به گزارش نبض بورس، عرضه اولیه سهام شرکت زرین ذرت شاهرود با نماد «ذرت» روز شنبه ۳۰ خرداد ۱۴۰۵ در بازار دوم فرابورس ایران انجام خواهد شد. این عرضه اولیه که ششمین عرضه اولیه فرابورس در سال ۱۴۰۵ محسوب می‌شود، با استقبال فعالان بازار سرمایه روبه‌رو شده و بسیاری از سهامداران به دنبال پاسخ این سوال هستند که آیا عرضه اولیه ذرت ارزش خرید دارد یا خیر؟

در این گزارش ضمن بررسی جزئیات عرضه اولیه، وضعیت مالی شرکت، برنامه‌های توسعه‌ای، نقاط قوت، ریسک‌ها و ارزش‌گذاری سهم را مرور می‌کنیم.

جزئیات عرضه اولیه ذرت

بر اساس اطلاعیه رسمی فرابورس، تعداد ۲۰۷ میلیون و ۹۰۰ هزار سهم معادل ۹ درصد از کل سهام شرکت زرین ذرت شاهرود عرضه خواهد شد.

مشخصات عرضه اولیه:

• نماد: ذرت
• شرکت: زرین ذرت شاهرود
• بازار: فرابورس ایران
• تاریخ عرضه: شنبه ۳۰ خرداد ۱۴۰۵
• تعداد کل سهام شرکت: ۲ میلیارد و ۳۱۰ میلیون سهم
• تعداد سهام قابل عرضه: ۲۰۷.۹ میلیون سهم
• درصد عرضه: ۹ درصد
• قیمت ارزش‌گذاری هر سهم: ۱۳,۲۵۴ ریال

عرضه در دو مرحله

در مرحله نخست، ۶۹.۳ میلیون سهم معادل ۳ درصد کل سهام به سرمایه‌گذاران واجد شرایط و صندوق‌های سرمایه‌گذاری به روش حراج عرضه می‌شود.

در مرحله دوم، ۱۳۸.۶ میلیون سهم معادل ۶ درصد کل سهام به تمامی سهامداران حقیقی و حقوقی اختصاص خواهد یافت.

سقف خرید هر کد معاملاتی در مرحله دوم ۲۸۰ سهم تعیین شده است.

برای خرید عرضه اولیه ذرت چقدر پول لازم است؟

با فرض کشف قیمت در محدوده ارزش‌گذاری اعلام‌شده ۱۳,۲۵۴ ریال و حداکثر سهم خریداری برای سهامداران حقیقی ۲۸۰ سهم معادل ۳,۷۱۱,۱۲۰ ریال یا حدود ۳۷۱ هزار تومان نقدینگی نیاز خواهد بود.

بنابراین برای شرکت در این عرضه اولیه، داشتن حدود ۴۰۰ هزار تومان وجه نقد کافی به نظر می‌رسد.

مزیت مهم عرضه اولیه ذرت؛ تضمین بازدهی یک‌ساله

یکی از نکات جذاب این عرضه اولیه، وجود اختیار فروش تبعی است.

بر اساس اطلاعیه منتشر شده، خریداران عرضه اولیه به تعداد سهام تخصیص یافته، اختیار فروش تبعی با قیمت اعمال ۳۰ درصد بالاتر از قیمت عرضه اولیه در سررسید ۳۰ خرداد ۱۴۰۶ دریافت خواهند کرد.

این موضوع به نوعی حداقل بازدهی یک‌ساله را برای سهامداران تضمین می‌کند و ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد.

زرین ذرت شاهرود چه شرکتی است؟

زرین ذرت شاهرود فعالیت خود را از سال ۱۳۸۸ آغاز کرده و در حوزه فرآوری ذرت و تولید محصولات نشاسته‌ای فعالیت می‌کند.

محصولات اصلی شرکت شامل:

• نشاسته صنعتی
• گلوکز
• گلوتن ذرت
• جوانه ذرت
• کنجاله ذرت
• پوسته ذرت
• اکسید نشاسته
• سایر مشتقات ذرت

محصولات این شرکت در صنایع غذایی، دام و طیور، دارویی و صنایع شیمیایی کاربرد گسترده‌ای دارند.

سهامدار عمده ذرت کیست؟

یکی از نکات مثبت عرضه اولیه ذرت، حضور سهامدار عمده قدرتمند است.

بیش از ۹۷ درصد سهام شرکت در اختیار توسعه صنعتی بهشهر قرار دارد.

این موضوع نشان می‌دهد شرکت از پشتوانه مناسبی در حوزه مدیریتی و تأمین مالی برخوردار است.

وضعیت تولید و سهم بازار شرکت

بر اساس اطلاعات منتشر شده:

• ظرفیت اسمی تولید: ۵۲.۳ هزار تن
• ظرفیت عملیاتی تولید: ۴۷.۴ هزار تن
• تعداد محصولات تولیدی: ۸ محصول
• سهم بازار: ۵.۵ درصد
• رتبه صنعت: پنجم کشور

اگرچه شرکت هنوز جزو بزرگ‌ترین بازیگران صنعت محسوب نمی‌شود اما جایگاه مناسبی در بازار محصولات نشاسته‌ای کشور دارد.

بررسی عملکرد مالی زرین ذرت شاهرود

یکی از مهم‌ترین معیارهای ارزیابی عرضه اولیه، وضعیت سودآوری شرکت است.

آخرین اطلاعات مالی نشان می‌دهد:

این ارقام نشان می‌دهد شرکت در سال‌های اخیر روند رو به رشد مناسبی را تجربه کرده است.

نکته مهم‌تر اینکه برآورد سود خالص سال ۱۴۰۵ حدود ۷۸۰ میلیارد تومان اعلام شده که در صورت تحقق می‌تواند رشد قابل توجهی نسبت به سال گذشته ایجاد کند.

افزایش سرمایه ۲۳۳ درصدی در راه است

مدیران شرکت از برنامه افزایش سرمایه سنگین خبر داده‌اند.

سرمایه فعلی شرکت: ۲۳۱ میلیارد تومان

سرمایه پس از افزایش سرمایه: ۷۷۰ میلیارد تومان

منبع افزایش سرمایه: سود انباشته

این افزایش سرمایه می‌تواند به توسعه خطوط تولید و اجرای پروژه‌های جدید کمک کند.

پروژه‌های توسعه‌ای شرکت

زرین ذرت شاهرود چندین پروژه توسعه‌ای را در دست اجرا دارد که مهم‌ترین آن‌ها عبارت‌اند از:

• افزایش ظرفیت تولید
• رفع گلوگاه‌های عملیاتی
• توسعه زیرساخت‌ها
• ارتقای ایمنی خطوط تولید
• توسعه صادرات
• سرمایه‌گذاری در انرژی خورشیدی
• بهبود بهره‌وری مصرف انرژی

همچنین شرکت دارای یکی از مجهزترین واحدهای تصفیه پساب در منطقه شمال و شمال شرق کشور است.

ارزش‌گذاری ذرت منصفانه است؟

ارزش‌گذاری انجام شده توسط تأمین سرمایه سپهر، ارزش کل شرکت را حدود ۳ هزار میلیارد تومان برآورد کرده است.

بر این اساس ارزش هر سهم ۱۳,۲۵۴ ریال در گزارش ارزش‌گذاری از روش‌های مختلف از جمله جریان نقدی تنزیل شده، ضرایب بازار و ارزش خالص دارایی‌ها استفاده شده است.

نکته مهم اینکه ارزش‌گذاری شرکت به گفته ارزش‌گذار با رویکرد محافظه‌کارانه انجام شده است.

عرضه اولیه ذرت بخریم یا نه؟

اگر بخواهیم بدون هیجان به این عرضه اولیه نگاه کنیم، «ذرت» نه یک عرضه اولیه فوق‌العاده ارزان و استثنایی است و نه یک عرضه اولیه ضعیف.

صورت‌های مالی شرکت نشان می‌دهد زرین ذرت شاهرود یک بنگاه سودده با روند رو به رشد، حاشیه سود مناسب، برنامه توسعه‌ای مشخص و سهامدار عمده معتبر است.

از سوی دیگر وجود اختیار فروش تبعی با بازدهی ۳۰ درصدی باعث شده ریسک سرمایه‌گذاری در این عرضه اولیه نسبت به بسیاری از عرضه‌های اولیه گذشته کمتر باشد.

در مجموع برای سرمایه‌گذاران خرد، مشارکت در عرضه اولیه ذرت با توجه به نیاز نقدینگی حدود ۴۰۰ هزار تومانی منطقی به نظر می‌رسد. با این حال نباید انتظار سودهای چند صد درصدی عرضه‌های اولیه سال‌های گذشته را داشت و بازدهی این سهم به شرایط کلی بازار و عملکرد آتی شرکت وابسته خواهد بود.