اخبار فوری
ابهامزدایی از واگذاری سهام تودلی سایپا؛ قیمت ۲,۰۷۵ ریالی واقعاً مبنای فروش است؟
کد خبر: ۱۳۶۹۸۴
۱۰:۰۶
۱۴۰۵/۰۶/۱۲
آخرین نامه مدیرعامل سایپا درباره واگذاری سهام تودلی، بار دیگر بحث درباره قیمتگذاری، ارزش مدیریتی سهام و زمان نهایی عرضه را داغ کرده است. اما بررسی متن این نامه نشان میدهد رقم ۲,۰۷۵ ریال، برخلاف برخی برداشتها، قیمت پایه و نهایی واگذاری سهام «خساپا» نیست، بلکه قیمت کارشناسی اعلامشده است و فرآیند تعیین قیمت پایه واگذاری با لحاظ پرمیوم و ارزش مدیریتی و کنترلی سهم انجام خواهد شد.
به گزارش نبض بورس، موضوع واگذاری سهام تودلی سایپا و تعیین تکلیف مالکیتهای درونگروهی، یکی از مهمترین پروندههای پیشروی سهامداران «خساپا» محسوب میشود. اکنون نامه جدید مدیرعامل سایپا به سازمان بورس، جزئیات تازهای از مراحل طیشده و اقدامات باقیمانده در این مسیر ارائه کرده است.
بر اساس این نامه، گروه سایپا در راستای اجرای الزامات مربوط به حاکمیت شرکتی و قانون برنامه هفتم، برنامه واگذاری سهام سایپا تحت مالکیت برخی شرکتهای گروه را دنبال کرده است.
قیمت ۲,۰۷۵ ریالی؛ قیمت پایه واگذاری نیست؟
یکی از مهمترین ابهامات مطرحشده، قیمت کارشناسی ۲,۰۷۵ ریالی هر سهم سایپا است؛ قیمتی که در گزارش کارشناسی قبلی اعلام شده بود.
اما نکته مهم در متن نامه این است که رقم ۲,۰۷۵ ریال، قیمت کارشناسی سهم است و نباید آن را با قیمت پایه واگذاری یکی دانست.
در فرآیند واگذاری، قیمت پایه عرضه میتواند با در نظر گرفتن شرایط و ویژگیهای بلوک مورد واگذاری تعیین شود و پرمیوم یا ارزش مدیریتی و کنترلی سهم نیز در قیمت پایه واگذاری لحاظ خواهد شد.
از سوی دیگر، اعتبار ششماهه گزارش کارشناسی قبلی نیز به پایان رسیده است. بر همین اساس، سایپا اعلام کرده مکاتبات لازم برای بهروزرسانی قیمت کارشناسی سهام انجام شده و پس از تعیین آخرین قیمت کارشناسی، طی مراحل قانونی و اخذ مصوبات لازم، امکان انتشار آگهی عرضه فراهم خواهد شد.
به بیان دیگر، رقم ۲,۰۷۵ ریال نه قیمت پایه واگذاری و نه لزوماً قیمت نهایی معامله است، بلکه قیمت کارشناسی اعلامشده در گزارش قبلی محسوب میشود و تعیین قیمت پایه واگذاری با لحاظ سایر مؤلفههای مربوط، از جمله پرمیوم و ارزش مدیریتی و کنترلی سهم، در فرآیند واگذاری انجام خواهد شد.
بنابراین، هرگونه قضاوت درباره اینکه سهام سایپا با قیمت ارزان یا پایینتر از ارزش واقعی واگذار خواهد شد، پیش از مشخص شدن قیمت پایه و شرایط نهایی عرضه، زودهنگام به نظر میرسد.
آیا سهام سایپا بدون ارزش مدیریتی واگذار میشود؟
عبارت «بدون احتساب ارزش مدیریتی» در گزارش کارشناسی قبلی، یکی دیگر از موضوعات مورد توجه بوده است.
با این حال، باید میان قیمت کارشناسی سهم و قیمت پایه واگذاری تفاوت قائل شد.
رقم ۲,۰۷۵ ریال، قیمت کارشناسی اعلامشده بوده و به معنای تعیین قیمت پایه واگذاری بدون در نظر گرفتن ارزش مدیریتی و کنترلی نیست. در تعیین قیمت پایه واگذاری، پرمیوم و یا ارزش مدیریتی و کنترلی سهم لحاظ خواهد شد.
از سوی دیگر، گزارش کارشناسی قبلی نیز به دلیل پایان اعتبار نیازمند بهروزرسانی است و انتشار آگهی عرضه به تعیین آخرین قیمت کارشناسی و اخذ مصوبات هیئتمدیره موکول شده است.
بنابراین، تا زمان مشخص شدن قیمت پایه و شرایط نهایی عرضه، قضاوت قطعی درباره قیمت واگذاری و ارزان یا گران بودن آن، زودهنگام به نظر میرسد.
ماجرای ۱۷ درصد سهام در وثیقه بانک تجارت
موضوع دیگری که در نامه مدیرعامل سایپا مورد اشاره قرار گرفته، وجود حدود ۱۷ درصد از سهام سایپا در وثیقه بانک تجارت است.
بر اساس نامه، فرآیند رفع توثیق این سهام با پیگیریهای مستمر در مراحل پایانی قرار دارد و پس از رفع این محدودیت، بهروزرسانی قیمت کارشناسی و اخذ مصوبات هیئتمدیره، امکان انتشار آگهی عرضه سهام فراهم خواهد شد.
نکته قابل توجه این است که فراخوانهای قبلی منتشرشده توسط شرکتهای گروه، در مرحله شناسایی و بررسی صلاحیت متقاضیان خرید سهام بوده است.
بنابراین، فراخوان برای شناسایی خریداران بالقوه را نمیتوان لزوماً معادل انجام معامله نهایی دانست؛ چراکه تکمیل انتقال نهایی سهام به انجام مجموعهای از اقدامات حقوقی، کارشناسی و اخذ مجوزهای لازم وابسته است.
واگذاری متوقف شده یا هنوز در مسیر اجراست؟
بررسی روند اعلامشده نشان میدهد فرآیند واگذاری سهام تودلی سایپا همچنان با چند مرحله باقیمانده مواجه است؛ از جمله تکمیل رفع توثیق بخشی از سهام، تعیین آخرین قیمت کارشناسی، تعیین قیمت پایه واگذاری با لحاظ مؤلفههای مربوط و اخذ مصوبات لازم.
از سوی دیگر، قانون برنامه هفتم نیز با هدف جلوگیری از ایجاد ساختارهای غیرشفاف ناشی از تملک سهام شرکتهای اصلی توسط شرکتهای فرعی و وابسته، تعیین و واگذاری سهام مشمول را مورد تأکید قرار داده است.
با این حال، طولانی شدن فرآیند و نبود زمانبندی دقیق برای عرضه نهایی، همچنان یکی از پرسشهای مهم سهامداران «خساپا» است؛ موضوعی که اهمیت شفافسازی درباره مراحل باقیمانده را بیش از پیش افزایش میدهد.
دو نکته مهم برای سهامداران خساپا
در شرایط فعلی، دو متغیر بیش از هر چیز دیگری برای بازار اهمیت دارد:
نخست: آخرین قیمت کارشناسی و جزئیات تعیین قیمت پایه واگذاری با لحاظ پرمیوم و ارزش مدیریتی و کنترلی سهم.
دوم: زمان دقیق تکمیل رفع توثیق و انتشار آگهی عرضه.
آنچه از آخرین نامه سایپا مشخص است، این است که رقم ۲,۰۷۵ ریال قیمت کارشناسی اعلامشده بوده و نباید آن را با قیمت پایه واگذاری یکی دانست. قیمت پایه واگذاری در فرآیند مربوط تعیین خواهد شد و پرمیوم و یا ارزش مدیریتی و کنترلی سهم نیز در آن لحاظ میشود.
از سوی دیگر، فراخوانهای قبلی نیز در مرحله شناسایی و بررسی صلاحیت متقاضیان انجام شده و انتشار آگهی عرضه نهایی به تکمیل مراحل حقوقی و کارشناسی باقیمانده موکول شده است.
بنابراین، برای قضاوت درباره ارزان یا گران بودن واگذاری سهام تودلی سایپا، باید منتظر مشخص شدن آخرین قیمت کارشناسی، قیمت پایه واگذاری و جزئیات شرایط عرضه ماند؛ هرچند انتظار بازار از سایپا، اعلام زمانبندی شفافتر برای پایان این فرآیند است.
ارسال نظر
