پالایشی یکم را بفروشیم؟

پذیره نویسی دومین صندوق ETF دولت بعد از کلی حاشیه از 5 شهریورماه سال جاری آغاز شد و این پذیره نویسی تا 30 شهریورماه سال جاری ادامه داشت. دومین صندوق ETF دولت شامل سهام باقی‌مانده دولت یا شرکت‌های دولتی در شرکت پالایش نفت تبریز (شبریز)، پالایش نفت بندرعباس (شبندر)، پالایش نفت اصفهان (شپنا) و پالایش نفت تهران (شبندر) بود.

به گزارش نبض بورس، هر شخص می توانست 500 واحد از این صندوق را به قیمت هر واحد 10 هزار تومان و در مجموع 5 میلیون تومان خریداری کند.

بعد از مدت ها چشم انتظاری خریداران واحدهای صندوق پالایشی یکم برای بازگشایی و آزاد شدن معاملات واحدهای این صندوق، سرانجام در 11 آذرماه بود که معاملات ثانویه واحدهای این صندوق آغاز شد.

در ابتدای معاملات، این نماد توانست با 19 درصد رشد در قیمت 11900 تومان بازگشایی شود اما در نهایت قیمت پایانی هر واحد از پالایشی یکم  با  رشد 13.74 درصدی نسبت به زمان عرضه 11 هزار و 374 تومان بسته شد تا ارزش 500 واحد از دومین ETF دولتی به 5 میلیون 687 هزار تومان افزایش پیدا کند.

در روز دوم معاملات پالایشی یکم قیمت پایانی هر واحد از پالایشی یکم با افت 6.66 درصدی نسبت به روز قبل 10 هزار و 617 تومان معامله شد تا ارزش 500 واحد از دومین ETF دولتی به 5 میلیون 308 هزار و 500 تومان کاهش پیدا کند.

این روند کاهشی قیمت پالایشی یکم حالا این پرسش را برای سهامداران آن مطرح کرده است که واحدهای خریداری شده را بفروشند یا نگه دارند؟

پالایشی یکم را نگه داریم یا بفروشیم؟

محمد بامودت تحلیلگر و کارشناس بازار سرمایه و مدیر سبد مجموعه تحلیلگر امید در گفتگو با خبرنگار نبض بورس گفت: به منظور تحلیل شرایط صندوق پالایش یکم چند نکته مهم را می توان در نظر داشت. نکته اول، سبد سهامی مربوط به این ETF دولتی است. سهام پالایشگاهی به دلیل ماهیت عملیاتی خود و  تاثیرپذیری زیاد از تصمیمات قانونگذار با ریسک بالایی در عملیات خود مواجه هستند و سابقه این گروه نیز بیانگر نوسانات شدید سود یا زیان سازی و در نتیجه نوسانات شدید قیمتی بوده است. نکته دوم، شرکت های این گروه عمدتا از تکنولوژی روز دنیا بی بهره بوده و با توجه به تحریم ها نتوانسته اند با استانداردهای روز پالایشگاه های دنیا خود را تطبیق بدهند. نکته سوم، از منظر ارزش جایگزینی نیز واحدهای این صندوق علی رغم ریسک هایی که گفته شد با نسبت های قابل توجهی از خالص ارزش دارایی ها معامله می شوند.

وی افزود: به علاوه موضوع ساختار سهامداری این شرکت ها نیز مطرح می باشد و علی رغم خوشبینی ایجاد شده در ارتباط با حمایت های خاص از سهام پالایشی در واقعیت سهامداری دولتی در این گروه سبب محدودیت در حمایت از سهم می شود، چنان که در ریزش اخیر یا در ریزش سال 92 بورس، این گروه یکی از بدترین گروه های بورسی بوده اند. به طور طبیعی انتظار نمی رود سهامدارانی مانند پالایش و پخش فرآورده های نفتی و شرکت های سرمایه گذاری سهام عدالت استانی در نقش خریدار این سهام ظاهر شوند. بامودت ادامه داد: موضوع دوم ساختار این شبهه ETF  دولتی است. عدم معامله فعال در این صندوق بیش از هر چیز این صندوق را به شرکت های سرمایه گذاری نزدیک می کند که به طور معمول در دامنه 70 تا 80 درصد خالص ارزش دارایی ها معامله می شوند.

این تحلیلگر بازار سرمایه اظهار داشت: لذا انتظار می رود  پالایش یکم نیز مانند دارایکم در همین حدود معامله شود. در نهایت سهامداران باید به این موضوع توجه کنند آنچه که سبب رشد قیمتی سهام موجود در ETF  های دولتی در ماه های گذشته شد در واقع حمایت یا خرید واقعی دولت یا ارگان های وابسته به دولت در بازار نبود، بلکه خوش بینی افراد حقیقی سبب رشد این سهام شد و این موضوع الزاما تکرارپذیر نخواهد بود. شاهد این مدعا سهم عمده معاملات حقیقی در کلیت بازار طی ماه های اخیر است. هم چنین در مورد صندوق پالایش یکم نیز دو روز پس از بازگشایی در حالی که بالغ بر 116 میلیون برگ سهم معامله شده است سهم خالص خرید حقوقی تنها 4 میلیون سهم بوده است.

وی در پایان گفت: بازار سهام پتانسیل ها و موقعیت های سرمایه گذاری فراوانی دارد که در مقایسه با وضعیت این صندوق وضعیت بهتری را دارند، لذا پیشنهاد می شود سرمایه گذاران به صندوق ها یا سهامی که بازدهی مورد انتظار و ریسک مطلوب تری دارند وزن بیشتری را اختصاص بدهند.