به گزارش نبض بورس، ترجمه: پویا احمدی | سرمایه گذاران سهام ایالات متحده نگرانی‌هایی دارند که عدم اطمینان ژئوپلیتیک و مبارزه فدرال رزرو با تورم، از مهمترین آنهاست؛ این موارد می‌توانند رشد اقتصادی را کاهش دهند و سهامداران را به سمت بخش‌های کم ریسک بازار سوق دهند که معتقدند می‌توانند در این شرایط آشفته، عملکرد بهتری داشته باشند. اکثر این شرکت‌ها سیاست تقسیم سود قوی دارند.

بخش‌های مراقبت‌های بهداشتی، آب و برق، کالا‌های اساسی و مصرفی و بخش‌های املاک و مستغلات در ماه آوریل رشد داشته‌اند؛ این در حالی است که بازار به شکل گسترده‌ای افت کرده است؛ با این وضعیت پیش بینی می‌شود روند این دسته از سهم‌ها از شاخص S&P ۵۰۰ شرایط بهتری داشته باشد.

جذابیت آن‌ها به ویژه در ماه‌های اخیر قابل توجه بوده است؛ زیرا سرمایه گذاران نگران هستند که فدرال رزرو اقتصاد ایالات متحده را خفه کند؛ زیرا به شدت سیاست‌های خود را برای مبارزه با افزایش قیمت‌های مصرف کننده تشدید می‌کند. اگرچه رشد اقتصادی در حال حاضر قوی است، اما چندین بانک بزرگ وال استریت نگرانی‌هایی را مطرح کرده اند که اقدامات تهاجمی فدرال رزرو می‌تواند باعث ایجاد رکود اقتصادی شود.

بازار اوراق خزانه ایالات متحده در ماه گذشته، هنگامی که بازدهی کوتاه مدت برخی از سررسید‌های اوراق قرضه دولتی بالاتر از نرخ‌های بلندمدت افزایش یافت، سیگنال هشدار دهنده‌ای ارسال کرد. این پدیده که به عنوان منحنی بازده معکوس شناخته می‌شود، قبل از رکود‌های قبلی خود را نشان داده است. در همین حال، پیامد‌های جنگ در اوکراین همچنان یک نگرانی برای سرمایه گذاران است.

والتر تاد، مدیر ارشد سرمایه‌گذاری در گرین‌وود کپیتال، می‌گوید: «دلیل عملکرد بهتر (سهام‌های تدافعی) این است که مردم همه‌ی این باد‌ها و جریانات را مخالف رشد اقتصادی می‌بینند.»

در حالی که S&P ۵۰۰ در سال ۲۰۲۲ نزدیک به ۸ درصد سقوط کرده است، خدمات شهری بیش از ۶ درصد افزایش، کالا‌های اساسی و مصرفی ۲.۵ درصد افزایش، مراقبت‌های بهداشتی ۱.۷ درصد کاهش و املاک و مستغلات نیز ۶ درصد کاهش یافته است.

با شروع فصل سودآوری در هفته آینده، شرکت‌های تدافعی گزارش خواهند داد. این شرکت‌ها شامل غول مراقبت‌های بهداشتی جانسون و جانسون، و یکه تاز کالا‌های اساسی یعنی پروکتر اند گمبل است. سرمایه گذاران همچنین شاهد کم و کیف درآمد غول استریم نتفلیکس، و سازنده خودرو‌های الکتریکی تسلا خواهند بود.

نشانه‌هایی مبنی بر قوی‌تر شدن سود شرکت‌های آمریکایی در سال جاری می‌تواند وضعیت را برای سایر بخش‌های بازار از جمله بانک‌ها، شرکت‌های مسافرتی یا سایر شرکت‌هایی که از اقتصاد رو به رشد منتفع می‌شوند، تقویت کند.

سهام تدافعی در گذشته نیز ارزش خود را ثابت کرده است. تحقیقات DataTrek نشان داد که بخش‌های مراقبت‌های بهداشتی، آب و برق و بخش کالا‌های اساسی در طول دوره‌های عدم اطمینان اقتصادی در ۲۰ سال گذشته، بین ۱۵ تا ۲۰ درصد از S&P ۵۰۰ بهتر عمل کردند.

لورن گودوین، اقتصاددان و استراتژیست پرتفوی در نیویورک لایف اینوستمنتز، گفت که تیم مدیریت دارایی این شرکت در هفته‌های اخیر، پرتفوی خود را به سمت سهام کالا‌ها اساسی و مصرفی، مراقبت‌های بهداشتی و خدمات آب و برق سوق داده و قرار گرفتن در معرض بخش مالی و صنعتی را کاهش داده است.

گودوین گفت انتظار یک فدرال‌رزرو جنگ‌طلب‌تر، خطر کوتاه‌تر شدن چرخه اقتصادی را افزایش داده و به تغییر گرایش ما به سوی سهام تدافعی سرعت داده است.

فدرال رزرو که در ماه گذشته نرخ بهره را ۰.۲۵% افزایش داد، نشان داده که آماده است تا شیب افزایش نرخ بهره را زیاد کند و به سرعت ترازنامه ۹ تریلیون دلاری خود را کاهش دهد تا تورم فروکش کند. سرمایه گذاران همچنین از عدم اطمینان ژئوپلیتیک ناشی از جنگ در اوکراین، که قیمت کالا‌ها را بالاتر برده و به افزایش تورم کمک کرده است، نگران شده اند.

مونا ماهاجان، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری در ادوارد جونز، گفت: «با افزایش قیمت ها، سهام تدافعی ممکن است "تا حدی محافظ تورم" باشد.»

ماهاجان گفت: «قدرت قیمت‌گذاری در این حوزه بیشتر است؛ زیرا مصرف‌کنندگان مجبور خواهند بود کالا‌های اساسی و لوازم مصرفی، و کالا‌های بهداشتی خود را خریداری کنند؛ احتمالاً قبوض آب و برق خود را هم نیز بدون توجه به افزایش قیمت‌ها می‌پردازند.»

همه سرمایه گذاران نسبت به چشم انداز اقتصادی بدبین نیستند و بسیاری بر این باورند که اگر به نظر برسد اقتصاد قوی باقی خواهد ماند، پول به سرعت می‌تواند به سایر حوزه‌های بازار شیفت کرده و تزریق شود.
آرت هوگان، استراتژیست ارشد بازار در National Securities، احتمال رکود در سال جاری را ۳۵ درصد می‌داند، اما او افزود که این مورد اصلی ما نیست.

هوگان گفت: «با کاهش نگرانی‌ها در مورد رکود اقتصادی قریب‌الوقوع، من فکر می‌کنم حمایت‌های تدافعی نیز با آن کاهش خواهد یافت.»

رشد سهام تدافعی باعث افزایش ارزش آن‌ها شده است. بر اساس گزارش Refinitiv Datastream، بخش خدمات آب و برق با ۲۱.۹ برابر برآورد‌های درآمد آتی معامله می‌شود، که بالاترین سطح ثبت شده و بسیار بالاتر (۱۸.۳ برابر) از میانگین نسبت P/E خود در پنج سال گذشته است. بخش کالا‌های اساسی حدود ۱۱ درصد بالاتر نسبت به میانگین P/E پنج ساله پیش رو خود معامله می‌شود، در حالی که مراقبت‌ها و کالا‌های بهداشتی، ۵ درصد بالاتر از این معیار معامله می‌شود.

تاد گفت: «بازگشت ضعیف و کوتاه مدت این کسب و کار‌ها برای یک دوره زمانی، به هیچ وجه من را شگفت‌زده نمی‌کند. اما تا زمانی که این نگرانی‌ها در مورد رشد اقتصادی ادامه داشته باشد، می‌توان شاهد عملکرد نسبتاً بهتر این بیزینس‌ها بود.»

منبع: رویترز