به گزارش نبض بورس، عرضه اولیه سهام شرکت رهیاب پیام گستران با نماد «رهیاب» روز دوشنبه ۱۸ خرداد ۱۴۰۵ در فرابورس ایران انجام می‌شود. این عرضه اولیه که به عنوان سومین عرضه اولیه سال ۱۴۰۵ شناخته می‌شود، به دلیل فعالیت شرکت در حوزه فناوری اطلاعات، پیامک انبوه، خدمات ارتباطی و هوش مصنوعی مورد توجه فعالان بازار سرمایه قرار گرفته است.

در این گزارش به بررسی کامل فعالیت شرکت، ارزش‌گذاری، وضعیت مالی، مزایا و ریسک‌های سرمایه‌گذاری در عرضه اولیه رهیاب می‌پردازیم.

جزئیات عرضه اولیه رهیاب

در عرضه اولیه رهیاب، تعداد ۱۲۲ میلیون و ۴۰۰ هزار سهم معادل ۱۲ درصد از کل سهام شرکت عرضه خواهد شد.

مرحله اول

در مرحله نخست ۴۰ میلیون و ۸۰۰ هزار سهم معادل ۴ درصد از سهام شرکت به سرمایه‌گذاران واجد شرایط عرضه می‌شود.

• قیمت ارزش‌گذاری: ۷,۰۳۴ ریال
• حداکثر خرید هر کد: ۵۸۵ هزار سهم

مرحله دوم

در مرحله دوم ۸۱ میلیون و ۶۰۰ هزار سهم معادل ۸ درصد از کل سهام شرکت به عموم سرمایه‌گذاران عرضه خواهد شد.

• حداکثر خرید هر کد: ۱۶۰ سهم
• قیمت عرضه: قیمت کشف‌شده مرحله اول

نقدینگی مورد نیاز

حداکثر نقدینگی لازم برای شرکت در عرضه اولیه حدود ۱,۱۲۵,۴۴۰ ریال (حدود ۱۱۲ هزار تومان) است.

در صورت مشارکت:

• ۱ میلیون نفر حدود ۸۲ سهم به هر کد می‌رسد.
• ۱.۵ میلیون نفر حدود ۵۵ سهم به هر کد تخصیص داده خواهد شد.

بنابراین مبلغ مورد نیاز برای مشارکت در این عرضه اولیه بسیار پایین است.

رهیاب چه فعالیتی دارد؟

رهیاب پیام گستران با نام تجاری هوبرنیکس از سال ۱۳۸۷ در حوزه فناوری اطلاعات و ارتباطات فعالیت می‌کند.

مهم‌ترین خدمات شرکت شامل:

• سامانه‌های پیامک انبوه
• خدمات ارتباط با مشتری (CPaaS)
• راهکارهای فین‌تک
• خدمات مبتنی بر هوش مصنوعی
• زیرساخت‌های ارتباطی دیجیتال

این شرکت در حال حاضر حدود ۲۴ درصد بازار پیامک کشور را در اختیار دارد که سهم قابل توجهی در این صنعت محسوب می‌شود.

مشتریان بزرگ رهیاب

رهیاب دارای مشتریان سازمانی متنوعی است که ریسک وابستگی به یک مشتری خاص را کاهش می‌دهد.

برخی از مهم‌ترین مشتریان: بانک ملت، بانک تجارت، بانک کشاورزی، بانک پاسارگاد، بانک اقتصاد نوین، بانک توسعه تعاون، بانک رسالت، بانک سینا، گروه گلرنگ، تپسی، صدا و سیما، هلال احمر، سازمان راهداری، شرکت رجا

همچنین شرکت موفق شده مناقصه جدید بانک کشاورزی را برای سه سال آینده برنده شود که می‌تواند درآمدهای آتی را تقویت کند.

وضعیت درآمد و سودآوری

بررسی عملکرد مالی رهیاب نشان می‌دهد روند سودآوری شرکت طی سال‌های اخیر صعودی بوده است.

سود خالص شرکت:

• سال ۱۳۹۹: حدود ۲۱ میلیارد تومان
• سال ۱۴۰۳: حدود ۸۲ میلیارد تومان

در شش‌ماهه سال جاری نیز:

• درآمد شرکت ۵۴ درصد رشد داشته است.
• سود عملیاتی نزدیک به ۱۰۰ درصد رشد داشته است.
• سود خالص نیز حدود ۱۰۰ درصد افزایش یافته است.

این ارقام نشان می‌دهد شرکت در مسیر رشد قرار دارد.

برنامه‌های توسعه‌ای رهیاب

مدیریت شرکت برنامه‌های توسعه متعددی را برای سال‌های آینده اعلام کرده است:

• ورود گسترده‌تر به حوزه هوش مصنوعی
• توسعه خدمات فین‌تک
• راه‌اندازی پلتفرم‌های سرمایه‌گذاری
• توسعه دیجیتال مارکتینگ
• سرمایه‌گذاری روی استارتاپ‌ها
• ورود به حوزه صرافی دیجیتال

همچنین شرکت در بخش اینترنت اشیا (IoT) و کنتورهای هوشمند برق نیز پروژه‌هایی را در دست اجرا دارد.

یکی از مهم‌ترین پروژه‌های جدید، مشارکت در اجرای پروژه ۳۰۰ هزار کنتور هوشمند برق در ۱۱ استان کشور است که می‌تواند منبع درآمد جدیدی برای شرکت ایجاد کند.

رهیاب پس از عرضه اولیه متوقف می شود

معاون عملیات بازار فرابورس با تأکید بر این‌که رهیاب نخستین عرضه اولیه سهام در بازار نوآفرین از آغاز سال ۱۴۰۵ است، تاکید کرد: نماد این شرکت بلافاصله پس از عرضه برای طی مراحل افزایش سرمایه متوقف و پس از ثبت افزایش سرمایه، بازگشایی خواهد شد

مزایای سرمایه‌گذاری در عرضه اولیه رهیاب

سهم بازار مناسب

رهیاب حدود ۲۴ درصد بازار پیامک کشور را در اختیار دارد و یکی از بازیگران اصلی این صنعت محسوب می‌شود.

رشد درآمد و سودآوری

روند مالی شرکت طی سال‌های اخیر صعودی بوده و گزارش‌های منتشرشده نیز این موضوع را تأیید می‌کنند.

تنوع مشتریان

حضور بانک‌ها، سازمان‌های دولتی و شرکت‌های بزرگ خصوصی در بین مشتریان رهیاب یک مزیت مهم محسوب می‌شود.

فعالیت در صنعت فناوری

صنعت فناوری اطلاعات یکی از صنایع رو به رشد اقتصاد دیجیتال ایران است و در صورت توسعه خدمات هوش مصنوعی و فین‌تک می‌تواند فرصت‌های جدیدی برای شرکت ایجاد کند.

بیمه شدن عرضه اولیه

یکی از نکات جذاب این عرضه اولیه، وجود اختیار فروش تبعی است. خریداران مرحله دوم عرضه اولیه تا سررسید ۱۸ خرداد ۱۴۰۶ از اختیار فروش با قیمت اعمال ۳۰ درصد بالاتر از قیمت عرضه اولیه برخوردار خواهند بود که ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد.

ریسک‌های سرمایه‌گذاری در رهیاب

در کنار نقاط قوت، برخی ریسک‌ها نیز وجود دارد:

• وابستگی بخشی از درآمدها به بازار پیامک
• رقابت شدید در صنعت فناوری اطلاعات
• تغییرات احتمالی مقررات حوزه ارتباطات و پیام‌رسانی
• سهم نسبتاً بالای درآمدهای غیرعملیاتی در سود خالص شرکت

ارزش‌گذاری رهیاب

ارزش‌گذاری شرکت با چهار روش مختلف شامل:

• تنزیل سود تقسیمی
• جریان نقد آزاد
• ارزش خالص دارایی‌ها
• روش نسبی

انجام شده و میانگین ارزش شرکت حدود ۷۱۷ میلیارد تومان برآورد شده است.

بر این اساس ارزش منصفانه هر سهم حدود ۷۰۳ تومان محاسبه شده که تقریباً معادل قیمت ارزش‌گذاری عرضه اولیه است.

عرضه اولیه رهیاب بخریم یا نه؟

بررسی اطلاعات منتشرشده نشان می‌دهد رهیاب یک شرکت سودده، در حال رشد و فعال در صنعت فناوری اطلاعات است. رشد درآمد و سودآوری، مشتریان بزرگ بانکی، سهم قابل توجه از بازار پیامک کشور و برنامه‌های توسعه‌ای در حوزه هوش مصنوعی و فین‌تک از مهم‌ترین نقاط قوت این شرکت هستند.

از سوی دیگر، قیمت ارزش‌گذاری انجام‌شده نیز در محدوده‌ای قرار دارد که نشانه‌ای از گران‌فروشی در عرضه اولیه دیده نمی‌شود. همچنین وجود اختیار فروش تبعی با بازده تضمینی ۳۰ درصدی تا یک سال آینده، جذابیت این عرضه را افزایش داده است.

در مجموع، برای سرمایه‌گذاران حقیقی که به دنبال مشارکت در عرضه‌های اولیه هستند، رهیاب یکی از عرضه‌های اولیه کم‌ریسک و قابل‌قبول سال ۱۴۰۵ ارزیابی می‌شود و مشارکت در آن می‌تواند گزینه مناسبی باشد. البته مانند هر سرمایه‌گذاری دیگری، بازدهی آینده سهم به شرایط بازار، عملکرد شرکت و وضعیت صنعت فناوری اطلاعات بستگی خواهد داشت.