به گزارش نبض بورس، براساس اطلاعیه فرابورس، شرکت هامون نایزه با نماد هانیکو روز شنبه ۲۲ آذر ۱۴۰۴ در بازار دوم فرابورس عرضه اولیه می‌شود. در این عرضه مجموعاً ۹ درصد از سهام شرکت طی دو مرحله و به روش ترکیبی به فروش خواهد رسید.

مرحله اول عرضه: مخصوص سرمایه‌گذاران واجد شرایط (صندوق‌ها)

در گام نخست، بخشی از سهام فقط به صندوق‌های سرمایه‌گذاری عرضه می‌شود:

• تعداد سهام قابل عرضه: ۱۹۶,۵۰۰,۰۰۰ سهم (معادل ۳٪ از کل سهام)

• زمان عرضه: شنبه ۱۴۰۴/۰۹/۲۲

• حداکثر خرید هر کد: ۲,۴۵۷,۰۰۰ سهم

• قیمت مبنای ارزش‌گذاری: ۷,۹۴۹ ریال

در این مرحله قیمت نهایی سهم کشف خواهد شد و همین قیمت مبنای عرضه عمومی می‌شود.

مرحله دوم: عرضه به عموم سرمایه‌گذاران

مرحله دوم مخصوص خریداران حقیقی و حقوقی است:

• حداقل سهام قابل عرضه: ۳۹۳,۰۰۰,۰۰۰ سهم (معادل ۶٪ از کل سهام)

• حداکثر خرید: ۷۸۶ سهم برای هر کد

• قیمت نهایی: برابر با قیمت کشف‌شده در مرحله اول

این مرحله همزمان با انتشار اوراق تبعی انجام می‌شود.

عرضه اولیه کیمازی هفته آینده | میزان نقدینگی مورد نیاز عرضه اولیه کیمازی

در ادامه حتما بخوانید

عرضه اولیه هانیکو با پوشش بیمه‌ای ۳۰ درصدی

به‌طور هم‌زمان با عرضه اولیه، اوراق تبعی ههانیکو509 منتشر می‌شود که برای خریداران عرضه اولیه بازدهی تضمین‌شده ۳۰ درصدی در یک سال را فراهم می‌کند.
این موضوع ریسک سرمایه‌گذاران تازه‌وارد را به شکل محسوسی کاهش می‌دهد.

نقدینگی لازم برای شرکت در عرضه

اگر قیمت کشف‌شده همان عدد ارزش‌گذاری یعنی ۷,۹۴۹ ریال باشد، حداکثر نقدینگی موردنیاز:

• ۶۲۴,۷۹۱ تومان

اما با توجه به تعداد بالای مشارکت‌کنندگان، مبلغ نهایی کمتر خواهد شد.

با فرض مشارکت یک میلیون نفر:

• حدوداً ۸۲ سهم به هر کد می‌رسد.

• ارزش تقریبی: حدود ۳۱۴ هزار تومان

وضعیت پذیرش و درج نماد هانیکو

نماد هانیکو از ۲۸ اسفند در بازار دوم فرابورس درج شده و قرار است در نهایت ۲۵ درصد سهام خود را در چند مرحله عرضه کند. عرضه ۹ درصدی فعلی، اولین بخش از این واگذاری است.

معرفی شرکت هامون نایزه

این شرکت در سال ۱۳۸۵ با هدف تولید لوله و اتصالات چدن نشکن برای شبکه‌های آب و فاضلاب تأسیس شد و در مدت کوتاهی به بهره‌برداری رسید. امروز هانیکو یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان چدن نشکن در خاورمیانه است و محصولات آن به‌ویژه لوله‌های LP در پروژه‌های بزرگ آبرسانی کشور کاربرد گسترده دارد.

هانیکو علاوه بر کارخانه اصلی، دارای چندین زیرمجموعه فعال در حوزه چدن، آب، پوشش و آلیاژ است و در مجموع ۵۳۳ نفر در آن مشغول به کار هستند.

اما یک نکته مهم:
این صنعت به پروژه‌های آب، فاضلاب و زیرساخت وابسته است؛ حوزه‌ای که همواره تحت‌تأثیر بودجه‌های عمرانی و تصمیمات دولتی است.

سرمایه و ترکیب سهامداران

• سرمایه اولیه: ۱ میلیون تومان

• سرمایه فعلی: ۳۵۰ میلیارد تومان

سهامداران اصلی:

• توسعه صنعتی مشفق: ۵۷٪

• توسعه و تأمین شریف: ۳۴٪

• تدبیر فردای نیک: ۷٪

• سایر سهامداران: ۲٪

شرکت‌های زیرمجموعه هانیکو:

• آلیاژ گستر هامون

• آرون آب

• چدن‌سازان مشفق

• آسین‌گستر مشفق

• رنگین‌پوشش هامون

• تأمین آب کویر هامون

برنامه‌های آتی هانیکو

براساس اعلام مدیران شرکت هامون نایزه، اجرای پروژه‌های کلان حوزه آب با روش EPCF، توسعه خط تولید قطعات ریز (LFC) تا ظرفیت ۵ هزار تن در دو سال آینده و همچنین تمرکز بر مسئولیت‌های اجتماعی به‌ویژه فرهنگ‌سازی برای کاهش هدررفت آب، محورهای اصلی برنامه‌های آتی شرکت است. این اقدامات نشان می‌دهد هانیکو علاوه‌ بر توسعه صنعتی، رویکرد محیط‌زیستی را نیز در دستور کار قرار داده است.

وضعیت مالی و روند سودآوری

امید چشمه، مدیر مالی هامون نایزه، در تشریح عملکرد مالی شرکت اعلام کرد سود خالص سال گذشته به ۴۷۵.۳ میلیارد تومان رسیده است. همچنین درآمد عملیاتی شرکت با فروش سه محصول اصلی، رقم ۳.۷ هزار میلیارد تومان را ثبت کرده است.
به گفته او، روند سودآوری شرکت طی سال‌های گذشته پیوسته صعودی و متوازن بوده و تغییرات نرخ ارز یا تورم اثر ناپایدار بر سودآوری نگذاشته است.

سهم سود ارزی شرکت نیز براساس میانگین نرخ ارز سالانه، از ۸ درصد در سال ۱۳۹۸ به ۱۳ درصد در سال ۱۴۰۳ افزایش یافته است. رشد حدود ۶۰ درصدی سود خالص در سال گذشته، یکی از دستاوردهای مهم هانیکو عنوان شد.

شرکت در نیمه نخست سال ۱۴۰۴ نیز عملکرد قابل‌قبولی ثبت کرده است. بر اساس گزارش مدیر مالی، درآمد عملیاتی هانیکو در این دوره به ۲۶.۵ هزار میلیارد ریال رسیده و تاکنون ۶۷ درصد سود عملیاتی و ۶۳ درصد سود خالص بودجه سالانه محقق شده است.
این سطح از تحقق بودجه نشان می‌دهد شرکت حتی در شرایط خاص اقتصادی نیز توانسته بالاتر از انتظار ظاهر شود.

• نرخ ارز

• پروژه‌های عمرانی

• وضعیت صادرات منطقه

باعث می‌شود پایداری این رشد نیازمند احتیاط در تحلیل باشد.

رشد دارایی‌ها و تقویت سود ارزی

مجموع دارایی‌های هامون نایزه از ۳۳۵۷ میلیارد ریال در سال ۱۳۹۸ به ۴۲۳۲۰ میلیارد ریال در سال ۱۴۰۳ افزایش یافته است؛ رشدی که نشان‌دهنده توسعه سرمایه‌گذاری، افزایش زیرساخت‌ها و تقویت توان تولیدی شرکت است.

گزارش ارزش‌گذاری ۵۲۰۰ میلیارد تومانی

در نشست خبری اخیر، فاطمه صادقی‌فرد از «تأمین سرمایه تمدن» به‌عنوان ارزش‌گذار شرکت، گزارش نهایی ارزش‌گذاری را ارائه کرد. بر اساس این گزارش:

• درآمد شرکت به صورت میانگین، سالانه ۶۰ درصد رشد داشته است.

• سود خالص نیز به طور هندسی ۵۳ درصد در سال افزایش یافته است.

• ارزش دارایی‌های شرکت در سال ۱۴۰۳ به حدود ۴۲۰۰ میلیارد تومان رسیده است.

در مفروضات ارزش‌گذاری، نرخ تورم و نرخ ارز براساس برآوردهای صندوق بین‌المللی پول لحاظ شده و حقوق و دستمزد نیز متناسب با تورم در نظر گرفته شده است. حاشیه سود ناخالص برای سال‌های آینده بین ۲۲ تا ۲۳ درصد پیش‌بینی می‌شود.
بر اساس مدل‌های به‌کاررفته شامل DDM، FCFE، P/E و ارزش روز خالص دارایی‌ها، ارزش نهایی سهام هانیکو حدود ۵۲۰۰ میلیارد تومان برآورد شده است.

تغییر ترکیب مشتریان و تقویت بازارهای صادراتی

طبق توضیحات ارزش‌گذار، ترکیب مشتریان شرکت طی سال‌های اخیر تغییر قابل‌توجهی داشته است.
در سال ۱۳۹۸ حدود ۷۳ درصد فروش به مشتریان دولتی اختصاص داشت، اما در سال ۱۴۰۳ این ساختار متنوع شده و اکنون:

• ۳۰ درصد مشتریان دولتی

• ۳۰ درصد مشتریان عراقی

• ۳۰ درصد مشتریان اروپایی

• و ۱۸ درصد بازار داخلی

تشکیل‌دهنده سبد فروش شرکت هستند. هانیکو در حال حاضر به اروپا، کشورهای منطقه و حتی آمریکای جنوبی صادرات دارد و تنها تولیدکننده پایه‌های برق توزیع نشکن در کشور است.
این تغییر ترکیب مشتریان، وابستگی شرکت به دولت را کاهش داده و بازارهای جدیدی با ارزش افزوده بالاتر ایجاد کرده است.

صادرات به اروپا و آمریکای جنوبی نکته‌ای جذاب است، اما اتکا به بازارهای خارجی با نوسانات سیاسی، تحریمی و تجاری همراه است و این موضوع می‌تواند سودآوری را متغیر کند.

عرضه اولیه هانیکو را بخریم یا نه؟

عرضه هانیکو از نظر بنیادی شرکت قابل‌قبولی است؛ شرکت درآمد رو به رشد، دارایی‌های در حال توسعه و سهم صادراتی مناسب دارد.
از طرف دیگر، وجود اوراق تبعی با بازده تضمینی ۳۰ درصدی این عرضه را نسبت به بسیاری از عرضه‌های اخیر جذاب‌تر می‌کند و بخشی از ریسک بازار را پوشش می‌دهد.

اما چند نکته انتقادی هم وجود دارد:

• مقدار سهام تخصیص‌یافته به سهامداران خرد بسیار کم است و سود اولیه ممکن است چشمگیر نباشد.

• عرضه‌های اخیر نشان داده‌اند که رفتار قیمت سهام بعد از بازگشایی همیشه مطابق انتظار نیست.

• هانیکو در صنعتی فعالیت می‌کند که وابسته به پروژه‌های دولتی و بودجه‌های عمرانی است؛ بنابراین نوسانات سیاست‌گذاری بر عملکرد آن اثرگذار خواهد بود.

نتیجه نهایی

برای سرمایه‌گذاران کم‌ریسک، خرید هانیکو با توجه به بیمه ۳۰ درصدی می‌تواند گزینه‌ای مناسب باشد.
اما برای کسانی که انتظار رشد سریع قیمت و سود کوتاه‌مدت دارند، این عرضه احتمالاً بازدهی فوق‌العاده‌ای در روزهای اول نخواهد داشت.