حفظ ارزش دماوند، صندوقی از جنس مشتقه

به گزارش نبض بورس، صندوق حفظ ارزش دماوند اولین صندوق مبتنی بر استراتژی مشتقه در یک سال اخیر و از بدو تاسیس توانسته است با شرایط رکود بازار سود 35 درصدی و با میانگین 30 درصد درآمد ثابت را از آن خود کند.

مهدی صالحی مدیر صندوق حفظ ارزش دماوند به مناسبت یک سالگی این صندوق در خصوص دلایل تاسیس و اهداف این صندوق در گفتگو با نبض بورس بیان کرد: در سال 1401ر و1402 که بازار مشتقات شکل گرفت در صدد ایجاد صندوقی با این محوریت در شرکت تامین سرمایه دماوند برآمدیم تا صندوقی ایجاد کنیم که فقط کاوردکال (استراتژی کاورد کال Covered Call در اختیار معامله) را نزند بلکه صندوقی باشد که هر زمانی یک اختیار ارزانی را دید به عنوان خریدار وارد شود و هر جا هم توانست به صورت فروشنده عمل کند؛ از این رو صندوق حفظ ارزش را تاسیس کردیم و استراتژی مشتقات را که بسیار می تواند در پیاده سازی استراتژی های متنوع کمک کند را پیاده سازی کردیم.

وی ادامه داد: در این صندوق استراتژی خاصی دنبال نمی شود بلکه استراتژی ترکیبی به کار برده می شود. مثلا کاورد(covered ) و اسپرد Spread یعنی تفاوت بین دو قیمت، دو نرخ یا دو بازده در اختیار معامله) را با هم ترکیب می کنیم به این دلیل که قبل ترها در استراتژی فروش کارهای خاصی نمی توانستیم انجام بدیم اما امروزه که صندوق های سهامی می توانند اختیار فروش داشته باشند بنابراین این استراتژی را هم پیاده سازی کردیم که استراتژی فروش فزاینده را هم داشته باشیم و هدف اصلی ما این بود که بتوانیم یک هج‌فاند (Hedge Fund ) (صندوقی با پوشش ریسک بالا) واقعی را اجرا کنیم.

صالحی دو هدف اصلی را برای تاسیس این صندوق برشمرد و گفت: هدف اول اینکه صندوقی داشته باشیم که بتوانیم در بازه زمانی بلندمدت یکساله برای کسانی که در پذیره نویسی تازه وارد سرمایه گذاری در صندوق می شوند آن هزینه فرصت نگهداری پول را برای آن ها جبران کنیم و هدف دوم اینکه بتوانیم اگر شاخص بالا رفت بالاترین رشد شاخص را ما داشته باشیم.

وی در خصوص فعالیت در بازار مشتقه گفت: کسانی که در بازار مشتقه کار می کنند می دانند یکی از خصوصیات ابزار مشتقه اهرم گرفتن از آن است و خصوصیت دیگر آن این است که خودشان را هج Hedge کنند یعنی دارایی خود را مدیریت ریسک کنند. ما خوشبختانه توانستیم در این یک سال با وجود ریزش های بازار و عدم نقدشوندگی، ورود و خروج منابع را از صندوق تنظیم کنیم و این باعث شد از هدف اصلی دور نشویم و بازدهی صندوق در یک سال اخیر 35 درصد رشد و میانگین درآمد ثابت صندوق نیز حدود 30 درصد رشد داشته است درحالیکه بازدهی شاخص بازار صفر درصد بوده است.

به گفته وی اگر یک سری محدودیت ها برای این صندوق بوجود نمی آمد رشد و سودآوری صندوق می توانست بیش از 35 درصد باشد.

مدیر صندوق حفظ ارزش دماوند درباره این محدودیت ها بیان کرد: یکی از محدودیت ها این است که در صندوق سهامی باید سرمایه گذاران حداقل 10 سهم داشته باشند و نمی توانند صندوق سهامی دیگر را روی آن استراتژی(معامله) بزنند و یا نمی توانند صندوق کاورد(درآمد کسب شده را در سهم‌های مستعد سرمایه‌گذاری کردن) روی صندوق اهرمی داشته باشند.

وی در پاسخ به این پرسش که این میزان بازدهی صندوق در شرایط نزولی بازار بوده و اگر بازار صعودی باشد چگونه خواهد بود، گفت: اگر بازار صعودی باشد به مدیریت صندوق بستگی دارد. مدیر صندوق باید بتواند استراتژی بدهد و البته ابزار مشتقه بسیار دست مدیر را باز می گذارد تا بتواند در همسو شدن با روند صعودی شاخص نیز رشد کند و مثلا اگر بازار سال 1398 را در نظر بگیریم این صندوق می توانست تا 70 تا 80 درصد شاخص را از آن خود کند.

وی ادامه داد: در بازار مشتقه بسیار کارها می توان انجام داد. با ابزار مشتقه در شرایطی که بازار در وضعیت رشد است این ابزار حتی با دارایی پایه هم بازار را به ثبات می رساند. می توان جریان نقدی بالاتری را تجربه کرد.

صالحی در خصوص صدور و ابطالی صندوق نیز گفت: باید صدور و ابطالی محدودی داشته باشیم مخصوصا اینکه سرمایه گذار نباید به استراتژی ضربه بزند و بهتر است این صندوق ها که شبیه و اقتباس شده از مدل های دنیاست که صندوق ها مبتنی بر صدور وابطالی باشند، پس مدل جهانی نیز بر این صندوق پیاده سازی شده است و اگر صندوق مشتقات راه بیفتد که سازمان بورس در حال تدوین آن است که در آن محدودیت صندوق سهامی وجود ندارد و دست مدیر صندوق بسیار باز خواهد بود در نتیجه صندوق می تواند یک مدل هج فاند واقعی باشد چون ما با هج فاندهای واقعی فاصله داریم، زیرا هج فاندها رفتار متفاوتی دارند.

 مدیر صندوق حفظ ارزش دماوند، در مورد پیش بینی بازار آینده گفت: خیلی نمی توان در مورد بازار آینده اظهارنظر کرد چون یک عبارتی است که می گوید همه چیز تصادفی است و قیمت هم تصادفی است. اما سعی می کنیم در شرایط حال که قیمت های متفاوتی وجود دارد ما نیز پوزیشن های متفاوتی بگیریم تا با ریسک حداقل و بازدهی بیشتر بتوانیم شرایط معقولی را به کار ببریم. اگر بازار رکوردی است استراتژی با شرایط رکوردی را اجرا می کنیم و بالعکس بازار صعودی باشد ما نیز استراتژی صعودی را به کار می گیریم. اما کلا ابزار مشتقه به ما این امکان را می دهد که هر طور که بخواهیم مهره های خودمان را برای برنده شدن بچینیم.

وی در پایان در خصوص بازار مشتقات طلا و محدودیت آن گفت:  برنامه این بود که در مشتقات طلا بسیار فعال ورود کنیم اما یک سری مشکلات زیرساختی مانند نرم افزاری در صندوق پدید آمد که کار ثبت اختیار معامله را نداشتیم و نتوانستیم وارد شویم و انشاالله اگر صندوق مشتقه راه بیفتد صندوق طلا و گواهی شمش و بعدها نیز نقره راه اندازی خواهد شد و مشتقات صندوق کالایی و کشف دنیای صندوق‌ها با «فاندوستینگ» دنبال خواهد شد. در مجموع بازار هر چه عمیق تر باشد رونق بیشتری دارد و این به نفع همه خواهد بود.