اثر افزایش نرخ سوخت بر سودآوری هر نماد نیروگاهی؛ سود کدام نمادهای بورسی تحت تأثیر است؟

به گزارش نبض بورس، شرکت‌های نیروگاهی و مجموعه‌های سرمایه‌گذاری مرتبط با صنعت برق در اطلاعیه‌های منتشرشده در سامانه کدال، از ابلاغ ضابطه جدید نرخ سوخت نیروگاهی خبر دادند. بر اساس این ابلاغیه که در تاریخ ۲۵ مهر ۱۴۰۵ از سوی وزیر نیرو اعلام شده، نرخ سوخت مصرفی نیروگاه‌ها از اول آبان تغییر می‌کند؛ تصمیمی که می‌تواند ساختار هزینه‌ای نیروگاه‌ها و محاسبات مربوط به درآمد و سودآوری آن‌ها را تحت تأثیر قرار دهد.

نکته مهم این است که افزایش نرخ سوخت لزوماً به معنای کاهش قطعی سود نیروگاه‌ها نیست؛ زیرا طبق ضوابط اعلام‌شده، شرکت مدیریت شبکه برق ایران موظف است سقف قیمت انرژی در بازار عمده‌فروشی را متناسب با نرخ جدید سوخت اصلاح کند. بنابراین، میزان جبران هزینه‌های اضافی از طریق نرخ فروش برق، یکی از عوامل تعیین‌کننده در ارزیابی آثار مالی این تصمیم خواهد بود.

نرخ جدید سوخت نیروگاه‌ها از آبان ۱۴۰۵ چقدر است؟

بر اساس اطلاعیه‌های منتشرشده، نرخ سوخت نیروگاه‌ها با توجه به شیوه عرضه برق متفاوت خواهد بود.

• بازار عمده‌فروشی برق و تابلوی عادی بورس انرژی: ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال، معادل یک‌هزار و ۲۸۳ تومان به ازای هر مترمکعب گاز.

• تابلوی آزاد بورس انرژی: ۹۶ هزار و ۲۲۵ ریال، معادل ۹ هزار و ۶۲۲٫۵ تومان به ازای هر مترمکعب گاز.

مبالغ اعلام‌شده با احتساب مالیات بر ارزش افزوده است. همچنین مطابق اطلاعیه شرکت‌ها، نیروگاه‌ها موظف‌اند هزینه سوخت مصرفی خود را به شرکت توانیر پرداخت کنند.

در این میان، تفاوت نرخ سوخت در بازارهای مختلف اهمیت زیادی دارد؛ زیرا هزینه نهایی هر نیروگاه به نوع بازار فروش برق، ترکیب عرضه، میزان مصرف سوخت و شرایط عملیاتی آن وابسته است. ازاین‌رو، نمی‌توان آثار این مصوبه را برای تمام شرکت‌های نیروگاهی یکسان در نظر گرفت.

کدام نمادهای بورسی به تغییر نرخ سوخت واکنش مالی نشان می‌دهند؟

پس از ابلاغ ضابطه جدید، چندین شرکت فعال در صنعت برق و مجموعه‌های سرمایه‌گذاری مرتبط، اطلاعات مربوط به نرخ سوخت و نحوه انعکاس آثار مالی آن را در کدال منتشر کردند. جزئیات اطلاعیه‌های این شرکت‌ها به شرح زیر است.

۱. بکهنوج؛ اثر نهایی پس از اصلاح نرخ فروش برق مشخص می‌شود

شرکت تولید برق ماهتاب کهنوج اعلام کرده است که نرخ سوخت نیروگاه‌های عرضه‌کننده برق در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس، ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال و نرخ سوخت نیروگاه‌های فعال در تابلوی آزاد بورس، ۹۶ هزار و ۲۲۵ ریال به ازای هر مترمکعب واحد سوخت تعیین شده است.

مطابق اطلاعیه شرکت، هزینه سوخت نیروگاه‌ها باید به توانیر پرداخت شود و سازوکار دریافت برخط این هزینه در معاملات خارج از بازار عمده‌فروشی نیز طراحی خواهد شد. همچنین سقف قیمت انرژی در بازار عمده‌فروشی باید متناسب با نرخ جدید سوخت اصلاح شود.

اثر بر سودآوری: بکهنوج اعلام کرده است که آثار نهایی درآمدی و هزینه‌ای پس از اقدامات هیأت تنظیم بازار برق و انتشار اطلاعیه شرکت مدیریت شبکه برق ایران مشخص خواهد شد. بنابراین، در حال حاضر نمی‌توان درباره میزان تغییر سودآوری این شرکت برآورد قطعی ارائه کرد.

۲. بمپنا؛ افزایش نرخ سوخت و انتظار برای تعیین آثار مالی

شرکت تولید برق عسلویه مپنا با نماد «بمپنا» از افزایش نرخ سوخت نیروگاهی در بازار عمده‌فروشی برق و تابلوی عادی بورس از ۲ هزار و ۷۰۰ ریال به ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال خبر داده است.

این تغییر به معنای افزایش حدود ۳۷۵ درصدی نرخ اسمی سوخت در این بخش نسبت به نرخ قبلی اعلام‌شده در اطلاعیه شرکت است. با این حال، رشد نرخ سوخت به‌تنهایی میزان تغییر هزینه نهایی یا سود شرکت را مشخص نمی‌کند.

اثر بر سودآوری: اصلاح سقف قیمت انرژی از سوی شرکت مدیریت شبکه برق ایران، در کنار میزان مصرف سوخت و تولید برق، در تعیین پیامد مالی این تغییر اهمیت دارد. آثار واقعی قرار است در گزارش‌های ماهانه تولید و صورت‌های مالی شرکت منعکس شود.

۳. بپیوند؛ وابستگی نتیجه مالی به سازوکار قیمت‌گذاری برق

شرکت برق و انرژی پیوند گستر پارس با نماد «بپیوند» نیز ضابطه جدید نرخ سوخت را اطلاع‌رسانی کرده است. طبق این اطلاعیه، نرخ سوخت نیروگاه‌های عرضه‌کننده برق در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس، با لحاظ ضوابط مربوط به گواهی سوخت، ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال به ازای هر مترمکعب واحد سوخت تعیین شده است.

شرکت مدیریت شبکه برق ایران موظف است سقف قیمت انرژی را متناسب با نرخ جدید اصلاح کند. همچنین توانیر باید با همکاری بورس انرژی، سازوکار دریافت برخط هزینه سوخت را در معاملات برق و قراردادهای دوجانبه طراحی و اجرا کند.

اثر بر سودآوری: تا پیش از مشخص‌شدن نرخ نهایی فروش برق و نحوه اعمال ضوابط جدید، نمی‌توان میزان اثرگذاری این تصمیم بر درآمد، هزینه و سود بپیوند را به‌طور دقیق تعیین کرد.

۴. بگیلان؛ اعلام ضوابط جدید بدون تعیین اثر نهایی بر سود

شرکت توسعه مسیر برق گیلان با نماد «بگیلان» نیز از اجرای نرخ جدید سوخت از اول آبان ۱۴۰۵ خبر داده است. مطابق اطلاعیه شرکت، نرخ سوخت در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس با رعایت ضوابط مربوط به گواهی سوخت، ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال به ازای هر مترمکعب واحد سوخت تعیین شده است.

بر اساس این ضابطه، سقف قیمت انرژی باید اصلاح شود و سازوکار دریافت هزینه سوخت از نیروگاه‌ها در زمان فروش برق یا ثبت قرارداد دوجانبه نیز به اجرا درآید.

اثر بر سودآوری: شرکت هنوز میزان افزایش هزینه یا تغییر احتمالی سود خود را اعلام نکرده است. ارزیابی دقیق‌تر به اطلاعات مربوط به تولید، مصرف سوخت و نرخ فروش برق پس از اجرای مصوبه نیاز دارد.

۵. آبادا؛ دو نرخ متفاوت برای عرضه برق در بازارهای مختلف

شرکت تولید نیروی برق آبادان با نماد «آبادا» نرخ جدید سوخت نیروگاه‌ها را اعلام کرده است. طبق اطلاعیه این شرکت، نرخ سوخت در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس یک‌هزار و ۲۸۳ تومان و در تابلوی آزاد بورس انرژی حدود ۹ هزار و ۶۲۳ تومان به ازای هر مترمکعب گاز تعیین شده است.

اثر بر سودآوری: تفاوت قابل‌توجه نرخ سوخت در دو شیوه عرضه، اهمیت ترکیب فروش برق را برای بررسی عملکرد مالی آبادا افزایش می‌دهد. بااین‌حال، بدون اطلاع از سهم هر بازار در فروش شرکت و نحوه تعدیل نرخ برق، نمی‌توان درباره جهت و میزان اثر نهایی این تصمیم بر سودآوری آن اظهارنظر قطعی کرد.

۶. ونیرو؛ رشد نرخ سوخت و اهمیت عملکرد نیروگاه‌های زیرمجموعه

شرکت سرمایه‌گذاری نیرو با نماد «ونیرو» نیز از افزایش نرخ سوخت نیروگاه‌ها از ۲ هزار و ۷۰۰ ریال به ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس خبر داده است.

بر اساس اطلاعیه شرکت، نرخ سوخت نیروگاه‌های عرضه‌کننده برق در تابلوی آزاد بورس نیز ۹۶ هزار و ۲۲۵ ریال به ازای هر مترمکعب گاز یا هر لیتر فرآورده نفتی تعیین شده است.

اثر بر سودآوری: پیامد این تغییر برای ونیرو به وضعیت مالی نیروگاه‌های زیرمجموعه، میزان افزایش هزینه سوخت و نحوه تعدیل نرخ فروش برق وابسته است. شرکت نیز اعلام کرده است که ارزیابی آثار نهایی پس از مشخص‌شدن نرخ خرید برق از سوی شرکت مدیریت شبکه برق ایران امکان‌پذیر خواهد بود.

۷. دماوند؛ اصلاح سقف نرخ فروش، عامل کلیدی در ارزیابی آثار مالی

شرکت تولید نیروی برق دماوند با نماد «دماوند» اعلام کرده است که نرخ سوخت نیروگاه‌های فعال در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس، از اول آبان ۱۴۰۵ معادل ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال با احتساب مالیات و ارزش افزوده خواهد بود.

اثر بر سودآوری: دماوند تأکید کرده است که آثار درآمدی ابلاغیه پس از اقدام هیأت تنظیم بازار برق ایران برای اصلاح سقف نرخ فروش انرژی و انتشار اطلاعیه مدیریت شبکه برق مشخص می‌شود. بنابراین، اطلاعات فعلی برای تعیین میزان تغییر سود شرکت کافی نیست.

۸. ومپنا؛ انعکاس آثار مالی در صورت‌های مالی شرکت‌های فرعی

شرکت گروه مدیریت نیروگاهی ایرانیان مپنا با نماد «ومپنا» از ابلاغ نرخ جدید سوخت نیروگاهی خبر داده است. طبق اطلاعیه، نرخ سوخت در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس انرژی از ۲ هزار و ۷۰۰ ریال به ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال افزایش می‌یابد.

این شرکت اعلام کرده است که آثار واقعی تغییرات در صورت‌های مالی شرکت‌های فرعی، از جمله تولید برق عسلویه مپنا، تولید برق پرند مپنا، تولید برق سنندج مپنا، تولید برق توس مپنا و تولید برق گناوه مپنا منعکس خواهد شد. آثار مربوط به شرکت گروه مدیریت نیروگاهی ایرانیان مپنا نیز در صورت‌های مالی سال مالی منتهی به ۲۹ اسفند ۱۴۰۵ اطلاع‌رسانی می‌شود.

اثر بر سودآوری: برای ارزیابی اثر این مصوبه بر ومپنا باید عملکرد شرکت‌های فرعی، میزان مصرف سوخت و تغییر احتمالی درآمد حاصل از فروش برق بررسی شود. صرف افزایش نرخ سوخت، بدون درنظرگرفتن اصلاح نرخ فروش، مبنای کافی برای نتیجه‌گیری درباره سود شرکت نیست.

۹. برق پرند؛ هزینه جدید در انتظار تعیین تکلیف نرخ فروش

شرکت تولید برق پرند مپنا اعلام کرده است که نرخ سوخت نیروگاه‌های عرضه‌کننده برق در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس، با رعایت ضوابط مربوط به گواهی سوخت، ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال به ازای هر مترمکعب واحد سوخت تعیین شده است.

همچنین شرکت مدیریت شبکه برق ایران باید سقف قیمت انرژی را اصلاح کند و توانیر نیز موظف است سازوکار دریافت برخط هزینه سوخت را با همکاری بورس انرژی اجرایی کند.

اثر بر سودآوری: شرکت اعلام کرده است که آثار درآمدی و هزینه‌ای این ابلاغیه پس از اصلاح سقف قیمت انرژی مشخص خواهد شد. بنابراین، برای ارزیابی عملکرد مالی برق پرند باید گزارش‌های تولید و اطلاعات تکمیلی شرکت پس از اجرای مصوبه بررسی شود.

۱۰. بجهرم؛ اثر نهایی پس از اجرای ضوابط جدید مشخص خواهد شد

شرکت توسعه مولد نیروگاهی جهرم با نماد «بجهرم» نیز از اجرای ضابطه جدید نرخ سوخت از اول آبان ۱۴۰۵ خبر داده است. نرخ سوخت اعلام‌شده برای عرضه برق در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس، ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال به ازای هر مترمکعب واحد سوخت است.

اثر بر سودآوری: میزان اثر این تغییر بر عملکرد بجهرم به اصلاح سقف قیمت انرژی، میزان مصرف سوخت و درآمد حاصل از فروش برق بستگی دارد. شرکت اعلام کرده است که آثار نهایی پس از تصمیمات هیأت تنظیم بازار برق و انتشار اطلاعیه مدیریت شبکه برق ایران مشخص می‌شود.

۱۱. بمولد؛ انتظار برای اعلام آثار هزینه‌ای و درآمدی

شرکت مولد نیروگاهی تجارت فارس با نماد «بمولد» نیز نرخ جدید سوخت در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس را ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال به ازای هر مترمکعب واحد سوخت اعلام کرده است.

مطابق اطلاعیه، سقف قیمت انرژی باید متناسب با نرخ جدید سوخت اصلاح شود و سازوکار دریافت برخط هزینه سوخت در زمان فروش برق یا ثبت قرارداد دوجانبه نیز به اجرا درآید.

اثر بر سودآوری: تا پیش از اعلام نتیجه اصلاح سقف قیمت انرژی و انتشار اطلاعات عملکردی پس از اجرای مصوبه، برآورد دقیق تغییر سودآوری بمولد امکان‌پذیر نیست.

۱۲. شمس؛ ترکیب فروش برق، تعیین‌کننده میزان اثرگذاری مصوبه

شرکت تولید انرژی برق شمس پاسارگاد با نماد «شمس» نیز از ابلاغ نرخ‌های جدید سوخت نیروگاهی خبر داده است. بر اساس اطلاعیه شرکت، نرخ سوخت در بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس ۱۲ هزار و ۸۳۰ ریال و نرخ سوخت در تابلوی آزاد بورس ۹۶ هزار و ۲۲۵ ریال به ازای هر واحد سوخت تعیین شده است.

اثر بر سودآوری: میزان تأثیر این تغییر بر هزینه‌های شمس به نحوه فروش برق، ترکیب عرضه در بازارهای مختلف و میزان مصرف سوخت بستگی دارد. شرکت هنوز رقم مشخصی از افزایش هزینه یا تغییر سودآوری اعلام نکرده است؛ ازاین‌رو، ارزیابی دقیق‌تر به انتشار گزارش‌های عملکردی بعدی نیاز دارد.

افزایش نرخ سوخت نیروگاه‌ها چه معنایی برای سهامداران دارد؟

ابلاغ نرخ جدید سوخت از دو مسیر اصلی می‌تواند بر عملکرد مالی شرکت‌های نیروگاهی اثر بگذارد:

نخست، افزایش هزینه سوخت: بالا رفتن نرخ سوخت می‌تواند هزینه تولید برق را افزایش دهد؛ اما میزان این افزایش برای هر نیروگاه به راندمان، حجم تولید، ترکیب سوخت مصرفی و سهم هزینه سوخت از بهای تمام‌شده بستگی دارد.

دوم، احتمال تعدیل درآمد فروش برق: طبق ابلاغیه، شرکت مدیریت شبکه برق ایران باید سقف قیمت انرژی در بازار عمده‌فروشی را با توجه به نرخ جدید سوخت اصلاح کند. اگر افزایش درآمد حاصل از فروش برق بتواند هزینه اضافی سوخت را جبران کند، فشار بر سودآوری کاهش می‌یابد؛ در مقابل، جبران‌نشدن کامل هزینه‌ها می‌تواند حاشیه سود برخی نیروگاه‌ها را تحت فشار قرار دهد.

از سوی دیگر، شرکت توانیر موظف شده است ظرف یک ماه پس از ابلاغ سند، با همکاری بورس انرژی سازوکار برخط دریافت هزینه سوخت از نیروگاه‌ها را در معاملات مربوط طراحی و اجرا کند. نحوه اجرای این سازوکار نیز در ارزیابی آثار عملیاتی مصوبه اهمیت دارد.

آیا نرخ جدید سوخت به زیان نیروگاه‌های بورسی تمام می‌شود؟

افزایش نرخ سوخت نیروگاهی، به‌ویژه رشد نرخ اعلام‌شده برای بازار عمده‌فروشی و تابلوی عادی بورس نسبت به نرخ قبلی برخی شرکت‌ها، تغییر مهمی در ساختار هزینه‌ای صنعت برق محسوب می‌شود. بااین‌حال، در حال حاضر نمی‌توان این مصوبه را به‌طور قطعی به نفع یا زیان تمام نمادهای نیروگاهی دانست.

آنچه نتیجه نهایی را مشخص می‌کند، میزان افزایش هزینه سوخت در مقایسه با تغییر درآمد فروش برق، ترکیب بازارهای فروش، حجم تولید و راندمان هر نیروگاه است. از این رو، سهامداران نمادهای بکهنوج، بمپنا، بپیوند، بگیلان، آبادا، ونیرو، دماوند، ومپنا، برق پرند، بجهرم، بمولد و شمس باید علاوه بر اطلاعیه‌های کدال، اصلاحیه سقف قیمت انرژی و گزارش‌های تولید و صورت‌های مالی دوره‌های بعد را نیز دنبال کنند.