عرضه اولیه کولان بخریم یا نه؟ بررسی کامل سهام «کولان» پیش از عرضه اولیه

به گزارش نبض بورس، عرضه اولیه سهام شرکت کولان سل با نماد «کولان» قرار است روز چهارشنبه ۱۳ خرداد ۱۴۰۵ در فرابورس ایران انجام شود. این عرضه اولیه به روش ترکیبی و در دو مرحله انجام می‌شود و در مجموع ۱۰ درصد از سهام شرکت معادل ۱۰۲ میلیون سهم به بازار عرضه خواهد شد.

موضوعی که این عرضه را برای بسیاری از سرمایه‌گذاران جذاب کرده، علاوه بر قیمت‌گذاری اولیه، وجود اختیار فروش تبعی با بازده حداقل ۳۰ درصدی برای خریداران مرحله دوم است؛ موضوعی که معمولاً در عرضه‌های اولیه کمتر دیده می‌شود و تا حدی ریسک سرمایه‌گذاری را کاهش می‌دهد.

خبر مهم برای سهامداران شپدیس و زاگرس؛ آغاز مجدد فعالیت دو غول پتروشیمی کشور

در ادامه حتما بخوانید

جزییات عرضه اولیه کولان 

در عرضه اولیه کولان، ابتدا بخش کوچکی از سهام شرکت یعنی حدود ۳ درصد معادل ۳۰ میلیون و ۶۰۰ هزار سهم به سرمایه‌گذاران واجد شرایط و از طریق مکانیزم حراج عرضه می‌شود. در این مرحله، قیمت نهایی سهام کشف می‌شود و همین قیمت مبنای مرحله دوم قرار می‌گیرد.

• ۳۰ میلیون و ۶۰۰ هزار سهم
• معادل ۳ درصد کل سهام شرکت
• به روش حراج
• ویژه صندوق‌ها و سرمایه‌گذاران واجد شرایط در مرحله دوم که بخش اصلی عرضه را تشکیل می‌دهد، حدود ۷ درصد از سهام شرکت معادل ۷۱ میلیون و ۴۰۰ هزار سهم با قیمت ثابت به عموم سرمایه‌گذاران عرضه خواهد شد.

• ۷۱ میلیون و ۴۰۰ هزار سهم
• معادل ۷ درصد کل سهام شرکت
• به روش قیمت ثابت در اختیار سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی قرار می‌گیرد.
• قیمت عرضه: قیمت کشف شده در مرحله اول
• حداکثر سهمیه خرید برای هر کد بورسی: ۱۵۰ سهم

میزان نقدینگی لازم برای خرید کولان

سقف خرید برای هر کد بورسی در این مرحله ۱۵۰ سهم است و بر اساس قیمت ارزش‌گذاری ۱۹,۹۹۰ ریال، مبلغ مورد نیاز برای شرکت در عرضه حدود ۳۰۰ هزار تومان برآورد می‌شود؛ بنابراین از نظر نقدینگی، این عرضه اولیه در دسته عرضه‌های کم‌هزینه بازار قرار می‌گیرد.

البته میزان تخصیص نهایی به تعداد مشارکت‌کنندگان بستگی دارد و احتمالاً تعداد سهام تخصیصی کمتر از سقف تعیین‌شده خواهد بود.

کولان سل چه شرکتی است؟

کولان سل یک شرکت تولیدی در حوزه محصولات سلولزی است که فعالیت خود را از اوایل دهه ۱۳۹۰ آغاز کرده و امروز یکی از تولیدکنندگان مهم پدهای سلولزی در کشور محسوب می‌شود. این محصولات عمدتاً در صنایع مختلف از جمله کشاورزی و تهویه مورد استفاده قرار می‌گیرند.

حوزه فعالیت شرکت

• تولید انواع پد سلولزی
• تولید مواد و فرآورده‌های سلولزی
• تولید چسب و رزین‌های صنعتی
• تولید تجهیزات تهویه و رطوبت‌زنی

نکته مهم درباره این شرکت، صرفاً بازار داخلی آن نیست؛ بلکه کولان طی سال‌های اخیر توانسته وارد بازار صادراتی شود و محصولات خود را به کشورهایی مانند ترکیه، عراق، آذربایجان، ازبکستان، ترکمنستان، لهستان و کنیا صادر کند. همین موضوع باعث شده بخشی از درآمد شرکت به بازارهای خارجی وابسته باشد و از نظر تنوع درآمدی، وضعیت بهتری نسبت به برخی شرکت‌های کاملاً داخلی داشته باشد.

وضعیت مالی شرکت چه می‌گوید؟

بررسی صورت‌های مالی ۱۲ ماهه منتهی به اسفند ۱۴۰۴ نشان می‌دهد کولان در مسیر رشد درآمدی قرار دارد. درآمد عملیاتی شرکت در این دوره به حدود ۱۱۴۵ میلیارد تومان رسیده که نسبت به سال قبل حدود ۱۹ درصد رشد داشته است. سود عملیاتی نیز در سطح ۲۵۶ میلیارد تومان و سود خالص در حدود ۲۴۱ میلیارد تومان ثبت شده است.

صورت‌های مالی ۱۲ ماهه منتهی به اسفند ۱۴۰۴ نشان می‌دهد:

• درآمد عملیاتی: ۱۱۴۵ میلیارد تومان
• رشد درآمد نسبت به سال قبل: ۱۹ درصد
• سود عملیاتی: ۲۵۶ میلیارد تومان
• سود خالص: ۲۴۱ میلیارد تومان

این اعداد نشان می‌دهد شرکت نه‌تنها فروش رو به رشدی دارد، بلکه توانسته سودآوری خود را نیز حفظ کند؛ موضوعی که برای یک شرکت در آستانه عرضه اولیه اهمیت زیادی دارد، زیرا معمولاً بازار به دنبال شرکت‌های سودده و دارای جریان درآمدی پایدار است.

سهامداران عمده کولان

ترکیب سهامداری شرکت به شرح زیر است:

• شرکت تولیدی و صنعتی انرژی: ۴۸.۷ درصد
• مجید احمدی ارشاد: ۳۷.۸ درصد
• شفق فریدی‌فر: ۹.۵ درصد
• سایر سهامداران: حدود ۴ درصد

سرمایه شرکت نیز از یک میلیون تومان در زمان تأسیس به ۱۰۲ میلیارد تومان افزایش یافته است.

مهم‌ترین جذابیت این عرضه اولیه چیست؟

نکته‌ای که باعث تمایز عرضه اولیه کولان از بسیاری از عرضه‌های مشابه شده، وجود اختیار فروش تبعی است. این ابزار به خریداران مرحله دوم اجازه می‌دهد در سررسید مشخص، سهام خود را با قیمتی حدود ۳۰ درصد بالاتر از قیمت کشف‌شده عرضه اولیه به فروش برسانند.

به زبان ساده، این ویژگی نوعی حداقل بازده تضمین‌شده برای سرمایه‌گذار ایجاد می‌کند و باعث می‌شود حتی در صورت نوسانات منفی بازار، بخش مهمی از ریسک کاهش یابد. سررسید این اختیار نیز ۱۶ خرداد ۱۴۰۶ تعیین شده است.

از نظر بنیادی کولان در چه وضعیتی است؟

کولان از نظر بنیادی در دسته شرکت‌های کوچک تا متوسط بازار قرار می‌گیرد، اما نکته مثبت آن رشد درآمد، سوددهی قابل قبول و حضور در بازار صادراتی است. این ترکیب معمولاً برای عرضه اولیه‌ها یک امتیاز محسوب می‌شود، زیرا نشان می‌دهد شرکت صرفاً یک مجموعه تازه‌وارد یا زیان‌ده نیست.

در کنار این موارد، صنعت فعالیت شرکت یعنی محصولات سلولزی، جزو صنایع نسبتاً باثبات محسوب می‌شود و وابستگی مستقیم به تقاضای عمومی دارد؛ موضوعی که باعث می‌شود نوسانات شدید در تقاضای محصول کمتر باشد.

ریسک‌های کولان را هم باید دید

با وجود نکات مثبت، کولان همچنان یک شرکت کوچک در بازار سرمایه محسوب می‌شود و نباید آن را با شرکت‌های بزرگ و تثبیت‌شده مقایسه کرد. بخشی از هزینه‌های تولید نیز به نرخ ارز و شرایط واردات مواد اولیه وابسته است، بنابراین تغییرات اقتصادی می‌تواند روی حاشیه سود شرکت اثر بگذارد.

همچنین مانند همه عرضه‌های اولیه، احتمال این وجود دارد که در کوتاه‌مدت پس از عرضه، سهم با نوسانات محدود یا حتی فشار فروش مواجه شود؛ موضوعی که در بسیاری از عرضه‌های اولیه دیده می‌شود.

در نهایت کولان را بخریم یا نه؟

اگر بخواهیم بدون هیجان و کاملاً واقع‌بینانه نگاه کنیم، عرضه اولیه کولان در دسته عرضه‌هایی قرار می‌گیرد که ریسک پایین تا متوسط و بازده محدود اما قابل پیش‌بینی دارند. وجود اختیار فروش تبعی یک امتیاز مهم است که عملاً بخشی از نگرانی سرمایه‌گذار را کاهش می‌دهد.

بنابراین برای سرمایه‌گذاران خردی که معمولاً در عرضه‌های اولیه شرکت می‌کنند، مشارکت در عرضه اولیه کولان می‌تواند منطقی باشد؛ نه به این دلیل که قرار است سودهای بزرگ و جهشی ایجاد کند، بلکه به این دلیل که ساختار آن طوری طراحی شده که ریسک سرمایه‌گذاری را تا حد قابل قبولی کنترل می‌کند.

با این حال اگر کسی به دنبال بازده‌های بالا و کوتاه‌مدت است، باید بداند کولان از آن دسته عرضه‌هایی نیست که انتظار رشدهای چند برابری از آن داشته باشیم.