که بتوانند در چنین محیطی درآمدزایی پایدار داشته باشند اهمیت بیشتری پیدا می‌کند. در میان این مجموعه، سهام شرکت تجارت الکترونیک پارسیان با نماد رتاپ به دلیل ماهیت خدماتی و دیجیتال خود در مقایسه با صنایع مبتنی بر دارایی‌های فیزیکی در جایگاه متفاوتی قرار دارد و این تفاوت در ماه‌های اخیر اثر خود را در صورت‌های مالی شرکت نشان داده است.

در حالی که صنایع فولاد، پالایش و پتروشیمی با خسارات گسترده‌ای مواجه شده‌اند و برخی از شرکت‌های بزرگ این حوزه‌ها مانند فولاد مبارکه، فولاد خوزستان یا پالایش نفت اصفهان زیان‌هایی چند ده تا چند صد همتی را ثبت کرده‌اند، رتاپ به دلیل عدم وابستگی به زیرساخت‌های صنعتی سنگین، توانسته روند عملکرد خود را بدون اختلال جدی ادامه دهد. این تفاوت نه‌تنها موقعیت شرکت را در برابر شوک‌های فیزیکی مقاوم کرده، بلکه مدل درآمدی آن را به یکی از نمونه‌های قابل اتکا در بازار سرمایه تبدیل کرده است. ماهیت درآمد رتاپ بر پایه جریان تراکنش‌های مالی روزمره مردم است.

گزارش فعالیت ماهانه شرکت برای دوره منتهی به ۳۱ فروردین ۱۴۰۵ نشان می‌دهد مجموع درآمد شناسایی‌شده شرکت در این ماه به بیش از ده هزار میلیارد ریال رسیده و درآمد تجمعی از ابتدای سال مالی نیز بیش از چهل هزار میلیارد ریال بوده است. این درآمد عمدتاً از فروش شارژ تلفن همراه، کارمزدهای مربوط به کارت‌های اعتباری و سهم شرکت از تراکنش‌های دستگاه‌های کارتخوان و شبکه‌های شتاب و شاپرک حاصل شده است. همین ساختار نشان می‌دهد که شرکت به جای اتکا به فروش محصول یا فعالیت صنعتی، به جریان پول در اقتصاد متکی است؛ جریانی که حتی در سخت‌ترین شرایط نیز به‌طور کامل متوقف نمی‌شود. 

در کنار این گزارش ماهانه، بررسی صورت‌های مالی سه‌ماهه منتهی به اسفند ۱۴۰۴ نیز تصویر روشن‌تری از پایداری رتاپ ارائه می‌دهد. شرکت در این دوره توانسته درآمد عملیاتی خود را با رشدی ۳۴ درصدی به بیش از سه هزار میلیارد تومان برساند و سود ناخالص آن نیز با رشدی قابل توجه به ۱۲۷ میلیارد تومان رسیده است. هرچند سود خالص ۵۶ میلیارد تومانی و سود عملیاتی چهار میلیارد تومانی نشان می‌دهد که شرکت همچنان در حال کنترل هزینه‌ها و مدیریت جریان درآمدی خود است، اما نکته مهم این است که حتی در فضای پرتنش اقتصادی نیز روند سودآوری حفظ شده و کاهش نیافته است.

رشد شدید سود ناخالص نسبت به رشد بهای تمام‌شده نیز نشان می‌دهد حاشیه سود در حال بهبود است. رتاپ در زمره شرکت‌هایی قرار دارد که در ادبیات مالی، در دسته دارایی‌های نسبتاً تدافعی طبقه‌بندی می‌شوند. دلیل این امر آن است که خدمات پرداخت و تراکنش‌های مالی از نیازهای پایه جامعه به شمار می‌روند و در دوره‌های بحران نیز رفتار مصرفی مردم در این زمینه کاهش شدیدی پیدا نمی‌کند. حتی در شرایط جنگ یا بی‌ثباتی، خرید روزمره، انتقال وجه، پرداخت قبوض و استفاده از ابزارهای پرداخت ادامه دارد و همین استمرار، جریان درآمدی شرکت را پایدار نگه می‌دارد. در این میان، ریسک‌هایی مانند تغییرات سیاست‌گذاری کارمزدها، رقابت میان شرکت‌های پرداخت الکترونیک و وابستگی به زیرساخت‌های بانکی همچنان وجود دارد، اما ماهیت این ریسک‌ها بیشتر مقرراتی است تا فیزیکی و زیربنایی. 

در نهایت، می‌توان گفت در فضایی که شرکت‌های بزرگ صنعتی کشور با چالش‌های جدی برای بازسازی و رسیدن به ظرفیت‌های تولید گذشته روبه‌رو هستند، شرکت‌هایی مانند رتاپ به دلیل ماهیت دیجیتال، پایداری درآمدی و وابستگی به تراکنش‌های روزمره مردم، موقعیت باثبات‌تری دارند. این ویژگی‌ها باعث شده‌اند که رتاپ در دوره‌های پرتلاطم اقتصادی نیز توان درآمدزایی خود را حفظ کند و به‌عنوان یکی از گزینه‌های امن‌تر برای سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه مطرح شود، هرچند همچنان لازم است سرمایه‌گذاران تصمیم نهایی خود را با در نظر گرفتن میزان ریسک‌پذیری و شرایط مقرراتی آینده اتخاذ کنند.