عرضه اولیه فپردیس چهارشنبه | فپردیس بخریم یا نه؟

به گزارش نبض بورس، عرضه اولیه فپردیس چهارشنبه ۱۵ مهرماه در فرابورس انجام می‌شود؛ اما با توجه به قیمت ارزش‌گذاری، سودآوری شرکت و شرایط صنعت فولاد، آیا این عرضه اولیه می‌تواند برای سهامداران جذاب باشد؟

شرکت صنعت تجارت پردیس آذربایجان با نماد فپردیس چهارشنبه ۱۵ مهرماه وارد بازار سرمایه می‌شود. در این عرضه اولیه، ۷.۵ درصد از سهام شرکت در دو مرحله عرضه خواهد شد و قیمت ارزش‌گذاری هر سهم نیز ۴۵ هزار و ۲۸۹ ریال تعیین شده است.

در کنار جزئیات عرضه اولیه، سودآوری فپردیس نیز مورد توجه است؛ چراکه شرکت در ۹ ماهه سال مالی ۱۴۰۵ حدود ۲.۸ همت سود خالص ساخته و سود خالص کل سال نیز حدود ۴.۱ همت برآورد شده است. اما آیا این ارقام برای جذاب دانستن سهم کافی است؟

عرضه اولیه فپردیس چه زمانی انجام می‌شود؟

عرضه اولیه سهام شرکت صنعت تجارت پردیس آذربایجان با نماد فپردیس روز چهارشنبه ۱۵ مهرماه ۱۴۰۵ در بازار دوم فرابورس انجام می‌شود.

در مجموع ۱۵۰ میلیون و ۷۵۰ هزار سهم معادل ۷.۵ درصد از سهام شرکت در این عرضه در نظر گرفته شده و قیمت ارزش‌گذاری هر سهم ۴۵ هزار و ۲۸۹ ریال است.

مرحله اول عرضه فپردیس

در مرحله نخست، ۵۰ میلیون و ۲۵۰ هزار سهم معادل ۲.۵ درصد از سهام شرکت به سرمایه‌گذاران واجد شرایط و به روش حراج عرضه می‌شود.

سقف خرید هر کد معاملاتی در این مرحله ۶۲۵ هزار سهم خواهد بود.

مرحله دوم عرضه فپردیس

در مرحله دوم، ۱۰۰ میلیون و ۵۰۰ هزار سهم معادل ۵ درصد از سهام شرکت به سایر سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی اختصاص می‌یابد.

این مرحله با قیمت ثابت و بر اساس قیمت کشف‌شده در مرحله نخست انجام می‌شود و سقف خرید هر کد معاملاتی ۲۰۰ سهم است.

مشاور عرضه فپردیس، کارگزاری کاریزما و متعهد خرید آن تأمین سرمایه بانک مسکن است.

برای خرید فپردیس چقدر پول لازم است؟

اگر قیمت نهایی کشف‌شده در مرحله نخست همان ۴۵ هزار و ۲۸۹ ریال باشد، خرید سقف ۲۰۰ سهم در مرحله دوم به ۹ میلیون و ۵۷ هزار و ۸۰۰ ریال نقدینگی نیاز دارد؛ یعنی حدود ۹۰۵ هزار و ۷۸۰ تومان.

البته این رقم بر اساس قیمت ارزش‌گذاری محاسبه شده و در صورت کشف قیمت بالاتر، نقدینگی مورد نیاز نیز افزایش خواهد یافت.

برای نمونه، اگر تعداد سهام تخصیص‌یافته به هر کد در نهایت حدود ۶۰ سهم باشد، هزینه خرید بر مبنای قیمت ارزش‌گذاری حدود ۲۷۲ هزار تومان خواهد بود. اگر قیمت کشف‌شده ۳۰ درصد بالاتر از قیمت ارزش‌گذاری باشد، هزینه خرید ۶۰ سهم به حدود ۳۵۳ هزار تومان می‌رسد.

فپردیس چه شرکتی است؟

شرکت صنعت تجارت پردیس آذربایجان در سال ۱۳۹۲ تأسیس شد و از سال ۱۳۹۵ با نام فعلی فعالیت می‌کند. این شرکت در استان قم مستقر است و فرآیند ورود آن به بازار سرمایه از سال ۱۴۰۲ دنبال شد.

موضوع اصلی فعالیت فپردیس، تولید شمش فولادی و میلگرد است. شرکت در کنار فعالیت تولیدی، در زمینه بازرگانی آهن اسفنجی و میلگرد نیز فعالیت دارد.

فپردیس طی سال‌های گذشته با اجرای طرح‌های توسعه‌ای، ظرفیت تولید خود را افزایش داده است.

سرمایه و سهامداران فپردیس

سرمایه اولیه شرکت ۱۵۰ میلیون تومان بوده که طی پنج مرحله افزایش سرمایه به ۲۰۰ میلیارد تومان رسیده است.

ترکیب سهامداری شرکت نیز متمرکز است و صمد مهدی و احد مهدی هر کدام حدود ۴۹.۹ درصد سهام فپردیس را در اختیار دارند.

این شرکت در حال حاضر حدود ۵۲۸ نیروی انسانی دارد.

سودآوری فپردیس چگونه است؟

یکی از مهم‌ترین نکات مثبت در بررسی عرضه اولیه فپردیس، رشد درآمد و سودآوری شرکت است.

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، فروش داخلی شرکت در سال مالی منتهی به شهریور ۱۴۰۵ حدود ۲۲.۶ همت بوده و درآمد عملیاتی نیز نسبت به سال قبل حدود ۹۱ درصد رشد داشته است.

فپردیس در ۹ ماهه سال مالی ۱۴۰۵ حدود ۲.۸ همت سود خالص شناسایی کرده و برآوردهای ارائه‌شده، سود خالص حدود ۴.۱ همت را برای کل سال مالی نشان می‌دهد.

بهای تمام‌شده در سال‌های گذشته حدود ۷۸ درصد فروش بوده و حاشیه سود شرکت نیز در محدوده ۱۱ تا ۱۲ درصد قرار داشته است.

این ارقام از رشد قابل توجه فعالیت شرکت حکایت دارند، اما در تحلیل فپردیس نباید از یک موضوع مهم غافل شد: سودآوری شرکت‌های فولادی به قیمت محصولات، هزینه مواد اولیه، انرژی و شرایط بازار وابستگی زیادی دارد.

ظرفیت تولید فپردیس چقدر است؟

فپردیس دارای ظرفیت اسمی ۳۰۰ هزار تن در سال برای تولید شمش فولادی و ۳۰۰ هزار تن در سال برای تولید میلگرد است.

بر اساس اطلاعات ۹ ماهه منتهی به ۳۱ خرداد ۱۴۰۵، تولید واقعی شمش فولادی شرکت حدود ۲۷۶ هزار تن گزارش شده است.

شرکت همچنین برنامه‌هایی برای توسعه بازارهای صادراتی و حضور بیشتر در کشورهای حاشیه خلیج فارس و آفریقا دارد.

با این حال، ظرفیت اسمی به‌تنهایی به معنای تحقق فروش و سود بیشتر نیست و میزان بهره‌برداری، تقاضا، قیمت محصولات و شرایط صادرات در تبدیل ظرفیت به سود نقش تعیین‌کننده دارند.

دارایی و بدهی فپردیس چقدر است؟

بر اساس صورت‌های مالی ۹ ماهه، مجموع دارایی‌های فپردیس حدود ۹ هزار میلیارد تومان و مجموع بدهی‌های شرکت حدود ۳ هزار میلیارد تومان بوده است.

این وضعیت در کنار رشد درآمد و سودآوری شرکت قابل توجه است، اما برای ارزیابی دقیق‌تر وضعیت مالی باید سرمایه در گردش، جریان نقد عملیاتی و ساختار بدهی‌ها نیز مورد توجه قرار گیرد.

اختیار فروش تبعی فپردیس چه مزیتی دارد؟

یکی از نکات قابل توجه عرضه اولیه فپردیس، اختصاص اختیار فروش تبعی به خریداران مرحله دوم است.

خریداران به تعداد سهام تخصیص‌یافته، اختیار فروش تبعی با قیمت اعمال ۳۵ درصد بالاتر از قیمت کشف‌شده روز عرضه اولیه و سررسید ۱۷ مهر ۱۴۰۶ خواهند داشت.

این ویژگی می‌تواند بخشی از ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش دهد، اما نباید آن را به معنای تضمین سود تلقی کرد؛ استفاده از اختیار فروش تبعی تابع شرایط و مقررات مربوط به آن است.

مزایا و ریسک‌های فپردیس

فپردیس چند نقطه قوت مهم دارد: رشد ۹۱ درصدی درآمد، سود ۲.۸ همتی ۹ ماهه، ظرفیت تولید قابل توجه، اجرای طرح‌های توسعه‌ای و وجود اختیار فروش تبعی.

در مقابل، ریسک اصلی شرکت به صنعت فولاد بازمی‌گردد. قیمت محصولات فولادی، هزینه مواد اولیه و انرژی، سیاست‌های صادراتی و میزان تقاضا می‌توانند حاشیه سود و سود خالص شرکت را تحت تأثیر قرار دهند.

به همین دلیل، سود حدود ۴.۱ همتی برآوردشده برای سال مالی ۱۴۰۵ نباید بدون بررسی پایداری آن در سال‌های آینده مبنای تصمیم‌گیری قرار گیرد.

فپردیس بخریم یا نه؟

فپردیس از نظر رشد عملیاتی و سودآوری، عرضه اولیه‌ای قابل توجه است. شرکت در سال مالی ۱۴۰۵ رشد قابل توجهی در فروش داشته، در ۹ ماهه حدود ۲.۸ همت سود خالص ساخته و از ظرفیت تولید بالایی برخوردار است.

از طرف دیگر، اختیار فروش تبعی با قیمت اعمال ۳۵ درصد بالاتر از قیمت کشف‌شده نیز می‌تواند برای خریداران مرحله دوم یک مزیت حمایتی محسوب شود.

اما عرضه اولیه بودن به‌تنهایی به معنی ارزنده بودن سهم نیست. عملکرد آینده فپردیس به شرایط صنعت فولاد و توان شرکت برای حفظ سطح فروش و حاشیه سود فعلی وابسته است.

اگر قیمت کشف‌شده فاصله زیادی با قیمت ارزش‌گذاری نداشته باشد، فپردیس می‌تواند از نظر سودآوری و ظرفیت تولید گزینه‌ای قابل بررسی برای سرمایه‌گذاران میان‌مدت باشد. با افزایش فاصله قیمت عرضه از ارزش‌گذاری، حاشیه امنیت سرمایه‌گذار نیز کاهش پیدا می‌کند.

برای اینکه بخش سرمایه‌گذاری منظم‌تر و حرفه‌ای‌تر شود، نکات را در سه دسته عرضه، عملکرد شرکت و ریسک/چشم‌انداز می‌توان آورد:

نکات مهم عرضه اولیه فپردیس

مشخصات عرضه

• تاریخ عرضه: چهارشنبه ۱۵ مهر ۱۴۰۵

• حجم عرضه: ۷.۵ درصد از سهام شرکت

• قیمت ارزش‌گذاری: ۴۵ هزار و ۲۸۹ ریال

• سقف خرید مرحله دوم: ۲۰۰ سهم

• اختیار فروش تبعی: ۳۵ درصد بالاتر از قیمت کشف‌شده، با سررسید ۱۷ مهر ۱۴۰۶

وضعیت شرکت

• سود خالص ۹ ماهه: حدود ۲.۸ همت

• سود برآوردی سال ۱۴۰۵: حدود ۴.۱ همت

• رشد فروش: حدود ۹۱ درصد

• ظرفیت تولید: ۳۰۰ هزار تن شمش و ۳۰۰ هزار تن میلگرد در سال

• تولید شمش ۹ ماهه: حدود ۲۷۶ هزار تن

نکات کلیدی برای سرمایه‌گذار

• نقطه قوت: رشد همزمان فروش و سودآوری

• مزیت عرضه: وجود اختیار فروش تبعی

• محرک رشد: ظرفیت تولید و توسعه بازار صادراتی

• متغیر مهم: قیمت فولاد و هزینه مواد اولیه و انرژی

• چشم‌انداز: حفظ سطح سودآوری و تبدیل ظرفیت تولید به فروش پایدار

جمع‌بندی

فپردیس از نظر رشد فروش، سودآوری و ظرفیت تولید، عرضه اولیه‌ای قابل توجه است. اختیار فروش تبعی نیز ریسک خرید در مرحله دوم را تا حدی کاهش می‌دهد.

با این حال، وابستگی سود شرکت به شرایط صنعت فولاد، ریسک اصلی سهم است. اگر قیمت کشف‌شده نزدیک به ارزش‌گذاری باشد، فپردیس گزینه‌ای قابل بررسی است؛ اما در قیمت‌های بالاتر، جذابیت سهم کاهش می‌یابد.