چرا بعد از ۸۰ روز تعطیلی، بازار مشتقه به نقطه جنجال رسید؟

به گزارش نبض بورس، نگاه سلیقه‌ای به قوانین بازار باعث شده که بسیاری از سرمایه‌گذاران پس از ۸۰ روز تعطیلی نسبت به شرایط اعتراض داشته باشند. یکی از شرایط قرداد‌های متشقه است که به عقیده برخی از فعالان بازار سرمایه نسبت به قوانین آن ناعادلانه برخورد شده است.

یکی از کاربران نبض بورس در این باره در بخش صدای سهامدار نوشت:

تمام آپشن ها را سوزاندن و کسی هم پاسخگو نیست. 

کاربر دیگری نوشت:

خواهشمند است پیگیری کنید علت عدم تمدید سررسید اختیار در ۲۹و۳۰ اردیبهشت که سهام داران هیچ نقشی در ارتباط با موضوع نداشته اند سازمان بورس موظف است حداقل برای سهام داران خرد جبران کند.

 همچنین سهامدار دیگری نوشت:  

من اختیار خرید فولاد داشتم (ضفلا۰۱۲۷)چون نماد فولاد بسته اعمال نکرد، قبلش ناظر بورس پیام داده بود تا زمانی نماد فولاد بسته باشه اعمال نمیشه زمان بازگشایی نماد اعمال کنید تسویه نقدی زدم این پیام برام آمد اختیار خریدم سوخت شد با کارگزاری تماس گرفتم میگه چهارشنبه نماد آخر وقت چند لحظه بازشده!

حالا خبرنگار نبض بورس برای پیگیری این خواسته کاربران گفتگویی را با سلمان یزدانی یکی از کارشناسان حوزه اختیار معاملات داشت که در ادامه می خوانید.

نگاه سلیقه‌ای به قوانین بازار و اعتراض سرمایه‌گذاران پس از ۸۰ روز تعطیلی

سلمان یزدانی، کارشناس بازار سرمایه  به خبرنگار نبض بورس گفت: باید به صراحت بگویم که بر اساس قانون فعلی بازار مشتقه، در صورتی که نماد یا بازار به دلیل شرایطی مانند جنگ برای مدتی بسته بماند، به محض بازگشایی، در روز اول تسویه نقدی و در روز دوم تسویه فیزیکی انجام می‌شود. این قانون هم در جنگ ۱۲ روزه و هم در اتفاق اخیر به درستی اجرا شد.

انتظار فعالان بازار برای تمدید قراردادها و تغییر شرایط

این کارشناس بازار سرمایه اظهار کرد: برخی فعالان بازار، به‌ویژه دارندگان موقعیت‌های صعودی همانند خریداران کال یا فروشندگان پوت، انتظار داشتند سازمان بورس یا شرکت‌های مربوطه با تمدید قرارداد‌ها اجازه دهند آنها موقعیت‌های خود را در زمان مناسب‌تری مدیریت کنند یا با قیمت‌های پیش از تنش تسویه کنند، اما چنین اتفاقی نیفتاد.

محدودیت در معاملات و اثر آن بر فعالان دارای موقعیت باز

وی توضیح داد: اتفاق دومی که رخ داد، مسدود شدن امکان خرید و فروش فزاینده بود. به این معنا که کسانی که نمادشان در سه‌شنبه و چهارشنبه سررسید می‌شد، امکان اخذ موقعیت جدید نداشتند و تنها راهشان اعمال نماد بود. بنابراین، از ابتدای هفته جاری که بازار با روند مثبت و پررونق آغاز شد، کسانی که دیدگاه صعودی داشتند و نتوانستند موقعیت‌های خود را به ماه‌های بعد منتقل کنند، متضرر شدند.

آیا محدودیت‌ها به نفع بازار تمام شد؟

این کارشناس بازار سرمایه تشریح کرد: اگر کلان نگاه کنیم، این محدودیت‌ها در نهایت به نفع کلیت بازار بود. واقعیت این است که تا دو روز قبل از بازگشایی، کمتر از یک درصد فعالان بازار انتظار چنین شروع طوفانی و مثبتی را داشتند و اکثر تحلیل‌ها، فضای منفی را پیش‌بینی می‌کردند.

نقش بستن فروش فزاینده در جلوگیری از ریزش بازار

وی تاکید کرد: بستن «فروش فزاینده» بسیار به مثبت شدن بازار کمک کرد؛ چرا که اگر فروشندگان در روز اول وارد بازار می‌شدند و فروش‌های سنگین، به‌ویژه در نماد‌های اهرمی انجام می‌دادند، احتمال ایجاد یک دومینوی منفی و نزولی بسیار بالا بود. پس اگرچه خریداران کال زیان کردند، اما جلوی خسارت سنگین‌تری گرفته شد.

هشدار درباره تغییر سلیقه‌ای قوانین بازار سرمایه

یزدانی در پیشنهادی برای عبور از این چالش‌ها گفت: خواهش من این است که سعی نکنیم قوانین را بر اساس سلیقه شخصی و شرایط کوتاه‌مدت تغییر دهیم. تجربه نشان داده هر جا قوانین محدودکننده مثل تغییر در دامنه نوسان، حجم مبنا یا سقف موقعیت‌های باز بر اساس سلیقه و به صورت کیس‌به‌کیس تغییر کرده، در نهایت به ضرر همه بوده است.

پیشنهاد برای اصلاح ساختاری قوانین بازار مشتقه

این کارشناس بازار سرمایه در نهایت گفت: رویکرد منطقی این است که ابتدا قانون موجود دقیقاً رعایت شود و سپس در شرایطی آرام، به فکر اصلاحات جامع و ساختاری باشیم. برای مثال، می‌توان قانون‌گذاری کرد که اگر بازار بیش از یک ماه بسته ماند، مهلت خاصی (مثلاً یک هفته) برای تمدید موقعیت‌ها در نظر گرفته شود. اما تغییر مداوم قوانین بر اساس اینکه بازار صعودی است یا نزولی، به هیچ‌وجه منطقی نیست.