به گزارش نبض بورس، آذرماه برای بازار ارز، دوره‌ای بود که قیمت‌ها بیش از آنکه تابع عرضه و تقاضای کوتاه‌مدت باشند، تحت تأثیر انتظارات تورمی، ابهام‌های سیاسی و سیگنال‌های سیاستی حرکت کردند. نوسان‌های سریع، اصلاح‌های مقطعی و جهش‌های ناگهانی، باعث شد بازار چندین‌بار سطح تعادلی خود را جابه‌جا کند.

حرکت بازار از یک عقب‌نشینی محدود در ابتدای ماه آغاز شد، اما در ادامه با فعال شدن تقاضای احتیاطی و تشدید فضای نااطمینانی، وارد فاز صعودی پرشتاب شد؛ فازی که با وجود مداخلات بازارساز، در نهایت به تثبیت قیمت‌ها در ارتفاعی بالاتر انجامید.

🔹 عملکرد ارزها؛ دلار و درهم در صدر بازدهی

در نخستین روز کاری آذر، دلار آزاد در محدوده ۱۱۲ هزار تومان معامله شد، اما در هفته‌های بعد با عبور از مرز‌های روانی، رکورد‌های تازه‌ای ثبت کرد و در روز‌های پایانی ماه حتی تا حوالی ۱۳۲ هزار تومان بالا رفت. دلار هرات نیز هم‌مسیر با بازار تهران حرکت کرد و سقف‌های تاریخی جدیدی را تجربه کرد.

درهم امارات نیز با ثبت رکورد‌های متوالی، بیشترین بازدهی ماهانه را در میان ارز‌های مورد بررسی به نام خود زد. در مجموع، درهم با رشد حدود ۱۷.۶ درصدی در رتبه نخست بازدهی قرار گرفت و دلار آزاد با افزایش بیش از ۱۷ درصدی، فاصله اندکی با آن داشت. دلار هرات نیز ماه را با رشدی نزدیک به ۱۶ درصد به پایان رساند.

🔹 محرک‌های اصلی رشد قیمت‌ها

بررسی رفتار بازار نشان می‌دهد چند عامل به‌طور هم‌زمان نقش‌آفرینی کردند. افزایش تقاضای تجاری با نزدیک شدن به پایان سال میلادی، گمانه‌زنی‌ها درباره سیاست‌های اقتصادی و بودجه‌ای، و سیگنال‌های تورم‌زا مانند بحث‌های مرتبط با قیمت انرژی، انتظارات افزایشی را تقویت کرد.

در این میان، بازار‌های همسایه به‌ویژه نرخ درهم امارات، نقش راهنمای قیمتی را برای معامله‌گران داخلی ایفا کردند. هر جهش در بازار درهم، به‌سرعت به بازار تهران منتقل شد و بر انتظارات افزایشی دامن زد.

🔹 مداخله بازارساز؛ مهار نوسان بدون تغییر روند

در طول آذرماه، بازارساز با عرضه هدفمند ارز و ارسال سیگنال‌های کنترلی، تلاش کرد از شدت نوسان‌ها بکاهد. این مداخلات در مقاطعی باعث عقب‌نشینی چندکانالی قیمت‌ها شد، اما نتوانست روند کلی بازار را معکوس کند.

رفتار بازار نشان داد که در شرایط انتظارات تورمی بالا، سیاست‌های کنترلی بیشتر نقش کاهش شتاب نوسان را دارند و نه تغییر پایدار مسیر قیمت. به همین دلیل، هر اصلاح قیمتی کوتاه‌مدت تلقی شد و بازار دوباره به سطوح بالاتر بازگشت.

🔹 جمع‌بندی آذر؛ تثبیت در ارتفاع بالا

آذرماه در نهایت با یک پیام روشن به پایان رسید: بازار ارز وارد دوره‌ای شده که «ریسک» به مهم‌ترین عامل قیمت‌گذاری تبدیل شده است. قیمت‌ها اگرچه نوسان داشتند، اما در پایان ماه در محدوده‌هایی بالاتر از گذشته تثبیت شدند و بازگشت به کانال‌های پایین‌تر محقق نشد.

🔹 چشم‌انداز دی‌ماه بازار ارز

با ورود به دی‌ماه، انتظار می‌رود بازار همچنان درگیر نوسان در سطوح بالا باشد. تقاضای تجاری ابتدای ماه می‌تواند از قیمت‌ها حمایت کند و دلار را بالای مرز روانی ۱۳۰ هزار تومان نگه دارد. در ادامه ماه و با فروکش کردن تقاضای فصلی، احتمال اصلاح‌های محدود وجود دارد، اما تا زمانی که انتظارات تورمی و نااطمینانی‌های کلان پابرجاست، این اصلاح‌ها بیشتر مقطعی خواهد بود.

بر همین اساس، دی‌ماه را می‌توان دوره «نوسان در ارتفاع» دانست؛ بازاری که میان فشار تقاضا، مداخلات بازارساز و سایه تورم، همچنان در حال تعریف تعادل جدید خود است.