به گزارش نبض بورس، عرضه اولیه آکوباتری ایرانیان با نماد «آکو» روز چهارشنبه ۲۸ مرداد ۱۴۰۵ در بورس تهران انجام می‌شود. این شرکت با توجه به رشد قابل توجه درآمد، حاشیه سود مناسب، سرمایه‌گذاری در توسعه ظرفیت تولید و برآورد سودآوری سال‌های آینده، یکی از عرضه‌های اولیه مورد توجه بازار سرمایه است.

در این عرضه، ۴۰۰ میلیون و ۸۰۰ هزار سهم معادل ۴ درصد از سهام شرکت آکوباتری ایرانیان به روش ثبت سفارش و با هدف کشف قیمت عرضه خواهد شد. دامنه قیمت سفارش از ۲۹,۲۰۶ ریال تا ۳۲,۹۳۴ ریال تعیین شده و حداکثر سهمیه هر کد حقیقی ۱,۵۰۰ سهم خواهد بود.

اما سؤال مهم سرمایه‌گذاران این است که آیا آکو در قیمت عرضه ارزش خرید دارد و بعد از عرضه اولیه نیز می‌تواند گزینه مناسبی برای سرمایه‌گذاری باشد؟

جزئیات عرضه اولیه آکو

برای خرید عرضه اولیه آکو چقدر نقدینگی لازم است؟

حداکثر سهمیه تعیین‌شده برای هر کد حقیقی ۱,۵۰۰ سهم است. بنابراین میزان نقدینگی مورد نیاز به قیمت نهایی کشف‌شده بستگی دارد.

در صورت کشف قیمت در سقف دامنه یعنی ۳۲,۹۳۴ ریال، این رقم به حدود ۴۹.۴ میلیون ریال می‌رسد.

بنابراین برای اطمینان از امکان مشارکت در عرضه اولیه، حدود ۵ میلیون تومان موجودی در حساب معاملاتی کافی خواهد بود؛ البته با توجه به مشارکت احتمالی تعداد زیادی از سهامداران، به احتمال زیاد تمام سهمیه ۱,۵۰۰ سهم به هر کد اختصاص پیدا نخواهد کرد.

اگر چند میلیون کد در عرضه شرکت کنند چه میزان سهم می‌رسد؟

بر اساس تعداد مشارکت‌کنندگان، تخصیص تقریبی می‌تواند به شکل زیر باشد:

بنابراین برای بسیاری از سهامداران، مبلغ واقعی موردنیاز پس از تخصیص بسیار کمتر از ۵ میلیون تومان خواهد بود.

آکوباتری ایرانیان چه شرکتی است؟

آکوباتری ایرانیان با بیش از چهار دهه سابقه فعالیت، یکی از مجموعه‌های فعال صنعت باتری کشور است. فعالیت این گروه از حوزه بازرگانی باتری آغاز شد و در ادامه با توسعه خطوط تولید و شبکه توزیع، به تولید انواع باتری‌های خودرویی، صنعتی و UPS گسترش یافت.

این شرکت با بیش از هزار نیروی مستقیم و حدود ۵۰ هزار مترمربع فضای تولیدی، محصولات متنوعی در محدوده ۳۵ تا ۲۲۵ آمپرساعت تولید می‌کند.

برندهای مختلفی از جمله Carpile، Tinoo، Kama، HANDEL، HiPile، UFO و ZICO در سبد محصولات این مجموعه قرار دارند.

یکی از ویژگی‌های مهم آکو، توسعه زنجیره تولید است؛ به‌گونه‌ای که فعالیت شرکت از بازیافت و صفحه‌سازی تا مونتاژ، شارژ و تولید درب و جلد را در بر می‌گیرد.

عملکرد درآمدی آکو؛ رشد ۱۱۶ درصدی در چهار ماه

یکی از مهم‌ترین نکات در بررسی عرضه اولیه آکو، رشد درآمدهای عملیاتی شرکت است.

بر اساس اطلاعات منتشرشده، آکوباتری ایرانیان در تیرماه ۱۴۰۵ حدود ۱,۷۹۳ میلیارد تومان درآمد شناسایی کرده است که حدود ۱,۳۹۰ میلیارد تومان آن مربوط به فروش انواع باتری بوده است.

با احتساب عملکرد تیرماه، درآمد شرکت در چهار ماهه نخست سال به حدود ۵,۴۲۵ میلیارد تومان رسیده است.

نکته قابل توجه اینجاست که درآمد عملیاتی چهارماهه آکو نسبت به دوره مشابه سال قبل حدود ۱۱۶ درصد افزایش داشته است.

رشد درآمد به تنهایی برای ارزیابی یک شرکت کافی نیست، اما زمانی که در کنار حاشیه سود و رشد تولید قرار می‌گیرد، می‌تواند نشانه‌ای مثبت از وضعیت عملیاتی شرکت باشد.

حاشیه سود آکو چقدر است؟

آکوباتری ایرانیان از نظر حاشیه سود نیز ارقام قابل توجهی را ثبت کرده است.

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده:

• حاشیه سود ناخالص باتری صنعتی حدود ۵۸ درصد است.

• حاشیه سود ناخالص باتری خودرویی حدود ۴۰ تا ۴۵ درصد است.

• حاشیه سود ناخالص ترکیبی شرکت حدود ۴۳ درصد برآورد شده است.

همچنین اعلام شده حاشیه سود ناخالص آکو طی پنج سال گذشته حدود ۱۰ واحد درصد افزایش داشته است.

افزایش حاشیه سود یکی از نکات مهم در تحلیل شرکت است؛ زیرا نشان می‌دهد رشد فروش تنها عامل افزایش سودآوری نبوده و کیفیت سود نیز بهبود پیدا کرده است.

سرمایه‌گذاری ۴ همتی در زیرساخت‌های تولید

آکوباتری ایرانیان طی دو سال مالی گذشته بیش از ۴ همت در زیرساخت‌های تولید سرمایه‌گذاری کرده است.

نتیجه این سرمایه‌گذاری‌ها در عملکرد تولیدی شرکت نیز قابل مشاهده بوده است. طبق اطلاعات ارائه‌شده، تولید انواع باتری در سال ۱۴۰۴ حدود ۴۴ درصد و تولید انواع UPS حدود ۸۴ درصد رشد داشته است.

اگر این سرمایه‌گذاری‌ها در سال‌های آینده به افزایش ظرفیت عملیاتی، تولید و فروش منجر شود، می‌تواند یکی از محرک‌های رشد سودآوری آکو باشد.

سود خالص آکو چقدر پیش‌بینی شده است؟

طبق برآوردهای ارائه‌شده، سود خالص آکوباتری ایرانیان برای سال ۱۴۰۵ حدود ۶.۴ همت پیش‌بینی شده است.

همچنین برآورد شده سود خالص شرکت در سال ۱۴۰۶ به حدود ۹ هزار میلیارد تومان برسد.

البته این ارقام، پیش‌بینی هستند و تحقق آنها به عواملی مانند میزان تولید و فروش، قیمت مواد اولیه، نرخ ارز، هزینه‌های تولید و وضعیت تقاضا در بازار بستگی دارد.

بنابراین سرمایه‌گذاران باید پس از ورود سهم به بازار، گزارش‌های ماهانه و صورت‌های مالی شرکت را برای بررسی میزان تحقق این پیش‌بینی‌ها دنبال کنند.

ارزش‌گذاری آکو؛ P/E حدود ۵.۲ واحد

یکی از مهم‌ترین بخش‌های تحلیل هر عرضه اولیه، بررسی ارزش‌گذاری آن است.

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، ارزش نهایی آکوباتری ایرانیان حدود ۳۷ همت برآورد شده است.

از سوی دیگر، اگر قیمت سهم در سقف دامنه یعنی ۳۲,۹۳۴ ریال کشف شود، ارزش شرکت حدود ۳۳ همت خواهد بود.

با سود خالص برآوردی حدود ۶.۴ همت برای سال ۱۴۰۵، نسبت قیمت به سود یا P/E آکو در محدوده ۵.۲ واحد قرار می‌گیرد.

در نتیجه، حتی در سقف قیمت عرضه نیز ارزش‌گذاری آکو در نگاه اولیه چندان سنگین به نظر نمی‌رسد؛ با این حال، جذابیت P/E زمانی معنا پیدا می‌کند که سود پیش‌بینی‌شده شرکت در عمل محقق شود.

سود نقدی؛ یکی دیگر از نقاط قوت آکو

سیاست تقسیم سود شرکت نیز می‌تواند برای سهامداران جذاب باشد.

آکوباتری ایرانیان برای سال مالی ۱۴۰۴ سیاست تقسیم حدود ۹۰ درصد سود را اعلام کرده و برای سال‌های آینده نیز تقسیم ۸۰ تا ۹۰ درصد سود را مدنظر قرار داده است.

بنابراین آکو علاوه بر ظرفیت رشد سودآوری، می‌تواند از منظر دریافت سود نقدی نیز مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گیرد.

البته میزان سود نقدی نهایی تنها پس از برگزاری مجمع و تصویب سهامداران مشخص خواهد شد.

چرا مجمع سال مالی ۱۴۰۴ آکو هنوز برگزار نشده است؟

یکی از نکات قابل توجه درباره آکو، زمان برگزاری مجمع سال مالی ۱۴۰۴ است.

شرکت اعلام کرده برگزاری مجمع سال مالی ۱۴۰۴ را به بعد از عرضه اولیه موکول کرده است.

دلیل اعلام‌شده این تصمیم، نزدیک بودن زمان عرضه اولیه و فراهم کردن امکان مشارکت سهامداران خرد و برخورداری آنها از سود تقسیمی عنوان شده است.

بنابراین سرمایه‌گذاران باید منتظر اطلاعیه رسمی برگزاری مجمع و تصمیم نهایی درباره میزان سود تقسیمی باشند.

عرضه اولیه آکو بخریم یا نه؟

آکوباتری ایرانیان با رشد ۱۱۶ درصدی درآمد چهارماهه، حاشیه سود ناخالص ۴۳ درصدی، سرمایه‌گذاری بیش از ۴ همتی در زیرساخت تولید، سود خالص برآوردی ۶.۴ همتی و P/E حدود ۵.۲ واحد در سقف قیمت عرضه، از نظر بنیادی یکی از عرضه‌های اولیه قابل توجه مردادماه محسوب می‌شود.

در نتیجه، برای شرکت در خود عرضه اولیه، آکو گزینه‌ای قابل قبول و جذاب به نظر می‌رسد؛ به‌خصوص با توجه به اینکه سرمایه موردنیاز برای مشارکت نیز محدود است و سیاست تقسیم سود شرکت می‌تواند در آینده برای سهامداران جذاب باشد.

اما یک نکته کلیدی را نباید فراموش کرد:

آکو را برای عرضه اولیه می‌توان مثبت ارزیابی کرد، اما این به معنی خرید سهم در هر قیمت پس از عرضه نیست.

استراتژی منطقی این است که سرمایه‌گذار در عرضه اولیه مشارکت کند و پس از بازگشایی، رفتار قیمت سهم را در کنار گزارش‌های ماهانه، سود واقعی شرکت و P/E بررسی کند. اگر قیمت سهم با رشد شدید مواجه شود اما سودآوری شرکت هم‌زمان رشد نکند، بهتر است از خرید هیجانی پرهیز شود.

در مجموع، آکو در قیمت عرضه‌شده می‌تواند گزینه مناسبی برای مشارکت در عرضه اولیه باشد؛ اما جذابیت واقعی سهم پس از ورود به بورس، به قیمت بازگشایی و توان شرکت در تحقق سودهای پیش‌بینی‌شده بستگی خواهد داشت. بنابراین بهتر است تصمیم برای خرید بیشتر از آکو را به بعد از مشخص شدن قیمت بازار و انتشار گزارش‌های عملکرد شرکت موکول کرد.