فدرال رزرو سیگنال کاهش نرخ بهره را داد؛ ولی شروع آن از کجاست؟!

به گزارش نبض بورس، ترجمه: پویا احمدی | رفتار فدرال رزرو باعث شده است که بازار‌ها به طور فزاینده‌ای انتظار داشته باشند که کاهش نرخ بهره در اوایل سال ۲۰۲۴ آغاز شود. همچنین پیش بینی می‌شود که این کاهش‌ها بسیار عمیق‌تر از پیش بینی فدرال رزرو برای سال آینده باشد.

از روز پنجشنبه، بازار‌ها با احتمال تقریباً ۸۰ درصدی برای اولین کاهش نرخ در ماه مارس، بر اساس CME Fed Watch Tool قیمت گذاری کرده اند. این با آخرین پیش بینی گلدمن ساکس مطابقت دارد که طی یک هفته انتظارات خود را برای کاهش نرخ بهره از سه ماهه چهارم سال ۲۰۲۴، به مارس تغییر داد.

گلدمن به تفسیر فدرال رزرو اشاره کرد که تورم سریعتر از آنچه قبلاً پیش بینی می‌شد، کاهش خواهد یافت؛ همراه با داده‌های اخیر تورم که کمتر از حد انتظار بود.

دیوید مریکل، اقتصاددان ارشد آمریکایی گلدمن ساکس، روز پنجشنبه در یادداشتی پژوهشی نوشت: «با توجه به بازگشت سریع‌تر به هدف [تورم]، اکنون انتظار داریم که FOMC زودتر و سریع‌تر نرخ بهره را پایین آورد. اکنون سه کاهش متوالی ۰.۲۵ درصدی در ماه‌های مارس، می‌و ژوئن را پیش‌بینی می‌کنیم تا نرخ سیاستی را از سطحی که FOMC می‌خواهد بازنشانی کند.»

روز چهارشنبه، فدرال رزرو آخرین خلاصه پیش بینی‌های اقتصادی (SEP) خود را منتشر کرد که شامل «نقاط نقطه ای» می‌شود، که انتظارات سیاست گذاران را برای اینکه نرخ بهره در آینده به کدام سمت می‌رود، ترسیم می‌کند. این نقاط نشان داد که مقامات فدرال رزرو شاهد کاهش ۰.۷۵ درصدی نرخ بهره در سال آینده هستند که ۰.۲۵ درصد کاهش بیشتر از پیش بینی قبلی است.

بانک مرکزی تورم اصلی را در سال آینده حوالی ۲.۴ درصد می‌بیند که کمتر از پیش‌بینی ۲.۶ درصدی سپتامبر است.

سرمایه گذاران این خبر را یک قدم فراتر بردند. قبل از نشست نوامبر فدرال رزرو، بر اساس داده‌های بلومبرگ، بازار‌ها تنها سه کاهش نرخ را برای سال آینده قیمت گذاری کرده بودند. اکنون، پس از دو جلسه که فدرال رزرو نرخ بهره معیار را بدون تغییر باقی گذاشت و چشم انداز امیدوارکننده تری از تورم را به نمایش گذاشت، سرمایه گذاران منتظر هفت کاهش نرخ تا ژانویه ۲۰۲۵ هستند.

با این حال، اقتصاددانان همه با حرکات قیمت گذاری احساسی اکنون بازار‌ها موافق نیستند.

گرگ داکو، اقتصاددان ارشد EY هشدار داده است که فقط به این دلیل که یک فرود نرم پیش بینی شده است، به این معنی نیست که اقتصاد ایالات متحده روشن است.

او روز پنج‌شنبه به Yahoo Finance Live گفت که خستگی ناشی از هزینه‌ها، ناشی از پرداخت مخارج بیشتر برای همه چیز از سوی مصرف‌کنندگان نسبت به قبل از همه‌گیری، همچنان می‌تواند بر نحوه هزینه کرد آمریکایی‌ها برای حرکت رو به جلو تأثیر بگذارد.

داکو گفت: «آن‌ها در مورد تعداد کالا‌ها و خدماتی که می‌خرند کمی محتاط‌تر شده اند. این داستان کلیدی در سال ۲۰۲۴ خواهد بود؛ و پس‌زمینه کلیدی، لنگر کلیدی برای فرود نرم، بازار کار است که کاهش نمی‌یابد. مسئله این است که آیا این دوام خواهد داشت؟»

داکو خاطرنشان کرد که اذعان فدرال رزرو به اجرای کاهش نرخ به جای افزایشی دیگر، "بسیار مهم" است، اما به طور کامل چگونگی حرکت انتظارات بازار را توجیه نمی‌کند.

داکو افزود: ما باید کمی مراقب قیمت گذاری در بازار، با توجه به انتظارات کاهش نرخ باشیم. فدرال رزرو برای کاهش سریع نرخ بهره عجله نخواهد کرد مگر اینکه رکودی اتفاق بیفتد... بنابراین سرخوشی در مورد این فرود نرم و این محیطی که در آن شاهد هیچ رکودی نخواهیم بود، شاید رویایی بیش نباشد.

او در نهایت با قاطعیت گفت: "فدرال رزرو به سرعت نرخ بهره را کاهش نخواهد داد. "

سایر اقتصاددانان با داکو موافقند. ولز فارگو، مورگان استنلی و دویچه بانک همچنان شروع کاهش نرخ بهره را در ژوئن پیش بینی می‌کنند.

تیم اقتصاددانان ولز فارگو، ژوئن را نقطه شروع کاهش نرخ‌ها می‌دانند، زیرا معتقدند بانک مرکزی باید در بحبوحه "رشد اشتغال همچنان قوی و تورم بالا" نرخ‌ها را بالا نگه دارد. اما در نهایت، آن‌ها می‌بینند که موضع محدودکننده فدرال رزرو، راه را برای کاهش نرخ‌ها هموار می‌کند.

این تیم در یادداشتی پژوهشی روز پنجشنبه نوشت: «ما انتظار داریم رشد اقتصادی ضعیف، تضعیف بازار کار و تداوم کاهش تورم، فدرال رزرو را وادار به کاهش نرخ وجوه بانک مرکزی کند.»

معیار کلیدی ولز فارگو این است که رکود اقتصادی چقدر عمیق می‌شود. در صورت وقوع رکود، ولز فارگو پیش بینی کاهش ۲.۲۵ درصدی تا سه ماهه اول سال ۲۰۲۵ را دارد که حدود ۰.۵ درصد بیشتر از انتظارات فعلی بازار است. اگر این رکود عمیق اتفاق نیفتد، ولز فارگو پیش بینی می‌کند که کاهش نرخ‌ها با "سرعت بسیار آهسته تر" اتفاق بیفتد.

منبع: Yahoo Finance