به گزارش نبض بورس، روز ۲۹ فروردین بود که نبض بورس طی مطلبی به شائبه ایجاد شده درباره عرضه اولیه وپایا و افشای جم پیلن پرداخت و با گذشت پنج روز از انتشار این مطلب هیچ جوابیه‌ای نه از سوی فرابورس و نه از سوی گروه مالی فیروزه در این مورد منتشر نشد. چرا این موضوع شفاف سازی نمی‌شود؟
به نظر می رسد، مثبت شدن بازار باعث شد که تمرکز از تعدیل منفی جم پیلن و افشای آن و حاشیه‌های عرضه اولیه وپایا برداشته شود.
در تاریخ ۲۶ فروردین ماه جم پیلن افشایی با امکان تعدیل منفی ۱۴ میلیون دلاری در سامانه کدال قرار داد (دقیقا وپایا یک روز قبل این افشا عرضه اولیه شد). نماد وپایا سهامدار ۳۳ درصدی وسبحان است و وسبحان از طریق پتروشیمران به نوعی سهامدار جم پیلن می باشد.
تقریبا تمام درآمد سود سهام وسبحان از محل پتروشمیران یعنی همین نماد جم پیلن است.
حال زمانبندی داستان را از اول بررسی کنیم. تاریخ درج نماد وپایا در فرابورس ۶ اسفند ۱۴۰۳، ۲۱و ۲۲ اسفند معارفه انجام شده و در روز ۲۵ فروردین، عرضه اولیه نماد انجام شده است. به همین سرعت!
حال پرسش این است:
معیار اولویت بندی عرضه اولیه‌ها در فرابورس چیست؟ این شرکت هیچ گونه طرح توسعه‌ای هم نداشته که در اولویت باشد. این عجله برای عرضه اولیه، این ابهام را در ذهن را شکل می‌دهد که قبل شفاف سازی شرکت جم پیلن و تاثیر منفی برین نماد، کار تمام شده باشد.
با وجود اینکه در گزارش ۶ ماهه ۱۴۰۳، جم پیلن، بند ۳ حسابرس، اشاره به حذف تخفیف هزینه حمل جم پیلن و اختلاف حساب با پتروشیمی جم شده بود، چرا هیچ اشاره‌ای به آن در گزارش ارزشگذاری نشده بود؟ بار‌ها در کنفرانس اطلاع‌رسانی شرکت جم و جم پیلن به احتمال تغییر فرمول و حذف تخفیف هزینه حمل اشاره شده بود، منتها فرمول جدید یا اینکه چه مقدار ازین تخفیف هزینه حمل حذف خواهد شد مشخص نبود.
در صورت‌های مالی تابستان و پاییز جم هزینه حمل ۱۷۲ دلار لحاظ شده، در حالی که جم پیلن این هزینه رو در گزارش ۶ ماهه، ۲۱۲ دلار لحاظ کرده است. همین موضوع باعث بند حسابرس شده است. این اختلاف نرخ هم بخاطر محاسبات طبق فرمول جدید و قدیم بوده است.
طبق صحبت‌های دبیر انجمن صنفی پتروشیمی فرمول هنوز درحال بازبینی هست و تاثیر آن در هاله ای از ابهام است.
چنانچه ما تعدیل هزینه حمل پروپیلن را ۹۰ دلار فرض نماییم، جم پیلن ۱۵ میلیون دلار تعدیل منفی فقط برای ۹ ماهه آخر ۱۴۰۳ خواهد داشت. حذف ۹۰ دلار از تخفیف هزینه حمل سود جم پیلن را ۲۱ میلیون دلار در سال ۱۴۰۴ کاهش خواهد داد. یعنی حداقل ۳۶ میلیون دلار فقط برای همین دو سال.
در سناریوی دیگر، اگر تعدیل ۵۰ دلار از تخفیف هزینه حمل حذف شود، در ۹ ماهه ۱۴۰۳، جم پیلن ۸ میلیون دلار تعدیل منفی خواهد داد و در سال ۱۴۰۴، ۱۱.۵ میلیون دلار سود جم پیلن با این سناریو کاهش خواهد یافت.
با وجود اختلاف حساب بین یوتیلیتی‌ها و سایر پتروشیمی‌ها و وجود بند حسابرس در جم پیلن، فرابورس بدون دادن مهلت جهت روشن شدن فرمول و تاثیر آتی آن، چگونه اجازه عرضه اولیه را داد؟ حتی یک سناریو برای این تغییر فرمول در گزارش ارزشگذاری در نظر گرفته نشده است، فرابورس چگونه دچار این سهل انگاری شده است؟
آیا بهتر نبود فرابورس تا مشخص شدن فرمول و تاثیر آن بر عرضه اولیه صبر می کرد؟ این همه عجله برای چه بود؟ سخت گیری سلیقه‌ای هست؟
آیا نباید برآورد سود دقیق با مفروضات و ارزشگذاری برای شرکت جم پیلن انجام می شد؟
