به گزارش نبض بورس، بهمن‌ماه ۱۴۰۴ برای بازار ارز، ماهی متفاوت از الگو‌های کلاسیک بود؛ دوره‌ای که در آن دلار نه با منطق عرضه و تقاضای سنتی، بلکه با «ضریب ریسک سیاسی» قیمت‌گذاری شد. نتیجه این تغییر رفتار، ثبت بازدهی‌های دو رقمی و نوسانات سریع رفت‌وبرگشتی بود که دلار را به یکی از خبرمحورترین دارایی‌های ماه تبدیل کرد.

تصویر کلی بازار | بازدهی بالا، مسیر پرنوسان

دلار در بهمن‌ماه با ثبت رشد قابل‌توجه، یکی از بالاترین بازدهی‌های ماهانه خود را تجربه کرد. اما این صعود، خطی و آرام نبود؛ بازار در طول ماه بار‌ها میان سقف‌ها و کف‌ها جابه‌جا شد و واکنش‌های تند به اخبار سیاسی، مسیر قیمت را مدام تغییر داد.

درهم امارات نیز به‌عنوان شاخص مکمل بازار، هم‌جهت با دلار حرکت کرد و نشان داد انتظارات افزایشی تنها محدود به یک ارز خاص نبوده است.

 سیاست و خبر | موتور اصلی نوسان

بررسی رفتار بازار نشان می‌دهد بهمن‌ماه، «خبر» نقش پررنگ‌تری از متغیر‌های اقتصادی ایفا کرد. هر سیگنال مثبت سیاسی، باعث عقب‌نشینی مقطعی قیمت‌ها می‌شد و هر خبر مبهم یا منفی، بلافاصله تقاضای احتیاطی را فعال می‌کرد.

در چنین فضایی، معامله‌گران نه به چشم‌انداز بلندمدت، بلکه به تیتر‌های روزانه واکنش نشان می‌دادند؛ موضوعی که دامنه نوسان را افزایش و عمق بازار را کاهش داد.

 رفتار معامله‌گران | احتیاط، نه جسارت

یکی از ویژگی‌های مهم بهمن، کاهش معاملات پرحجم بود. بازار اگرچه نوسان داشت، اما کمتر شاهد ورود جسورانه سرمایه‌های بزرگ بود. بسیاری از فعالان ترجیح دادند با موقعیت‌های کوتاه‌مدت و خرید و فروش‌های سریع، ریسک خود را مدیریت کنند.

این رفتار باعث شد اصلاح‌ها کوتاه و بازگشت‌ها سریع باشند؛ الگویی که معمولاً در بازار‌های نااطمینان دیده می‌شود.

 دلار و درهم | دو قطب تعیین‌کننده

در نیمه دوم ماه، دلار و درهم به دو قطب اصلی تحلیل بازار تبدیل شدند. هر زمان درهم نشانه‌ای از تثبیت یا رشد نشان می‌داد، دلار نیز در مسیر صعودی قرار می‌گرفت. به همین دلیل، بسیاری از معامله‌گران از درهم به‌عنوان «پیش‌نگر» رفتار دلار استفاده کردند.

 چشم‌انداز | بازار در انتظار قطعیت

با پایان بهمن، بازار ارز به نقطه‌ای رسیده که بیش از هر زمان دیگری به «قطعیت سیاسی» نیاز دارد. اگر ابهام‌ها ادامه‌دار باشد، احتمال نوسان در سطوح بالا تقویت می‌شود؛ اما هر خبر روشن و قابل اتکا می‌تواند فاز اصلاحی کوتاه‌مدتی را فعال کند.

جمع‌بندی

بهمن‌ماه نشان داد بازار ارز ایران وارد دوره‌ای شده که در آن، سیاست و خبر نقش اول را بازی می‌کنند. دلاری که روزگاری با تراز تجاری و نقدینگی قیمت‌گذاری می‌شد، حالا بیش از هر چیز، آیینه‌ای از انتظارات و ریسک‌های سیاسی است.