به گزارش نبض بورس، باتوجه به معارفه سرمایه گذاری مهر و نزدیک شدن عرضه اولیه آن، پیشنهاداتی جهت بهبود عرضه اولیه ها داریم:
۱. فاصله اطلاع زمان عرضه تا ارسال گزارش همیشه دو روز کاری بوده است. پیشنهاد می شود این زمان را حداقل به ۴ روز کاری افزایش دهند. تا با وجود مجامع و دغدغه های کاری دیگر فرصت بررسی دقیق شرکت برای مدیران دارایی وجود داشته باشد.
۲. اولویت عرضه اولیه با شرکت هایی باشد که طرح توسعه دارند و به منابع نیاز دارند، باشد. عرضه شرکت های بزرگتر به بزرگ شدن بازار کمک خواهد کرد.
۳. حذف صندوق های درآمد ثابت در فرآیند بوک بیلدینگ. اگر فرابورس اصرار به شرکت درآمد ثابتها دارد، شرط بگذارد. صندوق های درآمد ثابتی بتوانند شرکت کنند که حداقل ۱۰ درصد سهام داشته باشند، این گونه به روند بازار هم کمک می شود. اگر بخواهند صندوق های درآمدثابت سهام عرضه اولیه ها را بخرند باید به ده درصد سهام برسند. (در عرضه اولیه اخیر (وپایا)، صندوق هایی شرکت کردند که حتی ۱ درصد سهام هم نداشتند). یا درصد تخصیص سهام به آنها بر اساس درصدی از میزان سهام آنها باشد.
۴. همواره در عرضه اولیه ها سهمیه مشارکت به صورت برابر برای ۸۰ صندوق تنظیم می شود. اگر سهمیه را حداقل به ۱۰۰ کد افزایش دهند، (چنانچه درآمد ثابتها باشند که حداقل ۱۲۰ کد، زیرا ۲۵ صندوق درآمد ثابت در عرضه اولیه اخیر شرکت کردند) قیمت گذاری منطقی تر می شود. چرا که با اضافه شدن صندوق های درآمد ثابت فقط، سمت تقاضا اضافه شده بود. با افزایش تعداد صندوق های مشارکت کننده، قیمت های پرت تأثیرگذار نخواهند بود.
۵. سهمیه تخصیص برابر هم انتقاداتی را به همراه دارد. عرضه اولیه باعث شده صندوقهای کوچک، بازدهی زیادی کسب کنند، چرا که مبلغ برای آنها تاثیرگذار است، به نوعی رانت برای صندوقهای کوچک ایجاد شده و صندوق های بزرگ بی میل به شرکت در عرضه اولیه ها شدند و درصد مشارکت آنها به شدت پایین آمده است. (صندوق های اهرمی و ابرصندوق های و حتی صندوق های بالای ۶۰۰ میلیارد کمتر شرکت میکنند).
سال های گذشته در سهمیه تخصیص سرمایه یا یونیت هولدر حقیقی هم در نظر گرفته می شد، تا برای همه جذابیت ایجاد شود. پیشنهاداتی که از فعالین بازار سرمایه جمع آوری شده که جذابیت برای همه صندوق ها ایجاد شود این است که تخصیص به سه بخش یا دو بخش تقسیم شود. سهمیه دارایی تحت مدیریت به زیر ۳۰۰ میلیارد، ۳۰۰ تا ۸۰۰ میلیارد و بالای ۸۰۰ میلیارد تقسیم شود. ( اعداد با توجه به چولگی تعداد صندوق های سهامی در فیپیران انتخاب شده است).
در فیپیران:
۴۶ صندوق بالای ۸۰۰ میلیارد
۵۰ تا بین ۳۰۰ تا ۸۰۰ میلیارد
۸۴ صندوق زیر ۳۰۰ میلیارد وجود دارد.
در عرضه اولیه های اخیر، بعضا ۴۴ صندوق اول، بخاطر عدم تاثیرگذاری، تمایل به شرکت نداشته اند. نهاد ناظر، با عرضه اولیه رانت به صندوق های کوچک تزریق می کنند.
یا به سهمیه ها به دو دسته زیر ۵۰۰ میلیارد و بالای ۵۰۰ میلیارد تقسیم شوند، میانگین قیمت دو دسته، قیمت کشف شده باشد.
پیشنهاد گروهی از فعالین بازار سرمایه این است که کشف قیمت همچنان با تاثیر برابر اتفاق بیافتد که صندوقهای بزرگ تاثیر بیشتری بر قیمت نداشته باشد. هر گروه از سرمایه ها با ضریب برابر تاثیر بر قیمت نهایی داشته باشند. از هر گروه سرمایه یک قیمت استخراج میشود و میانگین هر سه سرمایه یا دو سرمایه، قیمت کشف شده خواهد بود.
۶. مدت نگهداری سهم (فریز) عرضه اولیه از ۹۰ روز به ۱۲۰ روز یا حتی بیشتر ارتقا دهید، لذا صندوق ها در قیمت گذاری نهایت دقت را خواهند داشت.
۷. در روز عرضه درصد بیشتری از شرکت عرضه شود تا برای صندوقها مبلغ خرید جذابیت داشته باشد.
