عرضه اولیه زهلال در فرابورس | عرضه اولیه زهلال بخریم یا نه؟

به گزارش نبض بورس، بازار سرمایه ایران در روزهای پایانی خردادماه ۱۴۰۵ شاهد یکی از عرضه‌های اولیه مهم خود خواهد بود. طبق اطلاعیه رسمی فرابورس ایران، سهام شرکت کشت و صنعت هلال با نماد معاملاتی «زهلال» در روز چهارشنبه ۲۷ خرداد ۱۴۰۵ در بازار دوم فرابورس عرضه اولیه می‌شود.

این عرضه اولیه به روش ترکیبی انجام شده و در مجموع ۶۰ میلیون سهم معادل ۱۲ درصد از کل سهام شرکت به بازار عرضه خواهد شد.

جزئیات عرضه اولیه زهلال

سرمایه شرکت کشت و صنعت هلال معادل ۵۰۰ میلیون سهم است و عرضه اولیه در دو مرحله انجام می‌شود:

مرحله اول (سرمایه‌گذاران واجد شرایط)

• حجم عرضه: ۲۰ میلیون سهم (۴٪)
• مخاطب: صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سرمایه‌گذاران حرفه‌ای
• سقف خرید هر کد: ۲۵۰ هزار سهم
• روش قیمت‌گذاری: کشف قیمت از طریق حراج

این مرحله نقش تعیین‌کننده در قیمت نهایی سهم دارد.

مرحله دوم (عرضه عمومی)

• حجم عرضه: ۴۰ میلیون سهم (۸٪)
• مخاطب: عموم سرمایه‌گذاران حقیقی و حقوقی
• روش عرضه: قیمت ثابت
• سقف خرید هر کد: ۸۰ سهم

نقدینگی مورد نیاز زهلال

بر اساس ارزش‌گذاری رسمی، قیمت هر سهم «زهلال» ۲۶,۳۰۶ ریال اعلام شده است.

با توجه به سقف خرید ۸۰ سهم در مرحله دوم، حداکثر نقدینگی مورد نیاز برای هر کد معاملاتی حدود: ۲,۱۰۴,۴۸۰ ریال (حدود ۲۱۰ هزار تومان)

با این حال، در عرضه‌های اولیه معمولاً به دلیل مشارکت بالا، تخصیص نهایی کمتر از سقف خواهد بود و مبلغ مورد نیاز می‌تواند کاهش یابد.

معرفی شرکت کشت و صنعت هلال (زهلال)

شرکت کشت و صنعت هلال در سال ۱۳۸۷ در نیشابور تأسیس شد و پس از تجمیع چند مجموعه کشاورزی، به یکی از هلدینگ‌های مهم حوزه کشاورزی و دامپروری در شرق کشور تبدیل گردید.

حوزه فعالیت شرکت:

• تولید و فروش شیر خام
• پرورش دام سبک و سنگین
• تولید محصولات زراعی و باغی
• فعالیت‌های شیلاتی

محصولات اصلی:

شیر، گندم، جو، ذرت، کلزا، پسته، مرکبات و زیتون

ظرفیت تولید و مزیت‌های عملیاتی زهلال

«زهلال» از جمله شرکت‌های بزرگ کشاورزی کشور محسوب می‌شود که دارای زیرساخت‌های گسترده تولیدی است:

• بیش از ۲ هزار هکتار زمین کشاورزی
• ۸ مجتمع تولیدی در ۴ استان کشور
• بیش از ۲۸۰۰ رأس دام
• تولید سالانه حدود ۱۹ هزار تن شیر خام

نکته مهم اینکه حدود ۷۵ درصد درآمد شرکت از محل فروش شیر خام تأمین می‌شود که نشان‌دهنده تمرکز عملیاتی بالا است.

سهامدار عمده زهلال

سهامدار اصلی شرکت، سرمایه‌گذاری هلال احمر است که مالک حدود ۹۹.۹ درصد از سهام می‌باشد. این ساختار مالکیتی نشان‌دهنده کنترل کاملاً متمرکز شرکت است.

تحلیل بنیادی عملکرد مالی زهلال

بر اساس صورت‌های مالی ۱۲ ماهه منتهی به سال ۱۴۰۴، شرکت رشد قابل توجهی را ثبت کرده است:

شاخص‌های مالی مهم:

• سود هر سهم (EPS): ۵۸۷۸ ریال
• رشد EPS: ۱۴۶٪
• سود خالص: حدود ۲۹۴ میلیارد تومان
• رشد سود خالص: ۱۴۶٪
• فروش خالص: ۷۴۴ میلیارد تومان (رشد ۷۶٪)

عوامل رشد سودآوری:

• افزایش قیمت محصولات کشاورزی و لبنی
• رشد بهره‌وری در واحدهای تولیدی
• توسعه سطح زیر کشت
• بهبود مدیریت عملیاتی

ارزش‌گذاری شرکت زهلال

بر اساس گزارش‌های ارزش‌گذاری:

• ارزش کل شرکت: حدود ۱,۳۱۵ میلیارد تومان
• ارزش هر سهم: حدود ۲,۶۳۰ تومان
• سود انباشته: ۴۷۶ میلیارد تومان
• وضعیت بدهی: بدون بدهی بانکی در پایان سال مالی

همچنین حقوق صاحبان سهام شرکت از ۵۰۰ میلیارد تومان به ۶۴۴ میلیارد تومان افزایش یافته است.

نقاط قوت کلیدی زهلال

• سودآوری رو به رشد و پایدار
• ساختار مالی بدون بدهی
• دارایی‌های فیزیکی (زمین‌های کشاورزی سنددار)
• سود انباشته قابل توجه
• تمرکز بر تولید شیر به عنوان محصول اصلی
• پشتوانه سهامدار حقوقی بزرگ

جمع‌بندی نهایی عرضه اولیه زهلال

عرضه اولیه «زهلال» از منظر بنیادی، در گروه عرضه‌های نسبتاً با کیفیت و کم‌ریسک در بخش کشاورزی و دامپروری قرار می‌گیرد. وجود سودآوری مثبت، رشد قابل توجه درآمد، ساختار مالی بدون بدهی و دارایی‌های واقعی از نقاط قوت مهم این شرکت است. با این حال، نباید فراموش کرد که عرضه‌های اولیه معمولاً در کوتاه‌مدت تحت تأثیر هیجانات بازار قرار می‌گیرند و سودآوری اولیه تضمین‌کننده عملکرد بلندمدت نیست. بنابراین این سهم می‌تواند برای سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت با هدف کسب بازده اولیه جذاب باشد، اما برای نگهداری بلندمدت، بررسی روند سودآوری آینده، قیمت محصولات لبنی و سیاست‌های مدیریتی شرکت اهمیت بیشتری خواهد داشت.