به گزارش نبض بورس، عرضه اولیه فنقره روز سه‌شنبه ۳۱ شهریورماه ۱۴۰۵ در فرابورس انجام می‌شود. این عرضه مربوط به شرکت ذوب گران رنگین فلز است و به روش ترکیبی و در دو مرحله انجام خواهد شد.

در این عرضه در مجموع ۴۵۰ میلیون سهم معادل ۹ درصد از سهام شرکت در اختیار سرمایه‌گذاران قرار می‌گیرد. قیمت ارزش‌گذاری هر سهم ۱۱ هزار و ۸۲۷ ریال اعلام شده و یکی از مهم‌ترین نکات این عرضه، بیمه سهام تا سقف ۳۵ درصد است.

اما سؤال مهم برای متقاضیان این عرضه این است که فنقره با چه قیمتی عرضه می‌شود، سهمیه هر کد چقدر است، چقدر نقدینگی لازم دارد و آیا شرایط بنیادی شرکت می‌تواند از ارزش‌گذاری آن حمایت کند؟

عرضه اولیه فنقره چه زمانی انجام می‌شود؟

طبق اطلاعات عرضه، شرکت ذوب گران رنگین فلز با نماد فنقره روز سه‌شنبه ۳۱ شهریور ۱۴۰۵ در فرابورس عرضه اولیه خواهد شد.

در این عرضه:

• تعداد سهام قابل عرضه: ۴۵۰ میلیون سهم

• درصد سهام قابل عرضه: ۹ درصد

• تعداد کل سهام شرکت: ۵ میلیارد سهم

• روش عرضه: ترکیبی

• تعداد مراحل: ۲ مرحله

• قیمت ارزش‌گذاری: ۱۱ هزار و ۸۲۷ ریال

عرضه اولیه فنقره در دو بخش انجام می‌شود که شرایط هر بخش با دیگری متفاوت است.

مرحله اول عرضه اولیه فنقره؛ حراج برای سرمایه‌گذاران واجد شرایط

در مرحله نخست، ۱۵۰ میلیون سهم معادل ۳ درصد از کل سهام شرکت عرضه خواهد شد.

این بخش به روش حراج انجام می‌شود و سرمایه‌گذاران واجد شرایط از جمله صندوق‌های سرمایه‌گذاری سهامی، مختلط و درآمد ثابت امکان مشارکت در آن را دارند.

حداکثر تعداد سهامی که هر کد معاملاتی می‌تواند در این مرحله خریداری کند، یک میلیون و ۸۷۵ هزار سهم اعلام شده است.

قیمت ارزش‌گذاری شرکت نیز ۱۱ هزار و ۸۲۷ ریال به ازای هر سهم تعیین شده است؛ اما قیمت نهایی مرحله دوم، به قیمت کشف‌شده در مرحله نخست وابسته خواهد بود.

مرحله دوم عرضه اولیه فنقره برای عموم سرمایه‌گذاران

در مرحله دوم، ۳۰۰ میلیون سهم معادل ۶ درصد از سهام شرکت عرضه می‌شود.

اشخاص حقیقی و حقوقی می‌توانند در این مرحله مشارکت کنند و عرضه به روش قیمت ثابت انجام خواهد شد.

نکته مهم این است که قیمت عرضه در مرحله دوم، قیمت کشف‌شده در مرحله اول خواهد بود.

سهمیه در نظر گرفته‌شده برای هر کد معاملاتی نیز حداکثر ۶۰۰ سهم است.

برای عرضه اولیه فنقره چقدر پول لازم داریم؟

اگر سرمایه‌گذار بخواهد حداکثر سهمیه اعلام‌شده یعنی ۶۰۰ سهم را سفارش دهد، با فرض قیمت ۱۱ هزار و ۸۲۷ ریال، حدود ۷ میلیون و ۹۶ هزار و ۲۰۰ ریال نقدینگی نیاز خواهد داشت.

البته این رقم قطعی نیست؛ چراکه قیمت مرحله دوم بر اساس قیمت کشف‌شده در مرحله نخست تعیین می‌شود.

از سوی دیگر، تعداد نهایی سهام تخصیص‌یافته به هر کد نیز به تعداد مشارکت‌کنندگان بستگی دارد.

برای مثال، اگر تعداد مشارکت‌کنندگان حدود ۱.۶ میلیون نفر باشد، از عرضه ۳۰۰ میلیون سهم مرحله دوم، به‌طور میانگین حدود ۱۸۷ تا ۱۸۸ سهم به هر کد خواهد رسید.

بنابراین، در چنین سناریویی، بسیاری از متقاضیان تمام ۶۰۰ سهم سهمیه خود را دریافت نخواهند کرد.

بیمه ۳۵ درصدی فنقره چیست؟

یکی از مهم‌ترین نکات عرضه اولیه فنقره، موضوع بیمه سهام تا سقف ۳۵ درصد است.

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، سهام فنقره تا تاریخ ۳۱ شهریورماه ۱۴۰۶ مشمول این سازوکار خواهد بود.

فنقره چه شرکتی است؟

شرکت ذوب گران رنگین فلز در سال ۱۳۸۸ تأسیس شده و در حوزه معدن و صنایع فلزی فعالیت دارد.

موضوع فعالیت شرکت شامل اکتشاف، استخراج و بهره‌برداری از معادن، فرآوری مواد معدنی، خردایش، شست‌وشو، دانه‌بندی، کانه‌آرایی، تغلیظ، تصفیه، تکلیس و ذوب مواد معدنی و کنسانتره‌های فلزی است.

فعالیت اصلی شرکت در دوره‌های اخیر عمدتاً بر تولید و فروش شمش سرب و نقره متمرکز بوده است.

از نظر ترکیب درآمدی نیز حدود ۶۸ درصد درآمد عملیاتی شرکت از فروش شمش نقره و بخش دیگر از فروش شمش سرب تأمین می‌شود.

این موضوع نشان می‌دهد که عملکرد فنقره تا حد قابل توجهی به قیمت جهانی نقره و شرایط بازار این فلز وابسته است.

فروش و سود فنقره چقدر بوده است؟

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، شرکت در پنج ماه نخست سال ۱۴۰۵ حدود ۱.۴۸۳ همت فروش داشته که نسبت به مدت مشابه سال قبل حدود ۲۸۵ درصد رشد نشان می‌دهد.

همچنین فروش شرکت در سه‌ماهه منتهی به خرداد ۱۴۰۵ حدود ۹۸۳ میلیارد تومان اعلام شده است.

سود خالص سه‌ماهه شرکت نیز حدود ۲۸۴ میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال قبل رشد بسیار بالایی را نشان می‌دهد.

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، رشد سود خالص شرکت حدود ۸۴۰ درصد گزارش شده است.

البته یک نکته مهم وجود دارد: رشد بسیار بالای سودآوری در یک دوره کوتاه، به‌تنهایی نمی‌تواند مبنای قضاوت درباره سودآوری پایدار شرکت باشد. برای بررسی دقیق‌تر باید مشخص شود چه میزان از این رشد ناشی از افزایش مقدار فروش، افزایش نرخ فروش، قیمت جهانی نقره، نرخ ارز یا تغییر حاشیه سود بوده است.

درآمد فنقره بیشتر از نقره می‌آید

یکی از مهم‌ترین نکاتی که در بررسی این عرضه اولیه باید مورد توجه قرار گیرد، ترکیب درآمد شرکت است.

حدود ۶۸ درصد درآمد عملیاتی فنقره از فروش شمش نقره تأمین می‌شود و بخش دیگر مربوط به شمش سرب است.

بنابراین، برخلاف شرکت‌هایی که درآمد آنها از چندین محصول و بازار مختلف تشکیل شده، عملکرد فنقره تا حد زیادی به وضعیت بازار نقره وابسته است.

اگر قیمت جهانی نقره در سطوح بالا باقی بماند، می‌تواند به درآمد شرکت کمک کند؛ اما کاهش قیمت جهانی نقره می‌تواند مستقیماً بر درآمد و سودآوری شرکت اثر بگذارد.

سهامداران فنقره چه شرکت‌هایی هستند؟

ترکیب سهامداری ذوب گران رنگین فلز بر اساس اطلاعات موجود به شرح زیر است:

• سرمایه‌گذاری صنعت و معدن اعتماد ایرانیان: ۶۹.۴ درصد

• گروه صنعتی و معدن زرین خاورمیانه: ۲۹ درصد

• مؤسسه بنیاد علم و فناوری جمیلی: ۰.۸ درصد

• زرین معدن آسیا «فزرین»: ۰.۵ درصد

• کیمیای زنجان گستران «کیمیا»: ۰.۴ درصد

به این ترتیب، عرضه اولیه فنقره برای برخی سهامداران بورسی حاضر در زنجیره معدنی نیز اهمیت دارد.

شرکت‌های زیرمجموعه فنقره کدامند؟

ذوب گران رنگین فلز در دو شرکت نیز دارای سهام است.

شرکت سرب و روی قشم در زمینه اکتشاف و استخراج فعالیت می‌کند و ذوب گران رنگین فلز مالک ۵۰ درصد سهام آن است.

همچنین شرکت توسعه معادن و فلزات کانی یاران زرین در حوزه اکتشاف و استخراج فعالیت دارد و سهم ذوب گران رنگین فلز در آن ۲۱ درصد اعلام شده است.

معافیت مالیاتی فنقره تا چه سالی است؟

بر اساس اطلاعات ارائه‌شده، شرکت از معافیت مالیاتی تا سال ۱۴۱۲ برخوردار است.

این موضوع می‌تواند از منظر سودآوری اهمیت داشته باشد، زیرا در صورت تداوم شرایط معافیت، بخشی از سود عملیاتی شرکت تحت تأثیر هزینه مالیات قرار نخواهد گرفت.

سرمایه فنقره چقدر است؟

سرمایه شرکت در زمان تأسیس ۱۰ میلیون تومان بوده و پس از چند مرحله افزایش سرمایه به ۵ هزار میلیارد ریال، معادل ۵۰۰ میلیارد تومان رسیده است.

بر اساس اطلاعات موجود، در حال حاضر برنامه فوری برای افزایش سرمایه یا تجدید ارزیابی دارایی‌ها وجود ندارد.

مهم‌ترین ریسک‌های عرضه اولیه فنقره چیست؟

با وجود رشد قابل توجه فروش و سود شرکت، سرمایه‌گذاران نباید تنها به اعداد رشد سود نگاه کنند.

مهم‌ترین ریسک‌های فنقره عبارت‌اند از:

۱. افت قیمت جهانی نقره:
وابستگی بالای درآمد شرکت به فروش شمش نقره باعث می‌شود کاهش قیمت این فلز روی درآمد شرکت اثرگذار باشد.

۲. کاهش نرخ ارز:
بخشی از جذابیت درآمد شرکت‌های صادرات‌محور و فلزی به نرخ ارز وابسته است و کاهش نرخ ارز می‌تواند بر درآمد ریالی اثر بگذارد.

۳. کاهش تولید:
هرگونه افت تولید یا محدودیت در تأمین مواد اولیه می‌تواند فروش و سودآوری شرکت را کاهش دهد.

۴. کاهش حاشیه سود:
حتی در صورت رشد فروش، کاهش حاشیه سود می‌تواند باعث شود رشد درآمد به همان میزان در سود خالص منعکس نشود.

۵. رشد شدید سود در یک دوره کوتاه:
رشد حدود ۸۴۰ درصدی سود خالص، عدد قابل توجهی است؛ اما برای اینکه مشخص شود این رشد تا چه اندازه پایدار است، باید عملکرد شرکت در دوره‌های بعدی نیز بررسی شود.

عرضه اولیه فنقره بخریم یا نه؟

عرضه اولیه فنقره در نگاه اول چند نکته قابل توجه دارد؛ رشد قابل توجه فروش و سود، سهم بالای نقره در درآمد شرکت، معافیت مالیاتی و سازوکار بیمه‌ای سهام از جمله مواردی هستند که توجه سرمایه‌گذاران را به این عرضه جلب می‌کنند.

اما در طرف مقابل، نمی‌توان از یک نکته مهم عبور کرد: رشد سودآوری گذشته لزوماً به معنی تکرار همان رشد در آینده نیست.

بخش بزرگی از درآمد فنقره به فروش نقره وابسته است و در نتیجه، قیمت جهانی نقره، نرخ ارز، میزان تولید و حاشیه سود شرکت می‌توانند مسیر سودآوری آن را تغییر دهند.

بنابراین، اگر هدف صرفاً مشارکت در عرضه اولیه و دریافت تعداد محدودی سهم باشد، مبلغ موردنیاز برای ثبت سفارش نسبتاً محدود است؛ اما برای تصمیم‌گیری درباره نگهداری بلندمدت فنقره نمی‌توان تنها به رشد خیره‌کننده سود سه‌ماهه اول یا عنوان بیمه ۳۵ درصدی تکیه کرد.

جمع‌بندی: فنقره شرکتی با رشد قابل توجه اخیر در فروش و سودآوری است، اما همین رشد شدید نیاز به بررسی بیشتری دارد؛ چراکه بخش عمده درآمد آن به بازار نقره وابسته است. در نتیجه، پس از عرضه اولیه، بررسی قیمت کشف‌شده، گزارش‌های مالی فصل‌های بعد و روند قیمت جهانی نقره برای قضاوت درباره ارزش نگهداری سهم اهمیت بیشتری خواهد داشت.