بورس در شرایط جنگی باز می‌شود؟

به گزارش نبض بورس، از ابتدای جنگ به تصمیم مدیران بورس، بازار سهام تعطیل شد و این تعطیلی ادامه دارد.

حسین محمودی اصل، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌و‌گو با نبض بورس اظهار کرد: در شرایط جنگ، استراتژی‌ها و بسته‌های آماده نیاز است؛ یعنی سناریو‌ها باید از قبل آماده باشند تا برای هر شرایطی بسته هوشمندی فعال شود. این موضوعی است که ما بار‌ها و طی سالیان مطرح کرده‌ایم.

این کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: در حال حاضر برای هر سناریویی در سازمان بورس آمادگی کامل وجود ندارد. البته ساختار‌هایی مانند شورای‌عالی بورس به‌عنوان یک نهاد تصمیم‌گیر و همچنین اختیاراتی در سطح هیئت‌مدیره وجود دارد، اما سناریو‌های جامع که بازار بداند در هر شرایط کدام بسته هوشمند فعال خواهد شد، بسیار حیاتی است.

محمودی اصل با اشاره به شرایط کنونی توضیح داد: اکنون بازار بسته است و نقدشوندگی آن به‌شدت زیر سؤال رفته و این بازار برتری خود را در نقدشوندگی از دست‌ داده است. درست است که بازار طلا و صندوق‌های درآمد ثابت یا مرتبط با کالا‌ها باز هستند، اما بخش عمده‌ای سهامداران خرد در بازار سهام حضور دارند و مسئله نقدینگی برای آنها بسیار حیاتی است. 

به گفته وی، در چنین شرایطی شاید فرصتی باشد که به جز شرکت‌هایی که آسیب‌دیده‌اند و باید گزارش‌های جامعی ارائه دهند، سایر شرکت‌ها امکان بازگشایی داشته باشند.

این کارشناس بازار سرمایه در پاسخ به سوالی مبنی بر اینکه سازمان بورس در زمانی بورس تعطیل بود باید چه اقدامات انجام می‌داد گفت: سازمان بورس در این مدتی که فرصت بیشتری نیز داشت، باید برای حمایت از بازار و صنایع چانه‌زنی می‌کرد. ما سال‌هاست با یک گلوگاه به نام حاشیه سود مواجه هستیم. حاشیه سودی که من آن را برای یک سال پیش «حاشیه سقوط» می‌نامم. شرکتی که تنها حدود ۱۲ درصد سود در سال دارد، طبیعتاً فاصله چندانی تا نابودی کامل ندارد. در حال حاضر نیز این اعداد در شرایطی مطرح می‌شود که تجدید ارزیابی دارایی‌ها و ذخیره‌گیری دارایی‌ها در آن لحاظ نشده است.

محمودی اصل در ادامه تشریح کرد: رسالت مهم سازمان بورس و ارکان مختلف آن، توجه به حاشیه سود و منافع سهامداران است. طبق قانون باید به دنبال منافع سهامداران باشند. بورس به شرکت‌ها حاکمیت شرکتی ابلاغ می‌کند، بنابراین خود نیز باید پیش‌قراول همین حاکمیت شرکتی باشد؛ چه برای سهامداران شرکت‌های زیرمجموعه مانند شرکت بورس، فرابورس و بورس کالا و چه در راستای مسئولیت خطیر سازمان در حفظ حقوق سهامداران. در نهایت باید به عددی منطقی در حاشیه سود متناسب با نرخ بهره‌وری و نرخ تورم برسیم.

معضل نقدینگی در بورس

این کارشناس بازار سرمایه توضیح داد: اکنون بسیاری از شرکت‌ها با مشکل نقدینگی مواجه‌اند. حتی برداشت برخی از افراد درباره نقدینگی نیز اشتباه است. نقدینگی شرکت‌ها باید از جنس حاشیه سود باشد، نه از جنس تسهیلات. در حال حاضر با یک تناقض عجیب در بورس مواجه هستیم؛ حاشیه سود شرکت‌ها حدود ۱۲ درصد است، اما نرخ تسهیلاتی که در همین بازار و در حوزه اوراق وجود دارد بالای ۴۲ تا ۴۵ درصد است. سازمان بورس باید از این تناقض فاصله بگیرد و همه ارکان آن برای ایجاد این تعادل تلاش حداکثری داشته باشند.

وی اظهار کرد: حتی پیش از جنگ و سه ماه قبل از آن نیز باید پرسید رشد سهام نسبت به سایر بازار‌ها چقدر بوده است. بازدهی بازار سرمایه در مقایسه با بازار‌های بدون ریسک چقدر بوده است؟ حتی سود بازار سرمایه در یک سال گذشته از صندوق‌های درآمد ثابت هم کمتر بوده، آن هم باوجوداین همه ریسک.

محمودی اصل در پاسخ به سوال خبرنگار نبض بورس که برای بهبود وضعیت چه راهکاری پیشنهاد می‌کنید؟ گفت: لازم است در جلسات مختلف با فراخوان از عقلا و افراد باتجربه، به راه‌حل‌های مناسب برسیم و بسته‌های هوشمند سناریو محور طراحی کنیم؛ بسته‌هایی که در آن تکالیف نیز مشخص باشد و وظایف بانک‌ها، صندوق‌ها یا هلدینگ‌ها نیز به طور دقیق تعیین شود. در چنین شرایطی بازار می‌فهمد که در برابر هر سناریویی چه واکنشی را می‌تواند شاهد باشد. این موضوع قطعاً ریسک‌های بازار را کاهش می‌دهد و می‌توان حتی در شرایط جنگی نیز شاهد بازگشایی بازار بود.