به گزارش نبض بورس، در اوج رکورد‌های خیره‌کننده طلا، اکونومیست هشدار می‌دهد این صعود ممکن است آغاز یک سقوط بزرگ باشد.

رقابت بزرگ دارایی‌ها؛ کدام بازار گوی سبقت را ربود؟

در ادامه حتما بخوانید

اکونومیست نسبت به ریزش احتمالی طلا هشدار داد

در حالی که طلا در سال ۲۰۲۵ یکی از پرشتاب‌ترین روند‌های صعودی تاریخ خود را تجربه کرده، مجلۀ اکونومیست هشدار می‌دهد این جهش بیش از آنکه ریشه در عوامل بنیادی داشته باشد، ناشی از «پول‌های داغ» و رفتار‌های مومنتومی است؛ وضعیتی که می‌تواند به شکل‌گیری حباب و در ادامه اصلاح شدید قیمت منجر شود.

دست‌های قوی و ضعیف در بازار فلز زرد

بازار طلا مدت‌هاست شبیه میز پوکر توصیف می‌شود؛ جایی که «دست‌های قوی» بدون توجه به نوسان‌ها، پایدار می‌مانند و «دست‌های ضعیف» با اولین تشدید ریسک‌ها عقب می‌نشینند. رشد اخیر قیمت طلا تاکنون به نفع دست‌های قوی بوده، اما اکونومیست می‌گوید اگر طلا نتواند دوباره روند صعودی پرقدرتی بسازد، «بلوف» این گروه رو خواهد شد.

قیمت‌های بی‌سابقه و رشد حیرت‌انگیز

طلا در ۲۰ اکتبر به رکورد تاریخی ۴۳۸۱ دلار رسید؛ هرچند بعد از آن حدود ۱۰ درصد اصلاح کرد، اما سریع بخشی از ریزش را جبران نمود. این فلز اکنون ۵۵ درصد بالاتر از ابتدای سال و ۴۷ درصد بالاتر از اوج تورمیِ ۱۹۸۰ معامله می‌شود؛ رشدی که حتی خوش‌بین‌ترین تحلیلگران نیز انتظارش را نداشتند.

سرمایه‌گذاران نهادی: پناهگاه یا حباب؟

اگرچه در دوره‌های بحران—از حباب دات‌کام تا کووید—سرمایه‌گذاران بزرگ به طلا پناه می‌بردند، اما این‌بار بدون وقوع رکود یا بحران فراگیر، قیمت‌ها دو برابر شده است. به‌رغم تنش‌های ژ geo-politics، رشد بازار سهام و بالا بودن نرخ بهره حقیقی نمی‌توانند جهش بی‌وقفۀ طلا را توجیه کنند.

بانک‌های مرکزی؛ متهم یا بی‌گناه؟

برخی تحلیل‌ها رشد طلا را ناشی از خرید سنگین بانک‌های مرکزی می‌دانند، اما داده‌های واقعی خلاف این ادعا را نشان می‌دهد. نسبت ذخایر طلا عمدتاً به دلیل افزایش قیمت بالا رفته نه خرید‌های عظیم. صندوق بین‌المللی پول نیز کاهش سرعت خرید طلا را تأیید می‌کند؛ بنابراین این نظریه نیز توان توضیح جهش اخیر را ندارد.

پول‌های داغ و نقش پررنگ سفته‌بازان

به‌گزارش اکونومیست، سفته‌بازان اصلی‌ترین موتور رشد طلا بوده‌اند. صندوق‌های پوشش ریسک در پاییز موقعیت‌های خرید خود را به رکورد ۲۰۰ هزار قرارداد رساندند. ورود سنگین نقدینگی به ETF‌های طلا هم این روند را تقویت کرد. ماه گذشته با خروج ۱۰۰ تن طلا از صندوق‌ها، بازار دچار اصلاح شد، اما جریان ورودی دوباره مثبت شده است.

به نظر می‌رسد بازار بیش از آنکه بر بنیادی‌ها تکیه داشته باشد، روی مومنتوم و «افزایش قیمت به‌خاطر افزایش قیمت» حرکت می‌کند؛ وضعیتی که معمولاً پایان خوشی ندارد.

نتیجه‌گیری: طلا در نقطۀ حساس

تحلیل اکونومیست نشان می‌دهد اگر روند خرید‌های مومنتومی متوقف شود، بازار با اصلاح سنگین مواجه خواهد شد؛ هرچه این توقف دیرتر رخ دهد، ریسک سقوط برای تازه‌واردان بیشتر خواهد بود.
با وجود رکورد‌های پی‌درپی، کارشناسان نسبت به ریزش احتمالی در صورت نبود محرک‌های واقعی هشدار می‌دهند.

منبع: دنیای اقتصاد