امیدی برای شاخص ۳ میلیون واحدی هست؟

افزایش فعالیت افراد مسلط 

تعداد کدهای فعال در بازار که به صورت روزانه معامله می‌کنند به شدت افزایش یافته و از محدوده کمتر از ۲۰۰ هزار کد به مرز یک میلیون کد در هر روز رسیده که نشان از افزایش فعالیت دارد. با این حال بالا بودن سرانه خرید نشان می‌دهد که ما شاهد موج حضور مردمی در بازار نیستیم بلکه میزان فعالیت افراد مسلط بر بازار افزایش یافته است.

بازدهی کمتر از ۱۰٪ فلزی پتروشیمی‌ها

درخصوص بازدهی صنایع، در حالیکه شاخص کل از ابتدای سال ۱۴۰۲ به بازدهی ۲۰ درصد رسیده اما شاخص هم وزن بازدهی ۳۰درصدی ثبت کرده است. نکته با اهمیت این است که اگر یک پرتفو بسیار متنوع اما وزنی از تمامی نمادهای بازار تشکیل می‌شد، نمی‌توانست بازدهی مشابه شاخص کل و هم وزن به دست آورد که علت آن در تفاوت بازدهی صنایع کوچک با p.e بالا در مقابل بزرگ با p.e منطقی است. طی یکماه اخیر نمادهایی با p.e بالا از صنایع کوچک به مرز بازدهی ۴۰درصد رسیدند درحالیکه فلزی پتروشیمی‌ها در محدوده کمتر از ۱۰درصد بازدهی قرار داشتند.  علت این تفاوت بازدهی را باید در رویکرد دولت به صنایع دنبال کرد. بورس‌کالا به دلیل حذف تصنعی متقاضیان در حال سرد شدن است و قیمت پایه با توجه به پیوسته بودن معاملات فولاد و عدم ارتباط به قیمت جهانی، در حال کاهش است.

فرار نقدینگی‌ از دولتی‌ها 

از حجم و ارزش معاملات بر می‌آید که نقدینگی جدید میل به خرید و کسب سود دارد لذا طبیعی است که از شرکت‌هایی با سایه دولت و حواشی آن اجتناب و وارد چرخه‌های صعود در شرکت‌هایی شود که معیار سرمایه‌گذاری در آن‌ها  p.e نیست.

سرنوشت صنایع با اقدام غیرحرفه‌ای دولت 

در دولت رئیسی، هنوز خبری از تصمیم نهایی در خصوص هزینه انرژی صنایع نیست اما شایعاتی در خصوص ابلاغ نرخ‌ها طی روزهای آتی شنیده می‌شود. ازانجا که جمع درآمد دولت در این بخش بودجه تغییر نیافته و درآمد با فرض گاز خوراک ۷۰۰۰تومانی محاسبه شده، بعید نیست که دولت با اقدامی غیر حرفه‌ای ضریب نرخ گاز سوخت به خوراک را افزایش دهد به شکلی که صنایع بسیار بزرگ ضریب بالاتری از خوراک را به عنوان سوخت پرداخت کنند که در این صورت نیز صنایع بزرگ و خصولتی با چالش مواجه خواهند بود.

امید برای شاخص ۳ میلیون واحدی 

در خصوص روند کلی بازار، می‌توان گفت که فضای بازار همچنان امیدوار به تداوم روند صعودی است و احتمال ریز موج‌های اصلاحی را نیز می‌دهد ضمن اینکه در ذهن فعالین شاخص ۳میلیون واحد نقش بسته لذا چنین امیدی وجود دارد.
هرچند فاکتورهای مبتنی بر eps در کوتاه مدت شاخص ۳میلیون واحد را توجیه نکنند اما در کف جامعه جریان دیگری وجود دارد. به طور مثال وجه آزاد شده ناشی از ثبت‌نامی‌های خودرو طی چند روز آتی بالغ بر ۸۰همت خواهد بود و این خروج پول قطعا راهی سپرده‌های بانکی نخواهد شد. این جریانات پول بر خلاف eps چندان قابل پیشبینی نیست و رفتار آن نیز با معیارهای تحلیلی ما قابل تحلیل نیست ازین زاویه همچنان توصیه به کنترل ریسک، سهامداری و حفظ یک پرتفو متنوع است با این تفاوت که همکنون به نقدشوندگی بیشتر از بازدهی بالا اهمیت می‌دهیم و نشانه‌های تقویت و تضعیف روند اصلی را بسیار جدی‌تر از تحلیل سودآوری شرکت‌ها دنبال می‌کنیم./بیدار بورس