عرضه اولیه زفجر چقدر نقدینگی می خواهد؟ | بخریم یا نخریم؟

به گزارش نبض بورس، فردا شنبه ۳۰ اردیبهشت ۱۴۰۱ دومین عرضه اولیه سال جاری (بعد از پی پاد) برگزار خواهد شد و در این عرضه اولیه سهام شرکت کشاورزی و دامپروری فجر اصفهان از زیرمجموعه های بنیادی مستضعفان با نماد زفجر واگذار خواهد شد. 

سرمایه و ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت با ۳۶۸ نیروی انسانی در سال ۹۵ بالغ بر ۷۵.۶ میلیارد تومان بوده که از محل مطالبات سهامداران به ۹۰ میلیارد تومان رسیده است. سرمایه شرکت در تاریخ ۱۴۰۱/۰۶/۳۰ بالغ بر ۹۰۰۰۰۰ میلیون ریال معادل ۹۰۰ میلیون سهم ۱۰۰۰ ریالی با نام که تماما پرداخت شده می‌باشد.

شرکت گسترش کشاورزی و دامپروری فردوس پارس ۵۱ درصد سهام و بنیاد مستضعفان ۴۹ درصد سهام این شرکت را در اختیار دارند.

جزئیات عرضه اولیه زفجر

تعداد کل سهام شرکت: ۹۰۰ میلیون 
تعداد کل سهام قابل عرضه: ۱۳۵،۰۰۰،۰۰۰ سهم معادل ۱۵ درصد از کل سهام شرکت
متعهد عرضه: بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی
مشاور عرضه: شرکت کارگزاری بورس بهگزین
متعهد خرید: شرکت تأمین سرمایه نوین
بازارگردان: صندوق سرمایه گذاری اختصاصی بازارگردانی سینا بهگزین

۱۳۵ میلیون سهم معادل ۱۵ درصد سهام  "زفجر" در دو مرحله با قیمت ارزش گذاری ۱۱۴۹۷ ریالی در بازار دوم معاملات فرابورس عرضه می‌شود که در مرحله اول ۴۵ میلیون سهم معادل ۵ درصد با حداکثر سهمیه ۶۲۵ هزار سهمی به سرمایه گذاران واجد شرایط به روش حراج عرضه می‌شود.

در مرحله دوم، ۹۰ میلیون سهم معادل ۱۰ درصد دیگر همان روز با حداکثر سهمیه ۲۲۵ سهمی به سهامداران حقیقی و حقوقی به روش قیمت ثابت کشف شده تعلق می‌گیرد.

میزان نقدینگی مورد نیاز برای شرکت در عرضه اولیه چقدر است؟

برای پاسخ دقیق به این پرسش نیاز است که ابتدا فردا حقوقی‌ها بر سر قیمت با یکدیگر رقابت کنند و سرانجام میانگین قیمت اعلامی آن‌ها به عنوان قیمتی که سهامداران حقیقی باید زفجر را خریداری کنند مشخص می‌شود. همچنین بعد از آن باید دید که چند کد در این عرضه اولیه شرکت خواهند کرد؟ 

اما حدودی می‌توان به نتایجی دست یافت و میزان نقدینگی لازم را اعلام کرد.  

با توجه به اینکه قیمت پایه برای رقابت ۱۱۴۹۷ ریال اعلام شده است ما فرض را بر آن می‌گذاریم که قیمت کشف شده ۱۲۰۰۰ ریال معادل ۱۲۰۰ تومان باشد.  

همچنین در عرضه اولیه قبلی که مربوط به پی پاد بود ۱.۵ میلیون کد مشارکت داشتند و فرض را بر آن میگذاریم که همین تعداد نفرات در این عرضه اولیه هم شرکت کنند؛ بنابراین حدود سهامی که به هر نفر می‌رسد ۵۰ تا ۶۰ برگه سهم خواهد بود.  

در نتیجه میزان نقدینگی مورد نیاز حدودا ۷۲ هزار تومان می‌باشد.  

اما اگر فرض را بر آن بگذاریم که به هر کد همان ۲۲۵ سهمیه برسد آن می‌توان با فرض قیمت کشف شده ۱۲۰۰ تومان به این نتیجه رسید که حداکثر ۲۲۰ هزار تومان نقدینگی برای شرکت در این عرضه اولیه نیاز است.  

زفجر را بخریم یا نخریم؟

برای پاسخ به این پرسش باید گفت که این شرکت دارایی‌های فراوانی از جمله زمین‌های زراعی دارد و در زمان ارزش گذاری بر مبنای دارایی‌ها هر برگه سهم ۳ هزار تومان ارزش گذاری شده است که در مقایسه با ۱۱۵۰ تومان اعلامی فاصله چشم گیری دارد.  

شایان ذکر است که این شرکت در سال مالی گذشته ۷۰۰ میلیارد تومان فروش داشته است که ۱۱۷ میلیارد تومان سود خالص محقق کرده است و این به معنی آن است که سود هر سهم حدود ۱۲۰ تومان بوده است. هم چنین فروش اسفند ماه ۷۳ میلیارد تومان ثبت شد.

لازم به ذکر است که دامپروری فجر اصفهان دوره ۹ ماهه را با سود خالص ۷۸ میلیارد تومانی (۸۷ تومان به ازای هر سهم) پشت سرگذاشت که نسبت به دوره مشابه سال گذشته ۹۱درصد رشد داشته است.

درآمد عملیاتی زفجر در طی این دوره ۹ ماهه با رشد ۹۲ درصد نسبت به دوره مشابه سال گذشته همراه بوده است و مقدار ۴۵۱ میلیارد تومان گزارش شده است.

حاشیه سود ناخالص ۹ ماهه گذشته ۹۳درصد بوده است.

همچنین صنعت زراعت معمولا سود بالایی ندارد و میانگین حاشیه سود این صنعت حدود ۱۱ درصد می‌باشد. این رقم را به حاشیه سود پارسال زفجر که حدودا ۱۳ درصد بود مقایسه کنید.  

به نظر می‌رسد که هر چقدر کشف قیمت زیر ۲ هزار تومان باشد، عرضه اولیه زفجر جذاب‌تر خواهد بود.