به گزارش نبض بورس، محمدرضا اعلمی کارشناس بازار سرمایه | درحالی شاهد افت شاخص کل هستیم که جو فروش ایجاد شده بر اساس کاهش نرخ دلار بیشتر مبتنی بر فضای احساسی حاکم بر بازار است. تحلیل ها بر اساس تورم یا فرمول رشد نقدینگی برای تعیین ارزش دلار به ما کمک می کنند تا یک نگاه واقع بینانه نسبت به ارزش واقعی دلار داشته باشیم.
به نظر اینجانب با فرض حصول توافق در میان مدت و در نظر گرفتن پارامترهای اقتصادی برای تعیین ارزش دلار، کف دلار ۴۰ هزار تومان است. با فرض دلار چهل هزار تومانی بازار خودرو و بازار مسکن به ترتیب دارای بیشترین حباب قیمتی هستند. تنها بازار بورس نسبت به نرخ دلار فوق دارای حباب منفی است. پس بنابراین با تثبیت نرخ دلار شاهد رکود در بازارهای موازی خواهیم بود. این عدم جذابیت در بازارهای موازی سبب رونق مجدد بازار بورس تا پایان سال خواهد شد.
مقاومت جدید دو میلیون و پانصد چهل و هشت هزار واحدی شاخص کل در حالی ایجاد شد که بسیاری از سهام های دارای بنیاد خوب و حتی مستعد رشد بازار بورس شروع به رشد برای رسیدن به قیمت های واقعی خود نکرده بودند و جریان پول به پرچمداری گروه خودرویی ها وارد این صنعت شد. این موضوع سبب افزایش شاخص کل گردید. در واقع پول وارد جایی شد که به لحاظ بنیادی استحقاق آن را نداشت. کلیت بازار دارای حباب نبود ولی این موضوع سبب ایجاد حباب در بخشی از بازار شد. با بروز حباب در بخشی از بازار، شاهد فشار عرضه در همان بخش بودیم که سبب سرایت آن به کلیت بازار گردید. این شروع افت قیمت شاخص کل با ریسک سیستماتیک کاهش نرخ ارز گره خورد و سبب ایجاد فشار عرضه در بازار شد.
پدیده های مطرح شده فوق بیشتر جنبه ی روانشناختی دارند و ما شاهد برخی پدیده ها از جمله رفتار جمعی معامله گران در بازار بورس هستیم. این رویداد ها ما را به این نتیجه می رسانند که بررسی تاثیر سوگیری های روانی سرمایه گذاران بر روی رفتار گروهی آنها در معاملات سهام از اهمیت ویژه ای برخوردار است. پژوهش در این زمینه می تواند اثرات مطلوبی را بر روی هرچه بهتر شدن روند حرکت بازار بورس داشته باشد. آگاه نمودن و آموزش صحیح معامله گران می تواند سبب ایجاد یک بازار نسبتاً منطقی باشد. زیرا با بروز خبر یا انتشار شایعه ای، معاملات معامله گرانی که تصمیماتشان ناشی از غلبه ی احساساتشان است، سبب سنگین تر شدن کفه ی عرضه در بازار بورس می شود. حال آنکه با توجه به استانداردهای مدیریت ریسک خود باید صبر پیشه می کردند و با یک روز منفی شدن بازار سهام خود را نمی فروختند، اما از آنجایی که برخی دانش لازم را ندارند، اقدام به فروش سهام خود می نمایند. از این جهت است که سفارش اکید کارشناسان بازار جهت سرمایه گذاری سهامداران خرد بر روی سهام های با بنیاد مناسب است. منظور از سهام بنیادی، سهامی است که به لحاظ بررسی های صورت های مالی، بنگاه های اقتصادی مورد نظر پارامترهای لازم را دارا باشند. علم تحلیل بنیادی شرکت ها یکی از تخصصی ترین علوم لازم جهت انتخاب بنگاه مربوطه برای خرید سهام است. مباحث مربوط به ارزش گذاری شرکتی و همچنین بررسی عملکردی صورتهای مالی از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است. فارغ از مناسب بودن و ارزنده بودن سهام بسیاری از شرکتها، اینجانب به بررسی صورت های مالی از منظر عملکردشان می پردازم. همچنین رشد سودآوری فصلی شرکت ها نسبت به فصل مشابه سال قبلشان، که از این منظر نیز بسیاری از شرکتهای بورسی در جایگاه ویژه‌ای برای ورود پول به آنها قرار دارند. چرا که وقتی شرکتی به لحاظ صورت های مالی دارای عملکرد مناسبی است و از طرفی طبق الگوی کانسلیم، شرکتهایی که دارای کالا و خدمات جدید برای عرضه هستند، فارغ از بحث اثر تورمی، در حال ایجاد ارزش افزوده برای بنگاه خود هستند. در چنین شرایطی انتظار رشد قیمت آنها همچنان وجود دارد، زیرا شرکتهای مذکور باید سود آوری فصلی شان نسبت به فصل مشابه سال قبلشان بیش از مقدار تورم باشد. با این فرمول با فرض کاهش نسبی قیمت دلار، شاهد افت قیمت سهام این شرکت ها نباید باشیم. چون این شرکتها، ارزش را خلق می کنند و ارزش خلق شده توسط آنها به واسطه ی تورم دلاری ایجاد شده ، تصنعی نیست. حال وقتی در صنایع مختلف کشور شاهد این بنگاه های موفق هستیم، چرا باید پول به سمت بنگاه های زیان ده برود و بعد هم با انتشار برخی اخبار ،نگران رفتار گروهی معامله گران باشیم. درست است که در مدل کانسلیم، تحلیل جهت بازار از اهمیت ویژه ای برخوردار است ولی بدین معنی نیست که با یکی، دو روز منفی شدن بازار شروع به فروش سهام خود کنیم بلکه باید طبق استاندارد های مدیریت سرمایه خود عمل نماییم و تحت تاثیر احساسات جمعی قرار نگیریم. علاوه بر پژوهش در زمینه ی تأثیر سوگیری های روانی سرمایه گذاران در زمینه ی علم مالی رفتاری می توان به پژوهش در خصوص تاثیر شاخص کل و دیگر شاخص های بازار بر رفتار گروهی سرمایه گذاران نیز پرداخت.
در حال حاضر با برطرف شدن ریسک سیستماتیک دلار بر بازار و بر طرف شدن اثرات روانی آن شاهد یک بازار پر رونق خواهیم بود.
