کگل بخریم، بفروشیم یا تنها نظاره گر باشیم؟

به گزارش نبض بورس، شرکت معدنی و صنعتی گل گهر در تاریخ 15 اسفند ماه 1370 با سرمایه 10 میلیارد تومانی در شهرستان سیرجان به ثبت رسید. سرمایه فعلی شرکت 4800 میلیارد تومان است که بعد از افزایش سرمایه 33 درصدی در سال 98 به این میزان رسید.

شرکت معدنی و صنعتی گل گهر با داشتن معادن غنی از سنگ آهن به عنوان یکی از مطرح ترین قطب های فعال معدنی، صنعتی در خاور میانه است که دارای قابلیت های بسیاری برای تبدیل شدن به یک شرکت بزرگ و رقابتی در سطح ایران و حتی جهان می باشد.

ماده اولیه اصلی شرکت، سنگ آهن مگنتیت بوده و میزان مصرف آن سالانه بیش از 14 میلیون تن می باشد. کنسانتره به عنوان محصول میانی در تولید گندله مورد استفاده قرار گرفته و مازاد آن مستقیما به فروش می رسد.

سنگ آهن یکی از مهم ترین سنگ های معدنی و ماده ای استراتژیک محسوب می شود که ایران با داشتن ذخایر غنی آن جزو 20 کشور مهم در این زمینه است. میزان ذخایر قطعی سنگ آهن کشور در سال 2019 حدود سه میلیارد تن برآورده شده و بیشترین معادن سنگ آهن کشور در استان های یزد، کرمان، مرکزی و خراسان جای گرفته اند. مهم ترین معادن سنگ آهن کشور گل گهر، سنگان، چغارت، سه چاهون، چادرملـو، زرند و چاه گز است.

بر اساس آمار منتشره میزان تولید سنگ آهن معادن بزرگ و عمده در کشور در سال 98 نزدیک به 45 میلیون تن بوده است که 15 میلیون تن در شرکت گل گهر تولید شده است که 33 درصد کل تولید می باشد.

تحلیل تکنیکال کگل چه می گوید؟

ابتدا به روند بلند مدت سهم نگاهی می اندازیم:

همانطورکه مشخص است، سهم به سمت میدلاین چنگال در حرکت است و همچنین سقف کانال صعودی خود را شکسته و پولبک خود را تکمیل کرده است.

در چارت روزانه، سهم در نزدیکی سقف کانال خود قرار دارد و واگرایی مثبت نیز تشکیل شده است که خبر از احتمال شکستن سقف کانال می دهد.

همچنین نمودار قیمتی نماد در تایم فریم کوتاه مدت، در کف چنگال صعودی قرار دارد.

در ادامه، چارت نماد را نسبت به شاخص کل و هم وزن نشان داده ایم:

نماد حرکت صعودی خود را شروع کرده است و ناحیه مقاومتی 4000 تومان ناحیه مهمی برای نماد محسوب می شود و می توان آن را با رعایت حد ضرر2100 تومان، تارگت اول نماد دانست.

تحلیل بنیادی کگل چه می گوید؟

بررسی صورت مالی تلفیقی سالانه منتهی به 29/12/1398

• درآمد های عملیاتی شرکت 17588 میلیارد تومان بوده است که از این مبلغ 14299 میلیارد تومان متعلق به خود شرکت و ما بقیه مربوط به شرکت های فرعی است.
• عمده ی درآمد عملیاتی به علت فروش خالص شرکت بوده است که فروش داخلی گندله به 6315 میلیارد تومان و فروش داخلی آهن اسفنجی به 5916 میلیارد تومان موثر ترین عوامل بر درآمد های عملیاتی شرکت بوده است.
• بهای تمام شده درآمد های عملیاتی حدودا 10198 میلیارد تومان بوده است عمدتا به علت مواد اولیه مصرفی به مبلغ 7474 میلیارد تومان و سربار تولید به مبلغ 3381 میلیارد تومان و دستمزد مستقیم و مواد خریداری شده بوده است.
• مواد اولیه مصرفی: سنگ اهن مگنتیت خام استراتژیک ترین مواد شرکت است، شرکت حدود 40 درصد نیاز خود را تولید می کند و ما بقیه را از سایر معادن تهیه می کند.
• لازم به ذکر است هزینه ی تولید سنگ آهن داخلی در سال 98 نسبت به سال 97 تغیری نداشته است اما هزینه خرید سنگ اهن با افزایشی بیش از 85 درصد روبرو شده است.
• سربار تولید: بیشتر هزینه با مبلغ 2121 میلیارد تومان بابت پیمانکار است و بیشترین افزایش به علت حقوق و دستمزد، مواد غیر مستقیم و حمل نقل بوده است.
• لازم به ذکر است افزایش در حقوق و دستمزد عمدتا به علت افزایش 40 درصدی ناشی از قانون وزارت کار می باشد.
• افزایش هزینه پیمان کاران عمدا بابت افزایش تولید خطوط تولید کنسانتره و گندله و افزایش هزینه ای استخراج (تورم) بوده است.
• در سال 98 نیز با افزایش هزینه های حمل و نقل مواجه شده ایم که این افزایش قیمت به علت افزایش نرخ سوخت در سال 99 به مراتب بیشتر شده است.
• سود و زیان ناخالص شرکت با افزایش 60 درصدی به صورت 7389 میلیارد تومان سود ناخالص بوده است.
• هزینه های فروش اداری و عمومی به مبلغ 902 میلیارد تومان بوده است که با افزایش 49 درصدی کمی جالب نیست و نشان از عدم کنترل شرکت بر هزینه های خود دارد.
  از این مبلغ فقط 200 میلیارد تومان به علت هزینه های سایر بوده است که شرکت شفاف سازی نکرده است و نسبت به سال 97، 130 میلیارد تومان افزایش داشته است.
  عوارض آلایندگی  با افزایش 50 درصدی به علت افزایش درآمد فروش محصولات به مبلغ 126 میلیارد تومان بوده است.
• سایر درآمد ها 520 میلیارد تومان بوده است که نسبت به سال مالی مشابه قبل با افزایش 42 درصدی روبرو شده است و عمدتا به علت درآمد بارگیری و ملاس پاشی محصول و سود تسعیر نرخ ارز بوده است.
• سایر هزینه ها به مبلغ 47 میلیارد تومان بوده است اما شرکت به خوبی هزینه های 203 میلیاردی سال 97 را کاهش داده است که عمدتا به علت زیان تسعیر ارز بوده است.
• هزینه های مالی شرکت به مبلغ 394 میلیارد تومان بوده است و نکته ی قابل توجه جریمه 7 میلیاردی به علت دیر کرد باز پرداخت تسهیلات بوده است که حاکی از خوش حساب بودن شرکت برای پرداخت تسهیلات خود می باشد.
• سایر درآمد های شرکت به مبلغ 553 میلیارد تومان بوده است و عمدتا بابت فروش سهام شرکت زاگرس مس سازان، شرکت سنگ اهن گهر زمین و شرکت فولاد کاویان گهر بوده است.
• سود پایه هر سهم1457 ریال می باشد.

دارایی های شرکت

• دارایی ثابت مشهود، 14613 میلیارد تومان است که نسبت به سال 97 با افزایش 94 درصدی همراه بوده است که از این مبلغ 146 میلیارد تومان بابت زمین است که حدود 70 درصد افزایش داشته است، تاسیسات ساختمان به مبلغ 2628 میلیارد تومان با افزایش 110 درصدی همراه بوده است، ماشین آلات و تجهیزات 6539 میلیارد تومان است که با افزایش حدود 80 درصدی همراه بوده است؛ این سرمایه گذاری و افزایش تجهیزات در سال های آینده می تواند سود آوری خوبی برای شرکت به عمل آورد.
• دارایی ثابت نا مشهود بالغ بر 247 میلیارد تومان است که نسبت به سال 97 تغییر خاصی نداشته است
• سایر دارایی های شرکت با افزایش 132 درصدی بالغ بر 1399 میلیارد تومان می باشد و مبلغ 732 میلیارد تومان آن به علت وجوه بانکی مسدود شده و سپرده بانکی است.
• پیش پرداختنی ها به مبلغ 933 میلیارد تومان است که نسبت به سال مالی گذشته با افزایش 675 درصدی همراه بوده است و یک سوم این مبلغ برای پیش پرداختنی های خارجی بوده است.
• موجودی مواد اولیه، 2976 میلیارد تومان که 1895 میلیارد آن مربوط به شرکت اصلی بوده است و مواد اولیه شرکت اصلی بیش از مواد اولیه گروه های زیر مجموعه است.
• موجودی نقد شرکت، 2275 میلیارد تومان است که نسبت به مدت مشابه سال مالی قبل با افزایش 174 درصدی همراه است و از این مبلغ 1521 میلیارد آن موجودی ریالی نزد بانک است که با توجه به تورم و کاهش روز افزون ارزش ریال این اقدام شرکت جالب نمی باشد.
• سرمایه شرکت بالغ بر 4800 میلیارد تومان است که اخرین افزایش سرمایه شرکت در آبان ماه سال 1398 از محل مطالبات و آورده نقدی بوده است لازم به ذکر است شرکت قصد افزایش سرمایه به مبلغ 7440 میلیارد تومان از محل مطالبات و آورده نقدی در سال 99 را دارد و این اقدام در دست بررسی است.
• افزایش سرمایه شرکت به شرح جدول زیر است:

• سود انباشته شرکت به مبلغ 6320 میلیارد تومان است که نسبت به سال مالی گذشته با افزایش 233 درصدی همراه بوده است این افزایش و قدرت شرکت برای محقق ساختن چنین سود انباشته ای که 1.4 برابر سرمایه شرکت است بسیار عالی است.

بدهی های شرکت

• بدهی های غیر جاری شرکت 2616 میلیارد تومان است که عمده ی آن به علت افزایش 42 درصدی تسهیلات مالی بلند مدت به مبلغ 2296 میلیارد تومان است.
• جمع بدهی های جاری شرکت با افزایش 159 درصدی بالغ بر 12743 میلیارد تومان است.
• همچنان نسبت دارایی های جاری شرکت بر بدهی های جاری شرکت بیشتر است و بسیار خوب می باشد و نشان از قدرت شرکت دارد.

درآمد سرمایه گذاری ها:

• سرمایه گذاری در شرکت های وابسته حدود 2664 میلیارد تومان است و نسبت به سال 97 با افزایش 186 درصدی همراه بوده است که عمدتا به علت سرمایه گذاری بر شرکت تامین انتقال آب خلیج فارس است و لازم به ذکر است که به مبلغ 1808 میلیارد تومان سرمایه گذاری کرده است و این مبلغ را نسبت به سال 97 دوبرابر ساخته است.

همانطور که در جدول زیر قابل مشاهده است، قیمت کنسانتره آهن در بازار های جهانی به بیشترین نرخ خود در 5 سال گذشته رسیده است:

با توجه به افزایش قیمت کنسانتره آهن در جهان، افزایش نرخ ارز و افزایش روزافزون ظرفیت تولید این شرکت، انتظار حصول سود قابل توجهی از فروش در سال های آینده خواهیم داشت.

نتیجه گیری:

طبق چشم انداز 1404 برنامه تولید فولاد کشور 55 میلیون تن می باشد که نیاز به 140 میلیون تن سنگ آهن می باشد که فاصله زیادی با سطح تولید فعلی سنگ آهن در کشور دارد. ولی نکته مهم درباره شرکت، طرح های توسعه ای می باشد که در حال بهره برداری هستند و همچین ذخیره سنگ آهن مناسب که در مقایسه با چادرملو از مزیت خوبی برخوردار است.

در نهایت خرید سهم با دید بلند مدت با توجه به ادامه روند افزایش قیمت جهانی سنگ آهن در دنیا و نرخ شمش فولاد خوزستان توصیه می شود. این سهم برای سرمایه های بالا که قصد سرمایه گذاری بلند مدت دارند به شدت توصیه می شود.