به گزارش نبض بورس، درحالی بورس در روز‌های اوج خود، در یک قدمی مجامع قرار دارد، به نظر میرسد امسال به واسطه اصلاح سیاست‌های قیمت‌گذاری دستوری و رشد نرخ فروش شاهد افزایش سود تقسیمی مجامع باشیم که این موضوع نقدینگی بیشتری به سمت و سوی بورس روانه می‌کند.

حسنا هادی، کارشناس بازار سرمایه گفت: اگر بخواهیم درباره اثر فصل مجامع بر نقدینگی بازار صحبت کنیم، ابتدا باید به این نکته توجه داشته باشیم که امسال شرایط نسبت به سال گذشته متفاوت است. در ماه‌های اخیر شاهد اصلاح بخشی از قیمت‌گذاری‌های دستوری در صنایع مختلف بوده‌ایم؛ از تأیید افزایش نرخ در صنعت دارو گرفته تا رشد نرخ فروش در صنایع سیمان، فولاد و برخی دیگر از صنایع کالایی. 

وی ادامه داد: از سوی دیگر، تغییر رویکرد در سیاست‌های مرتبط با خوراک پتروشیمی‌ها و همچنین مبنا قرار گرفتن نرخ‌های بالاتر ارز در محاسبات فروش بسیاری از شرکت‌ها، این انتظار را ایجاد کرده که در گزارش‌های فصلی و نیمه نخست سال شاهد بهبود معنادار درآمد عملیاتی و سودآوری شرکت‌ها باشیم.

این کارشناس بازار سرمایه اظهار کرد: در چنین شرایطی فصل مجامع تنها یک رویداد تقسیم سود نیست، بلکه به نوعی نقطه اتصال عملکرد گذشته شرکت‌ها با انتظارات آینده بازار محسوب می‌شود. هرچه کیفیت سود شرکت‌ها بالاتر باشد و سود نقدی از محل جریان واقعی عملیات بنگاه ایجاد شده باشد، احتمال بازگشت وجوه حاصل از سود تقسیمی به بازار سرمایه نیز افزایش پیدا می‌کند.

وی تاکید کرد: بازار امروز بیش از آنکه به سود خالص حسابداری توجه کند، به کیفیت سود و پایداری جریان نقد عملیاتی توجه دارد. شرکتی که بتواند همزمان افزایش درآمد عملیاتی، رشد حاشیه سود و بهبود جریان نقد ناشی از عملیات را نشان دهد، حتی در صورت تقسیم سود بالا نیز جذابیت خود را برای سرمایه‌گذاران حفظ خواهد کرد.

توزیع دوباره نقدینگی با مجامع

هادی توضیح داد: از منظر نقدینگی نیز باید توجه داشت که مجامع به خودی خود خلق نقدینگی نمی‌کنند، بلکه موجب بازتوزیع نقدینگی می‌شوند. اهمیت موضوع امسال در این است که حجم سود‌های قابل تقسیم در بسیاری از صنایع بزرگ بازار نسبت به سال‌های گذشته می‌تواند افزایش پیدا کند. در نتیجه با آغاز پرداخت سودها، بخشی از سرمایه‌ای که از شرکت‌ها خارج می‌شود مجددا به سمت سهام ارزنده بازار بازخواهد گشت.

این کارشناس بازار سرمایه تشریح کرد: عامل تعیین‌کننده این است که آیا بازار بتواند سرمایه‌گذاران را متقاعد کند که بازده مورد انتظار سهام از سایر گزینه‌های سرمایه‌گذاری بیشتر است یا خیر. اگر گزارش‌های سه‌ماهه و شش‌ماهه شرکت‌ها مؤید رشد درآمد عملیاتی و تداوم سودآوری باشد، سود‌های نقدی پرداخت‌شده می‌تواند به سوختی برای موج جدید تقاضا در بازار تبدیل شود.

وی ادامه داد:به اعتقاد من امسال برخلاف برخی سال‌های گذشته، اهمیت مجامع صرفا در میزان سود تقسیمی نیست؛ بلکه در پیامی است که شرکت‌ها علی رغم اتفاقاتی که ماه‌های گذشته رخ داده درباره چشم‌انداز سودآوری آینده مخابره می‌کنند. بازاری که نسبت به رشد سودآوری شرکت‌ها اطمینان پیدا کند، سود نقدی دریافتی را از چرخه بازار خارج نمی‌کند، بلکه آن را دوباره به سمت سهام بنیادی و ارزنده بازمی‌گرداند.

هادی در نهایت گفت: بنابراین اثر اصلی مجامع ۱۴۰۵ را باید در افزایش سرعت گردش پول، تقویت اعتماد سرمایه‌گذاران و فراهم شدن زمینه ورود نقدینگی جدید جست‌و‌جو کرد؛ به‌ویژه اگر گزارش‌های آتی شرکت‌ها نشان دهد که افزایش نرخ‌های فروش و اصلاح برخی سیاست‌های اقتصادی به رشد واقعی و سودآوری بنگاه‌ها منجر شود.